首页 | 市场速递 | 财经日历 | 直播课堂 | 市场评论 | 投资学院 | 货币专题 | 会员分析 | 外汇论坛 | 产品服务| 黄金频道

·国际著名专家-马克斯外汇预测 ·开户登记-英国兴业投资 ·兴业投资手机平台全面支持下载
野村证券2018年G10货币交易推荐
作者 理财18 2018-01-12 16:05

1月11日,野村证券公布了2018年G10货币交易推荐,分析认为多重利空下美元后市难言乐观;英镑将延续2017年上涨势头进一步走强;挪威经济走强料推动挪威克朗上涨。具体交易如下:



做空美元/欧元、美元/日元

野村(Nomura)已经多次阐述了美元熊市这一观点,但挑战在于如何更好地利用这个策略去交易,因为市场不是直线下跌的。尽管这三大因素——估值因素,经常账户赤字和资产流出都给美元带来下行压力,但我们也不能错过弱势美元中的所谓“难以解释”的突然走强。

为了更好地理解是什么使美元在欧洲国家主权危机后走强的,野村观察了2012年依赖影响外汇市场的所有核心因素,包括利率,股市,经济增速和仓位水平等因素。野村将欧元作为美元的对手货币,进行检验以分析出推动美元走强的因素,野村共发现了6次美元反弹,最大的一次反弹是2014-2015年间欧元/美元下跌25%,最小的一次反弹是在去年欧元/美元下跌4%。



野村观察发现,有这么几个因素比较突出:第一,欧元投资仓位大幅增加,一般都会触发美元走强;第二,除了早期之外,欧洲数据几乎影响都不大,相比而言,如果美国的数据出人意料,影响就会比较大,不过欧洲数据也有一个影响比较大,就是IFO企业信心指数;第三,利差与美元走强的联系不是很稳定,在2015年以前,两年期债利差影响很大,但随后十年期利差起主导作用,但在去年,利差好像根本不起作用了;最后,欧洲银行和美国银行的相对表现也会造成较大影响,在去年9月和11月中,这个因素和IFO信心指数以及仓位因素,就准确地预示了美元会走强。

那现在的状况是怎样的呢?野村指出,欧洲的多头头寸已经急剧上升,因此按经验来说,欧元应该会下跌。但与此同时,欧洲的金融机构状况越来越好,而IFO信心指数也在变得更高。除非这些因素扭转,那么任何欧元向下的调整都是小幅度的。因此,野村在当下这个水平上,依然推荐买入欧元。

为了更广泛地做空美元,野村同时推荐做空美元/日元。日元目前处于被低估的状态,并且它是一个很好的风险对冲工具。

做空加元/挪威克朗

野村分别分析了挪威和加拿大之间的经济状况,并预测了两国明年的货币政策前景。

野村指出,挪威今年国内的形势已经有所改善,随着2016年末劳动力市场逐渐收紧,核心通胀已经开始加速。同时,油价上涨和国内需求增加增加,使经济增长得到支撑。在这样的情况下,野村预计挪威央行将会在今年开始讨论后撤销后石油冲击时代的经济刺激政策。另外,野村预计,挪威的房地产市场风险溢价也在第一季度有所消退,为挪威经济增长提供支撑。





针对加拿大,野村也指出,加拿大国内经济增长稳定,尽管经济增速可能会比去年底,但经济发展依旧广泛而有韧性。值得注意的是,像加拿大央行商业前景调查这样的前瞻性指标都显示,劳动力市场的压力已经传到至薪资了。野村认为,这将让加拿大央行有理由相信,2018年加拿大通胀将会抬升,央行应该继续收紧政策。

野村预计,加拿大央行今年将会累计加息50个基点。野村指出,当前积极的数据使得加拿大央行有一定的可能在1月17日加息,但目前市场似乎已经高估了加拿大届时加息的可能性。而且,如果加拿大在1月加息了,那么加拿大不大可能再迅速再一次加息。从这一方面来说,加拿大央行带来的因素其实已经反应在价格中,即使后续加拿大央行收紧货币政策,对加元的利好因素也有限。

另一方面,野村认为,市场可能低估了北美自由贸易协定可能带来的风险。北美自由协定谈判如果恶化,将会迅速增加加元的风险溢价,程度与2017年上半年的房地产市场问题带来的影响相当。

因此,野村推荐现价做空加元/挪威克朗,止损点位6.60,目标点位6.20。在2015年以前,加元/挪威克朗一直都徘徊于6.00-6.60之间,因此6.60这一技术阻力强度十分可观。

做多英镑/欧元、英镑/澳元

对于刚刚过去的2017年来说,饱受政治“紊乱”之苦的英镑稳步走强的市场表现令人印象深刻。脱欧谈判虽有进展但不确定性仍存,到目前为止英国首相特蕾莎梅一直未能清晰地勾勒出英国顺利脱欧后的愿景,因此2018年“脱欧”显然将继续困扰英国政坛以及英镑汇率。不过野村认为,即使未来英国政局再现动荡、或是脱欧谈判停滞、甚至英国举行新一轮选举,其对于英镑汇率的冲击料将明显弱化,英镑有望在2018年延续并进一步增强2017年稳步上涨的势头。

