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昆仑国际市场评论:「盟友」渐疏离 外资渐撤美
作者 昆仑国际 2017-05-29 11:33

上周「特朗普」访欧之行,不但没有达到任可正面成果,却实在「丑态尽出」,不能尽录,其言行绝不是一国之首之所为!德总理和法总统也不甘示弱,刻意以不同手法「回敬」「特朗普」,以一挫「狂人」傲慢之势,实在「大快人心」,也足可见「特朗普」在短短六个月内已成为一个举世「不受欢迎人物」!他可以说是一个有史以来「最令人民,媒体,和盟国讨压」之美国总统!可想而知,他余下来之任期所面对之挑战有多艰辛!更会为联储局和金融市场带来更多不明朗因素。现在金融市场表面上之「风平浪静」更令不少投资者有「一步一惊心」之感!上周美股只是轻微破顶,动力大不如前!至于传统5月沽货的做法(SELL IN MAY),仍有不少互惠基金在奉行,毕竟今年头6个月标普指数带来10.8%的总回报,基本上已获取自1990年以来平均12个月的回报率,先行获利的引诱实在很大;本月至今已累计达170亿美元资金流出美股基金。

道指上周五收市报21080点,微跌2点,终止6天升势;标指报2415点,升不足1点;纳指报6210点,升4点。总结一周,道指升1.3%;标指升1.4%,为4月28日以来表现最好一周;纳指升2.1%。本周美国只有4日市;在联储局6月中议息前,市场焦点都将落在新出炉经济数据之上,本周关键数据包括5月份就业报告、4月个人消费支出、通胀和5月ISM制造业指数等。市场仍几乎百分百肯定储局下月将调高联邦基金利率至1.25厘,后续加息步伐则要看下半年的经济表现。市场更关心联储如何缩减资产负债表(缩表)。储局预告会以渐进而可预期的方式进行,调控市场预期,以免缩表时引发金融市场大震荡。摩根士丹利预期,「缩表」实施的细节公布会较原先估计的12月更早,可能于9月就宣布。

上周另一重要讯息便是国际信贷评级机构穆迪28年来首降中国主权信贷评级!把中国长期本币和外币发行人评级从「Aa3」下调1级至「A1」,因预计未来数年债务攀升和经济放缓将削弱中国的财政实力,评级展望则由「负面」调整为「稳定」。穆迪更同时将本港的本币和外币发行人评级从「Aa1」下调1级至「Aa2」,亦把展望从负面调整为稳定。穆迪对上一次降中国主权评级是在1989年,当时把评级降至「Baa2」。该机构去年3月把中国的评级展望从「稳定」下调至「负面」,至昨天再调低主权评级。穆迪同时下调多家中国企业的信贷评级,或会令这些企业的举债成本上升。

穆迪预计未来5年中国经济的潜在增速将降至接近5%,原因包括预测内地资本存量形成有机会放缓、劳动人口萎缩加快,以及生产率减慢等。同时预计至2018年,政府的直接债务将逐渐升至GDP(国内生产总值)的40%,到2020年增至接近45%;而地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长,会增加政府的间接债务,甚至出现负债。

当然,消息一出,立时受到中港两地抨为「不法不公」!但其实只要中港两地自己把好关,积极完善监管及信贷评级纟统,加快完善「沪港通」、「深港通」及即将开通的「债券通」机制,加强外资对人民币债市之信心,在「息差」及高回报之吸引下,说不定能大大吸引欧美日资金流入,不但能推动人民币国际化,更可抒解企业「銭荒」问题!

图1:美国道指  周线图 


图2:美元兑人民币 周线图 


图3:中国3-10年期国债孳息曲线反向 




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