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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2016-12-19 16:55

上周汇市回顾



美元

(+)联储局加息:上周联储局加息25点子,并暗示2017年有机会加息三次,刺激美元造好。

(+)美债孳息率上升:由于市场憧憬联储局加快加息步伐,导致美国10年期国债孳息率,升上2.59厘。

(+/-)短期美元或偏强:市场预期联储局或会加快加息步伐,加上美债孳息率急升,或利好美元表现。

澳元

(+)就业数据强劲:澳洲11月就业人数急增39,100人,为过去1年以来最大升幅。

(-)美元上升:市场对于美国加息的预期升温,美元造好,加上商品价格回落,令澳元受压。

(+/-)澳元或区间上落:澳洲央行减息周期或已完结,近期调整或带来趁低吸纳机会。

日圆

(-)息差扩阔:美国10年期国债孳息率急升,导致美日息差扩阔至约250点子,令日圆受压。

(-)长仓平盘:美元兑日圆升穿115关口水平,或触及买入日圆的投资者止损平仓,进一步推低日圆。

(-)日圆或偏软:随着美元转强,加上美日国债息差扩阔,料短期日圆或会维持弱势。

本周汇市专题:联储局加息,短期美元或偏强

花旗分析员对美元的利率预测

 

花旗预测:2017年联储局或只加息两次

强美元和美国国债孳息率上升,或对经济负面。税务改革和基建开支等政策,亦不会立刻对美国经济和通胀带来刺激作用。

所以,近期市场对美国经济前景或过度乐观,有机会令2017年初的美国经济数据,会持续出现低于预期的情况。
我们预期,当局有机会再度推迟加息时间,2017年可能只会加息两次,而不是市场预期的三次。

美国10年期国债孳息率和美汇指数



短期策略-美债孳息率上升,美元偏强,沽出日圆、欧元:

看淡日圆:美国相对日本的国债孳息差持续扩阔,或会继续利淡日圆后市。

看淡欧元:欧洲央行延长量宽时间,加上欧洲政治风险升温,或利淡欧元后市。较长期策略-联储局未必加快加息步伐,美元升势放慢,趁低吸纳澳元

趁低吸纳澳元:澳洲经济基本面强劲,央行或结束减息周期,可望于低位支持澳元。

本周主要汇市策略

联储局加息25点子,暗示加快加息步伐,料短期美元或偏强。

随着美日息差扩阔,或利淡日圆。而欧洲政治风险升温,则可能利淡欧元。

而澳洲经济强劲,息差优势则可能限制澳元跌势,料澳元或维持区间上落。

1.看淡-日圆

美日国债息差扩阔,或利淡日圆

美元兑日圆或逐步升上120.41(64.48)

2.看淡-欧元

欧洲政治不明朗因素升温,或利淡欧元

欧元兑美元或逐步回落至1.0073(7.82)

3.中性-澳元

澳洲央行减息周期结束的预期,可能对澳元有支持

澳元兑美元或于0.7145-0.7409(5.55-5.75)区间上落

美元兑日圆



料美日货币政策差距扩大,可能利淡日圆市况回顾:联储局宣布加息25点子,及预期明年可能加息3次,导致美日的10年期国债息差扩阔至约250点子,令日圆受压。

后市分析:日本短观调查报告的大型制造商指数,由9月时+6升至12月的+10,或令日本央行上调经济前景预测。但我们预期,当局或维持宽松的政策取态,料美日货币政策差距扩大,可能利淡日圆。

技术分析:美元兑日圆已升穿115关口,后市或进一步升上120.41(64.48),支持或为114.77(67.65)上落。

欧元兑美元



希腊的债务问题再次升温,或不利欧元后市市况回顾:欧洲稳定机制暂缓对希腊短期债务纾困安排,市场再度担心希腊的债务问题升温,令欧元上周下跌。

后市分析:欧洲债权人和希腊关系恶化,可能减低欧洲央行,把希腊债券纳入买债计划的机会,亦可能导致希腊政府,难以于2017年重返债券市场发债。若希腊资金再度紧张,或不利欧元后市。

技术分析:相对强弱指数接近超卖水平,料汇价整固后逐步下试1.0073-1.0257(7.82-7.96),阻力或于1.0518-1.0670(8.17-8.28)。

澳元兑美元
澳元兑美元或于0.7145-0.7409(5.55-5.75)区间上落



后市展望:

(-)美元上升:联储局加息25点子,并调高明年加息次数的预测,或吸引资金回流美元,美元上升或令澳元受压。

(+)澳洲就业数据理想:11月份就业人数急升3.91万人,远高于市场预期的1.75万,而且主要都是全职职位。

(+)料减息周期完结:虽然明年经济增长可能略为放慢至2%水平,但预期矿业投资改善及出口增长反弹,经济或逐步回复2.75%的平均增长步伐,料澳洲央行再减息的可能性不大。

