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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2017-06-26 16:46

上周汇市回顾

美元
(+) 联储局官员鹰派: 联储局副主席杜德利表示,加息未有令金融状况明显收紧。
(-) 美国数据逊色: 第一季经常账的赤字,由1,140亿美元扩阔至1,168亿美元。
(+/-) 美元或整固: 美国数据持续不及预期的情况或快将完结,或有助限制美元跌势,料美元先行作区间上落。

纽元
(+) 央行鸽派程度低于预期: 上周纽西兰央行表示,宽松政策会维持一段较长时间,但未有加强唱淡纽元力度。
(-) 奶价疲弱: 纽西兰主要出口的奶类食品,拍卖价格下跌0.8%,为过去6次拍卖以来首次下跌。
(+/-) 纽元升势或放慢: 近期商品价格调整,加上纽西兰今年内提早加息机会不大,或会限制纽元表现。

澳元
(-) 澳洲银行评级: 上周评级机构穆迪,调低了12间澳洲的主要银行评级,当中包括首四大的澳洲银行。
(-) 楼市风险: 现时澳洲楼市正面对借贷标准被收紧、借贷成本上升、外国投资减少、和供过于求的情况。
(+/-) 澳元或区间上落: 澳洲相对美国的10年期国债息差,或由22点子扩阔至70点子,料澳元低位或有支持。

本周汇市专题: 息差优势,或带来趁低吸纳澳纽元机会

近期美国数据持续欠佳,花旗编制的美国经济数据惊喜指数,已由3月高位的57.9挫至负76,为主流国家中最差。
但自2011年开始,指数均会于年中附近的时候见底回升(图),显示美国经济数据不及预期的情况,于年中后或会逐步减少。

美国经济数据惊喜指数


美国数据或于年中逐步好转
2011-2016年期间,美国首两季经济表现,均会受到年初恶劣天气所拖累,令市场对经济数据的预测变得十分悲观。
但随着天气好转,经济活动回暖,数据优于市场预期的次数便会逐渐增加,令经济数据惊喜指数于年中后回升。

汇市策略
若根据以往经验,年中后美国数据不及预期的情况减少,或限制美元跌势,料短线美元或先行区间上落。
所以,若澳元和纽元出现调整,可考虑作趁低吸纳部署。
我们预期,第三季澳洲相对美国的10年期国债息差,或由现时约22点子扩阔至70点子,纽西兰相对美国息差,或由58点子扩阔至85点子,料息差优势可望于低位支持澳元和纽元。

中性 - 澳元
澳洲经济仍有下行风险,澳洲央行或会保持中性的政策取态,料澳元或保持区间上落
澳元兑美元或于0.7492-0.7636(5.84-5.96)区间上落

中性 - 纽元
纽西兰央行或保持中性至鸽派的政策取态,料纽元或保持区间上落
纽元兑美元或于0.7163-0.7376(5.59-5.75)区间上落

中性 - 英镑
市场仍要观察英国脱欧谈判的情况,料英镑或先行整固
英镑兑美元或于1.2550-1.2818 (9.79-10.00)区间上落

澳元兑美元

澳洲相对美国的国债息差或扩阔,料澳元低位有支持市况回顾: 评级机构穆迪,把澳洲12间银行(包括首四大银行)的信贷评级调低,消息导致澳元上周下跌。
后市分析: 我们预期,今年第三季美国10年期国债孳息率或跌至2厘,反而澳洲10年期国债孳息率可能升上2.7厘。这或导致澳洲相对美国的国债息差,由现时约22点子大幅扩阔至70点子,息差优势可望于低位对澳元带来支持。
技术分析: 相对强弱指数已到达超买水平,上升空间或受限于0.7636,后市或于0.7492-0.7636(5.84-5.96)区间上落。

