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一张图告诉你! 原油市场或许已厌倦OPEC的口头承诺 
作者 理财18 2017-05-19 14:39

在去年产油国达成历史性的减产协议之后,原油价格曾一度上涨超过25%。然而,最近数月的油价波动说明,市场人士希望5月25日在维也纳举行的石油输出国组织(OPEC)会议能有意外利好,才能推动油价升破当前在每桶50美元左右极为狭窄的交投区间。

OPEC与非OPEC产油国去年12月10日曾达成协议,共同在今年上半年减产180万桶/日,以消除市场上的供应过剩。然而,尽管产油国以较高的执行率减产,但库存并没有明显下滑迹象,且油价的反弹也促使美国页岩油产量进一步攀升,加剧了供应过剩的压力。

下图显示了OPEC口头干预所引发的油市波动:自去年末产油国达成减产协议后,布伦特油价今年1月初曾创下每桶58.37美元的逾一年高位,之后涨势开始逐步消退。虽然沙特等主要产油国“间歇性”的提供口头支持,但事实是布伦特油价5月初又跌回每桶47美元下方,几乎回吐去年11月OPEC达成协议以来的所有涨幅。

OPEC领袖沙特此前表示,希望看到油价在年底前升逾每桶60美元,并承诺“不惜一切代价”帮助消除全球的过剩供应。但这一表态的效果在最近几周进一步减弱。

最新的一次口头干预是在本周一(5月15日),当时沙特和俄罗斯联合呼吁将产油国去年末达成的减产协议延长至2018年一季度后,较市场原本预期的延长6个月时间更长,而包括阿联酋、委内瑞拉以及伊拉克在内的OPEC产油国也先后响应号召。

近几周油价一直在窄幅区间波动,因美国产出增长抵消了OPEC和俄罗斯等产油国减产效应。美国能源信息署(EIA)的数据显示,美国原油产量自去年年中以来已经攀升10%,至930万桶/日,接近最大产油国俄罗斯和沙特的水准。EIA预计,明年年底美国日产量将达到近1,000万桶。这也令库存保持相对较高水准,许多分析师表示,OPEC减产提振油价的努力尚未有成果。

据洲际交易所(ICE)的数据显示,基金经理目前持有的布兰特原油空仓规模,为自2011年开始收集这一数据以来最高。与此同时,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据也显示,截至5月9日止一周,基金经理对美国WTI原油的净多头头寸大跌17%至168814手,为去年11月以来的最低水平。

此外,布兰特原油期货2018年12月合约较2017年12月合约的升水自2月以来有所扩大。升水通常表明市场对未来供应过剩的预期,因此说明外界越发怀疑OPEC是否有能力消除过剩供应。

OPEC维也纳会议在即 延长减产真的能提振油价?

眼下OPEC成员国和其它产油国领导将于5月25日在维也纳开会决定产量政策,随着市场愈发乐观地认为主要产油国将延长减产协议,以抑制原油市场持续供应过剩局面,布伦特原油期货周五(5月19日)逼近每桶53美元的整数大关,美国WTI原油则突破每桶50美元的整数关口,最高触及50.19美元的三周高位,

分析师也指出,由于市场已经消化延长减产行动九个月的预期,所以OPEC将减产行动延长更长时间、加深减产幅度或者限制出口,才会真正令市场意外。

Interfax Energy的Global Gas Analytics部门高级能源分析师Abhishek Kumar表示,沙特和俄罗斯的立场对油价有利,但市场可能预计需要更大幅度减产才能令油价上涨,特别是因美国产量仍在增加。

惠誉(Fitch)旗下研究机构BMI Research周三称,尽管OPEC会延长减产协议,但短期内不太可能显著提振油价,因市场已经消化了这一预期。

目前BMI相对乐观地预期布伦特原油将达到每桶57美元,但这是以减产协议将延长到2017年下半年为前提的。周四(5月18日)亚洲时段,布伦特原油期货交投在每桶52.14美元,美国WTI原油期货交投在每桶49美元。

季节性需求疲软、临时油田维护等有利产油国今年上半年减产的因素料将消失,与此同时新的减产障碍正在浮现。随着国内需求增长,沙特阿拉伯需要牺牲更大的原油出口份额,才能在今年夏天维持减产。而伊拉克渴望扩大产能,并已经采用维护方式来保持油田闲置。同时,尼日利亚和利比亚这两个豁免减产的OPEC成员国正在恢复失去的产量。

咨询公司FGE的研究主管Michael Barry表示,“他们将面临诸多困难,减产协议已经执行得非常出色。但随着时间的推移,履约程度可能会下降。几乎每个国家都希望他们的产量能够上升。”

与此同时,BMI还提到,如果产油国要实现在延长后的九个月里将经合组织(OECD)的石油库存减少至五年均值的目标,需要平均每月消耗2560万桶。但该机构预计,鉴于未来几个季度需求料将上升,这一目标有实现的可能。

美银美林表示,OPEC或将减产协议延长六至九个月,若OPEC增产,油价或崩跌至每桶35美元

 

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