虽然欧元区正处在“金发女孩经济”阶段之中,低通胀及高增长的状况在过去相当长的时间内一直得以延续,不过进入到2018年后,欧元将迎来政治风险的利空考验。意大利大选将于今年三月正式启动,而如若在未来两个多月的时间里奉行不结盟政策的民粹主义政党“五星运动”支持率持续走升,将进一步激发市场的担忧情绪。

除此以外,野村预计欧洲央行在今年一季度大幅调整此前偏鸽派货币政策倾向的概率很低,尤其是在当前欧元区通胀水平疲软且政治风险走高的环境下,欧洲央行料将维持相对保守的货币政策态度不变。

野村分析指出,即使撇开政治因素不谈,欧洲央行及英国央行未来在货币政策方面的调整预期的差异化也会对英镑/欧元构成潜在支撑。野村预计欧洲央行料将在今年上半年按兵不动,从今年下半年开始才会缓慢的采取措施来逐步实现货币政策正常化。

而野村英国央行未来货币政策走向的预期要积极的多,其预计英国央行将在今年五月份即加息25个基点,并将于今年11月再次加息。此外野村还补充指出,如若英国CPI数据延续此前一年多时间以来的强劲势头,英国央行年内的加息次数甚至可能多于两次。

最近几周以来澳元走出了一波反弹行情,野村分析认为,这波上涨主要是受市场阶段性风险偏好走强所致,因此这种反弹的持续性存疑。目前中国对改革和去杠杆化的高度关注,房地产市场增速放缓,加上国内大宗商品的产能增加等一系列因素料将对澳大利亚的出口造成打击。而澳联储预计将在未来相当长的一段时间内保持当前货币政策稳定,此外澳大利亚国内通胀以及工资增长等数据仍然表现疲软,且并无明显走强迹象出现,因此澳元后市表现难言乐观。

总而言之,野村对2018年英镑进一步走强充满信心,并建议做多英镑/欧元,而在今年9月份以后,随着欧洲央行货币政策正常化进程开始推进,则建议做多英镑/澳元。



做空纽元/日元

在讨论2018年的前景时,维持已久的“金发女孩经济”并没有明显扭转的迹象出现。全球经济增长强劲、全球同步增长、通胀压力依然温和,各大央行在货币政策调整方面足够谨慎,央行在政策方面的沟通足够透明等仍是描绘市场的高频词汇。

野村分析称,这一宏观经济表象料将在2018年初继续提振市场风险偏好。而与此同时市场风险正在迅速集聚,各类资产似乎都在“追求完美”,而过于“温暖”的市场环境或令市场上的自负情绪开始蔓延。野村提示道,切记风险永远不会缺席,无论是政治层面还是经济层面,无论表象多么“祥和”,风险永远暗藏其中。

而对于纽元来说,虽然自去年12月初以来纽元表现强势,去年9月底的大选中工党-优先党联盟最终掀翻国家党取胜,市场对于工党民粹主义等一系列政策倾向的担忧导致纽元大幅下跌,不过随着时间的推移这一担忧情绪的淡化使得纽元出现了年底的这波强势反弹行情。

不过野村分析认为,纽元并不具备进一步走强的“实力”,当前新西兰国内住房市场增速明显放缓,而干旱的气候条件则导致农业生产陷入困境。考虑到新西兰国内政治经济层面不确定因素仍然密集,加之该国的菲利普曲线趋于平坦,预计纽联储将在未来相当长的一段时间内按兵不动。而今年3月27日新任行长Orr到任之前,纽联储更不会采取不必要的冒险政策。

因此野村预计2018年纽元将出现明显回落,并建议做空纽元/日元。




信息来源:WEEX

6

本站所载文章,数据仅供参考,使用前务请核实。未经同意,请勿转载
文章标题搜索     
    博客搜索    
贸易战:特朗普精心设计的“新冷战”大棋? 理财18 03-28 08:14:44
亨达国际:美联储货币政策并非转鸽 理财18 03-23 12:49:09
央行印钱泡沫在破裂,大量资产购买何时休? 理财18 03-22 14:50:25
地球上最富有的人们——2018年福布斯财富榜 理财18 03-18 20:27:55
战争、违约和核武器,原油市场的三大担忧 理财18 03-02 15:42:04
区块链应用“实战” 欧洲两大银行成功即刻转帐 理财18 03-01 20:37:41
  理财18  理财18旨在为广大投资者建立一个互动性专业外汇投资服务平台,汇集市场上最优秀的外汇产品和服务。投资者就是网站的主人,网站就是外汇投资者的快乐家园。 ------------------------- 电话:(86) 10-64773422 Email:service@licai18.com 微信公众号:licai18wang
韩国首尔综指周二收盘...
布伦特原油期货可能升...
梅隆银行:退欧谈判进...
海关总署:中国3月份...
财富管理专家警告:市...
布伦特原油现报75.23...
创业板指临近尾盘涨幅...
原油技术分析:逼近70...
IMF首席经济学家批评...
欧元/美元:多空进入...

Copyright @ 2004 - 2008 licai18.com. All Rights Reserved 版权所有 理财18
客服热线:010-64773422
  Email:service@licai18.com
合作热线:010-64773808   Email:market@licai18.com