纽元兑美元


纽元调整或带来吸纳机会市况回顾: 上周纽西兰央行议息维持利率不变,会后声明鸽派程度低于预期,利好纽元表现。
后市分析: 纽西兰央行或保持中性至鸽派的政策取态,料纽元或保持区间上落。
技术分析: 相对强弱指数已升至超买水平,上升空间或有限,短期或于0.7163-0.7376(5.59-5.75)区间上落。

英镑兑美元
英镑兑美元或先行于1.2550-1.2818 (9.79-10.00)区间上落


后市展望:
(-) 央行鸽派: 英伦银行行长卡尼表示,脱欧对英国经济带来的影响感到忧虑,所以并不急于加息,言论拖累英镑上周表现。
(+/-) 脱欧谈判: 市场仍要观察英国脱欧谈判的情况,料英镑或先行整固。

技术分析:
英镑兑美元多次上试1.28水平均无功而回,料短期或仍有下行风险。
下跌空间或为1.2550-1.2604,跌穿或下试1.2315,阻力或为1.2818。

其他主流货币分析
欧元兑美元: 短期表现或较佳,但中线有机会重拾跌势


(+) 短期因素: 短期内美国难以推出税务改革,加上欧元区经济复苏,料欧元或持续升上1.05-1.15区间的顶部。
(-) 中期因素: 意大利将于2018年2月举行大选,出现反欧盟的联合政府风险,或令市场感到忧虑,可能限制欧元表现。

美元兑加元: 央行取态或利好加元

(-/+) 经济数据: 加拿大4月份零售销售上升0.8%,优于市场预期的0.3%,但消费者价格指数表现逊预期。
(-) 央行鹰派: 加拿大央行近日的政策取态,由鸽派转为中性至鹰派。

美元兑日圆: 美国缩表及税务改革或利淡日圆



(+) 短期因素: 虽然近日美债孳息率下跌,但美国通胀疲弱,撇除通胀的实质孳息率却有所回升,这或限制日圆表现。
(-) 中期因素: 随着美国或缩减资产负债表,特朗普或推出税务改革,美债孳息率或上升,可能利淡日圆。


美元兑离岸人民币: 人民币走势或保持平稳



(-/+) 人民币或逐步转趋稳定: 过去数月,中国政府加强对金融业监管,以促进金融体系去杠杆化,导致金融状况逐步收紧。随着利率上升,可能会严重影响企业投资决定,并对今年第二季经济带来负面影响。所以我们预期,未来0-3个月,美元兑在岸人民币或逐步回升至6.90水平。


本周重要数据及事件
联储局主席耶伦言论或为市场焦点

美国
联储局主席耶伦将会发表演说
本周二,联储局主席耶伦将会发表演说,投资者或会留意,耶伦对有关近期通胀疲弱的情况有何看法。
6月27日(周二):
联储局主席耶伦将会发表演说

中国
6月份制造业采购经理指数
随着库存轻微下跌、流动性的状况改善、和放宽行业监管,或有助改善市场气氛,料6月份制造业采购经理指数或持稳于51.3水平。
6月30日(周五):
制造业采购经理指数
花旗预测 上次数字
51.3 51.2

日本
5月份核心消费者物价指数
基于电费、煤气费、和通讯相关的费用上升,或把核心通胀的按年升幅,由0.3%提升至0.5%。
6月30日(周五):
核心消费者物价指数
花旗预测 上次数字
0.5%  0.3%

附录1: 花旗分析员对2017年短息及货币之预测

澳元
澳洲经济仍有下行风险,澳洲央行或会保持中性的政策取态,料澳元或保持区间上落。中线支持或为0.7340,重要阻力或为0.7720。

欧元
欧元区数据改善,加上美国政治风险上升,料欧元短期或造好。未来0-3个月可能升至1.12水平。

英镑
首相文翠珊有机会下台,或最终引发再次举行大选,或利淡英镑中短期表现。未来6-12个月可能跌至1.20。

附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件


附录3: 本周重要经济数据(2017年6月26日- 2017年6月30日)



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