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谭雅玲外汇周评:美元圆满收官 其他诉求两难
作者 中国银行 2018-01-02 09:32

上周是全年最后一周,外汇市场美元指数从93.26点下跌到92.30点,全周美元指数下跌1.0%,全年美元贬值达到9.8%,年初水准为102点,这与年初市场大多数预期美元升值完全不同,美元走势的自我需求很透彻,并非是价格短期定夺势力与地位的影响力。市场需要反思对美元看法的短期化、舆论化或偏激性。由此,一周欧元兑美元汇率从1.1869美元收官为1.1994美元,甚至上升到1.20美元有表现。英镑兑美元汇率从1.3367美元上升到1.3501美元,英镑加息预期助推显著。瑞郎兑美元汇率从0.9879瑞郎上升到0.9741瑞郎,随从欧系货币突出。日元兑美元汇率从113.25日元上升到112.61日元,日本经济数据变化是主要支持。加元兑美元汇率从1.2726加元上升到1.2577加元,石油价格助力明显。澳元兑美元汇率从0.7715澳元上升到0.7808美元,上升态势较强。新西兰元兑美元汇率从0.7017美元上升到0.7093美元,随从澳元明显。我国人民币收官6.5062元,全年上涨4028点,达到6.7%的涨幅,这是近9年的最大涨幅,对实体经济和贸易的未来影响十分严峻。

  外汇市场年内最后一周汇率趋势凸显美元老道货币的意愿和技术驾驭能力,并且对美国经济、政策和国际关系的保驾护航十分有利。反之对国际主要货币影响较大,货币竞争对手的压力集中欧元和人民币突出。

  1、美元技术发挥为主。综合全周汇率趋势,其实经济与政策支持性较大,货币技术的发挥十分娴熟,进而美元贬值在年底加大体现更成功的市场指引与运作经验。一方面是接近年底,尤其是假期圣诞等因素影响,交易清淡不利于价格方向的选择和运作,但是美元居然成功的跌破93点,这中间美元市场份额的主导作用十分强劲,美元方向的清晰十分透彻,美元驾驭欧元反弹的手法相当娴熟与成功。美元驾驭欧元,欧元支持美元的相互关系有主有次发挥极佳。另一方面是美国经济数据平淡,小幅度变动的借助因素巧妙。如美国11月未决房屋销售月率为0.2%,高于市场预期,但低于前值,美元借用低于前值顺势贬值凸显。11月未决房屋年率为0.6%,同样低于前值。随即美国12月咨商会消费者信心指数122.1,低于市场预期和前值。此前,因圣诞节交易量下降,美元兑6种主要货币的指数下跌至近一个月来低点。而今年以来美元指数下跌创下2003年以来的最大年度跌幅。本周纽约联储预测美国今年第四季经济增速在3.87%,此前一周的预测为增长3.9%,预测美国明年第一季经济增速为3.15%。这些数据更加有利于美元技术发挥的条件与环境。

  2、欧元反弹支持随从。纵观全年欧元市场态势,总体经济水平不如美元经济基本面,无论总量指标、或分项数值,尤其是美元一国主宰与欧元区19国落差比较,美元优势是十分明显的。但是市场舆论预期的指引是导致美元走贬的重要诱因。接近年底,国际主要大行对欧元预期再1.25-1.30美元之间,但实际经济角度并不支持。一方面是欧元区经济分化严重,经济不均衡导致的货币政策难点与阻力是明显的,欧元反弹力度存在质疑,更重要的是经济基本面或难以支持欧元反弹预期。另一方面是2017年的欧元涨幅达到14%,未来对外贸、制造和就业的打击将不可避免,欧元区执行力将面临挑战。尤其是加上政治因素的干扰,包括意大利选举、德国政府组阁以及不确定突发因素,欧元来年的挑战很大,目前看的价格更多是美元意愿与技术主导,并非是欧元的选择与需要。

  3、商品价格配合策略。年底收官金融市场伴随美元贬值的最大亮点在于商品资源价格的配合,并且也进一步预示明年市场趋势和走向。一方面是国际黄金期货价格跃上1300美元,收官在1309.30美元,全年累计上涨14%,这表明金价上涨基调在2018年更加确定。国际黄金价格已经连续7天上涨,持续时间为2017年6月以来最长,并且为连续第3周走高。另一方面是国际石油期货价格高涨,纽约和伦敦两地期货价格双双跃上60美元和68美元的收官,这使得全年两地价格上涨达到11.8%和17%的纪录。这些之外的钯金上涨、期铜上涨也都创出历史新高。还有金融资产窗口指标——股市价格上涨更加醒目,无论美国、欧洲、亚太、新兴市场都创出高涨局面,这些资产价格与商品价格受制美元贬值的机遇十分明显,并进一步显示世界经济复苏走强的需求加大,未来价格趋势的高涨将在所难免。

  预计明年开局的第一周,现有汇率水平将继续维持,或有美元反弹迹象出现,年初短期的修正将比较确定,但全年走势将不改基调与方向。美元贬值与商品高涨、股市迂回将会有效组合和调节。预计2018年主要汇率趋势将随从美元前高后低态势运行,但货币之间组合差异有所不同,各自个性将会继续围绕美元摆布。

 

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