技术分析:

将公布之经济数据

汇价跌穿11月低位的0.7311,但相对强弱指数接近超卖,后市或于0.7145-0.7409(5.55-5.75)区间上落。

其他主流货币分析

纽元兑美元:纽西兰央行减息周期或完结,纽元低位或有支持



(+)基本因素强劲:受惠于强劲的旅游业及就业市场改善,纽西兰今年经济增长可能达到3.4%,明年增长亦可能有3.1%,增幅高于大部分已发展国家。

(+)减息可能不大:由于经济增长强劲,通胀及薪金增长逐步加快,因此我们预期纽西兰央行再减息的机会不大,并可能在2018年加息,或令纽元有支持。

英镑兑美元:脱欧不明朗因素或限制英镑表现



(+/-)英伦银行维持利率不变:当局表示经济逐步增长,但英镑反弹令通胀升幅降温。我们预期当局再减息的可能性不大,待脱欧程序完成后可能于2018年加息。

(-)政治不明朗:英国将会跟欧盟展开脱欧谈判,料政治不明朗因素升温,可能影响当地投资及经济,或令英镑中长线受压。

美元兑加元:加拿大央行或明年初减息,或限制加元后市



(+)加拿大央行或1月减息:加拿大经济增长缓慢及外围市况不明朗,或令加拿大央行明年1月减息,而同时联储局逐步加息,可能限制加元表现。

(-)油价逐步上升:非石油输出国组织的产油国,同意跟随油组减产,是15年来首次。这或有利于油价后市,可望对加元带来支持。

美元兑离岸人民币:内地资金流出的情况加快,或利淡人民币



(-)第四季数据理想:11月份新增贷款由10月6513亿人民币,急升7946亿,而工业生产及零售亦高于市场预期,反映第四季经济增长稳定。

(+)美中货币政策差异或利淡人民币:中国经济明年仍有风险,人民银行明年可能减存款准备金率2次,而联储局逐步加息,料货币政策差异或利淡人民币。

本周重要数据及事件

日本央行议息或为市场焦点

美国

11月份个人开支
我们预期,服务业开支强劲或利好个人开支。特别是10月份数字欠佳是由于天气因素,所以11月数字有机会有所回升。
此外,本周一联储局主席耶伦将会发表演说,市场或关注耶伦会否重申,早前议息时的鹰派取态。

12月22日(周四):
个人开支
花旗预测上次数字
0.4%0.3%

英国

第三季国内生产总值

我们预期,第三季经济增长或达0.5%,往后有机会放慢至0.3%-0.4%,由于脱欧不明朗因素或对商业投资带来负面影响。

12月23日(周五):
国内生产总值
花旗预测上次数字
0.5%0.7%

纽西兰

第三季国内生产总值

预期经济或增长0.8%,为连续第三季度经济增长达至或超出0.8%,按年升幅或为3.6%。主要是由于大部分的服务业、建筑业、制造业、公共事业、和采矿业的增长强劲。

12月22日(周四):国内生产总值花旗预测上次数字0.8%0.9%

日本

日本央行公布议息结果

我们预期,日本央行或会上调对经济前景的评估。但是,当局或不会作出任何政策上的变动,除非通胀和通胀预期持续上升。

12月20日(周二):日本央行公布议息结果

加拿大

11月消费者物价指数

虽然11月份数字或放慢至1.2%,但由于油价上升和加元贬值,12月份数字或会转强,并可能于2017年重上2%水平以上。

12月22日(周四):
消费者物价指数
花旗预测上次数字
1.2%1.5%


附录1:花旗分析员对2016年短息及货币之预测



欧元

欧洲各国政府在加强政府开支时遇上阻力,导致欧洲央行需要维持较宽松的货币政策以支持经济,而同时联储局利率正常化,或利淡欧元后市,未来6-12个月或跌至0.98。

英镑

虽然英国有可能延迟脱欧时间,但最终脱欧可能打击当地经济,或利淡英镑。料未来6-12个月,英镑兑美元或跌至1.14水平

澳元

虽然澳洲央行减息周期可能完结,但特朗普上任增加中国经济的下行风险,而且铁矿石价格可能下跌,或不利澳洲出口收入。料未来6-12个月,澳元兑美元或跌至0.69水平。

瑞郎

瑞士央行取消汇价下限机制所带来的负面影响,已经开始消退,经济亦重回增长步伐,可能对瑞朗有正面影响。所以我们预期未来6-12个月,美元兑瑞郎或下试0.96水平。

日圆

美日国债孳息率的差距扩大,可能利淡日圆。料未来6至12个,美元兑日圆或升至115水平。

附录2:花旗分析员对各货币之季度预测



附录2:上周已公布之重要经济数据/事件



附录3:本周重要经济数据(2016年12月19日-2016年12月23日)




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