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昆仑国际市场评论:「五穷,六绝」又?了
作者 昆仑国际 2017-05-02 09:49
踏入五月,又到是否要决定“SELL IN MAY, GO AWAY”的时候!虽然本周是「五一小黄金周」,但市场仍处「敏感」时刻,「主调」仍是美元偏弱,在低位挣扎,而主要股?则在高位徘徊,在企业盈利增长之支持下,美股更小幅破顶,再现新高!很明显,即使美澳等股?估值已达「偏高」水平,但环球资金在「苦无选择」之情况下,仍是迫于在现水平买入或持有!但笔者仍须提醒投资者,现在金融市场仍充斥「乐观期望」,漠视潜在各板块内之「风险」!本周美联储将在周四凌晨公布议息结果,尽管联储主要行长表面仍一致强调加息步伐不变,但却一次又一次押后行动。而周五之非农数据也不会有「太大惊喜」,但随之而来便有法国大选结果,加上朝鲜和美国的「疯子与狂人」对垒已达「交锋」阶段,只要有任何「节外生枝」,下周市场便会是「五穷,六绝」之序幕!

市场方面,美国国会周日就规模1.1万亿美元开支方案达成临时协议,维持政府营运到九月底,暂时避过华府部门关闭危机。但事实上,美国经济数据续呈放缓,3月个人开支连续两月停滞不前。3月建筑开支也不升反跌,从2月纪录高位回落,按月跌0.2%。通胀数据在3月更有所回落。3月个人消费开支(PCE)指数按月跌0.2%,按年虽升1.8%,但从2月的5年高位2.1%回落。核心PCE指数则按月减0.1%,按年升1.6%,同样较2月有所回落。此外,4月ISM制造业指数报54.8,远逊预期56.5和3月的57.2。值得注意是,上周五公布的美国第一季国内生产总值(GDP)按季年率化增长仅为0.7%,为近3年来最低增长,而标指企业期内盈利至今则录得逾12 %按年增幅,两者表现迥异,令首季的标指每股盈利增长与经济增长的差距,创2011年第三季以来最大。换言之,联储已越来越缺乏加息之理据! 美元也难以再现「狂牛」, 要多加注意了!

现在唯一的利好是美企盈利迄今表现不错,若税务改革成功推行,将有助带动美股进一步上涨。不过,目前十年期债息仅2.3厘,跟股市强势南辕北辙,已对经济扩张周期恐在强弩之末作出反应。

上周另一焦点便是「雷声大」之「特朗普减税大计」!特朗普计画大幅削减企业和个人税,包括将企业税由目前世界最高的35%降到15%。同时容许从海外调回资金美国企业缴付一次性税项,盼令海外数万亿美元回流。财长姆钦表示改革将刺激经济增长,令美企重新拥竞争力。不过,他未有提出具体措施填补大幅减税后的财政负担,只表示成本可通过经济增长抵消!美国的企业税在经济合作暨发展组织(OECD)会员国中名列第一,法国以34%排第二,比利时以33%居第33%,其次是澳洲的30%。经合组织会员国的平均企业税率是24%。

总而言之,在复苏根基未稳,外围政经形势走软,和赤字破顶的同时,推行大幅减税!成效如何确是难料!特别是钱从哪里来?会否重回双赤字恶梦,走上回头路,连累其它国家,都是下半年之焦点!

图1:美元指数  日线图 



图2:欧元兑美元 日线图 






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