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谭雅玲外汇周评:美元借势调节 方向选择清晰
作者 中国银行 2017-10-30 09:33

  上周外汇市场美元指数上升到94.83点水平收盘,期间两次突破94点,但前4天稳住93点,周末区间突破95点,达到95.052点,但最终稳定94点,上升限制十分明显,贬值阻力较大,欧元下跌是主要技术原因。一周水平在93点稳定时间较长,其中受到政策刺激因素影响突出,这与上周笔者预测有所相同,上升因素的技术调节是主要策略。因此,一周主要货币汇率均为下跌态势,这更凸显美元贬值的阻力。其中欧元兑美元汇率浮动区间在1.15-1.17美元之间,最终从周一的1.1792美元到周五的1.1606美元,欧元贬值1.5%。英镑兑美元汇率从1.3247美元到1.3125美元,英镑贬值0.9%。瑞郎兑美元汇率从0.9755瑞郎到0.9973瑞郎,瑞郎贬值2.2%。加元兑美元汇率从1.2516加元到1.2812加元,加元贬值2.3%。日元兑美元汇率从112.16日元到113.66日元,日元贬值1.3%。澳元兑美元汇率从0.7849美元到0.7674美元,澳元贬值2.2%。新西兰元兑美元汇率从0.7171美元到0.6875美元,新西兰元贬值4.1%。我国人民币贬值也在扩大,周末收盘6.65元水平。

  外汇市场走势当中的影响因素在于预期心理作用,加之技术周期的压力,进而美元升值是不得已之策,也是借助周期因素的长运作技巧,为未来美元贬值继续铺垫准备。

  1、 欧洲央行难以推进的政策是刺激因素。本周四欧洲央行例会的结果是刺激欧元贬值的重要诱因。欧洲央行会后的公报凸显政策转折的困难程度,货币政策延迟的效应导致欧元贬值难以避免。尤其是欧洲央行将市场期待的紧缩政策推迟到明年1月执行,依然存在较大的不确定性,欧元周四开始的向下走势与市场信心和心理有着直接的关联。欧洲央行缓慢缩减量化宽松的政策似乎表明,未来创纪录低位的利率或将保持到2019年。这进一步突显欧元区和美国之间的政策鸿沟,美联储已经开始提高利率,欧洲央行利率将保持在目前水平相当长时期,远远超出净资产购买计划的持续时间。但是经济基本面的效应依然显著,这也是至今市场依然预测未来欧元向上区间的高点再1.25-1.30美元。

  然而,欧元区经济维持强劲动能,新订单再度显著增长,欧元区10月制造业PMI意外超预期大涨,并创下6年半新高。其中私营部门就业加速增长是10月欧洲经济的亮点,服务业领域额外聘请员工的需求为近7个月最高,制造业领域就业增速为1997年6月以来最高。数据显示,欧元区10月制造业PMI初值58.6,为2011年2月来最高,预期为57.8,前值为58.1。欧元区10月服务业PMI初值54.9,预期55.6,前值55.8。欧元区10月综合PMI初值55.9,预期56.5,前值56.7。其中法国和德国经济继续领跑欧洲,好于欧元区的其他国家。法国和德国都是欧元区经济增长的推动力,虽然外部通胀率稍微下降,但仍然稳健。强劲的经济表现使得欧股的上涨动力增强,未来相对于美股较低的估值可能会更加具有吸引力。欧元突然的下跌与信心心理有关,但经济数据本身尚未失去动力。尤其是周末西班牙加泰罗尼亚独立事态确定,这对欧元是重重的打击,欧元走势甚至跌破1.16美元,走进1.15美元区间。

  2、 美国经济数据支持技术策略灵活有效。一周美国经济数据被期待的结果比较乐观,美元指数上升的动力在于经济支持。周五美国商务部发布的数据,第三季度经济增长达到3.0%,虽然低于第二季度的3.1%,但却大大高于预期的2.6%。尤其是第三季度两次严重的飓风打击并未严重伤及美国经济增长的持续性,这不仅凸显美国经济的耐力和韧性,更表明美国经济升级换代的经济品质与质量效果。加之耐用品订单数据为2.2%的增长,消费者信心表现在10月密西根大学消费者信心指数创13年来新高,经季调后美国9月份新屋销售年化总数为66.7万套,环比上升18.9%,同比上升17%。截至9月底,新屋库存为27.9万套。此外,美国9月份新屋售价中值为31.97万美元,均值为38.52万美元。美国10月Markit制造业PMI初值 54.5,为2月以来新高,高于预期 53.4。美国10月Markit综合PMI初值 55.7,创1月份以来新高。一周美国经济数据利好面十分突出,但舆论面的议论却相对淡化,这是美元策略的一种成熟性体现,毕竟美元方向性明确之下,美国经济数据的发挥是有侧重和定力把握的。美元升值的限度已经表明趋势性的态度。

  3、 英国和石油辅助利好的目标清晰。美元贬值继续维持的判断还在于本周英国经济数据以及国际石油期货价格走势。首先,英国国家统计局发布的第三季度GDP数据表现良好,为英央行的加息之路增添动力,数据发布后英镑一度获得提振。数据显示,英国第三季度GDP环比增长0.4%,表现好于预期的0.3%,也高于前值0.3%。GDP同比初值1.5%,符合预期值1.5%,与前值相同。其中服务业为第三季度的经济数据做出最大的贡献,其中电脑编程、汽车和零售贸易表现抢眼,第三季度数据表现优异得益于7-9月英国服务业和制造业的良好表现。目前英国经济数据表现良好,为英国央行11月加息提供了基础。目前英央行的政策利率为0.25%,在11月2日的会议中,英央行可能将利率提升至0.50%。其次,国际石油期货价格高涨,配合美元贬值能力加强。纽约石油期货价格一周劲升2.4% 伦敦石油期货价格站上两年多以来高位60美元关口。因为市场猜测欧佩克(OPEC)及其他产油国将同意将减产协议延长到明年年底,从而对石油期货价格形成支撑。石油价格因美元报价与美元反相关明朗,即使同步运行也是配合美元利率需求为主,加大通胀要素的成分必然带动美联储加息进程,关联环节紧扣的需求凸显战略战术严谨自我把握技巧与能力。因此,目前美联储12月加息概率已经达到87%。

  预计下周美元贬值将继续,美联储例会的敏感将会有利于美元贬值技术发挥。尤其是市场当前超乎预料的事情较多,货币政策的选项具有变化概率以及调节灵活性。其他货币本周的贬值幅度将是下周升值技术的充分条件,进而预计美元贬值93-92点之间,美元向上的概率不大,瞬间又95点可能,但整体态势寻求向下基调不变。其他商品和资源价格高涨可能较大。

 

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