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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-02-06 09:46

一周外汇市场前瞻

本周汇市策略: 人民币

人民币相关消息

美国1月份非农业新增职位高达20万份,平均时薪增长0.3% 按年增幅为2.9%,是2009年以来最高,亦优于市场预期。

联储局议息后声明略为鹰派,对通胀和经济前景的看法较以往 乐观,刺激美元造好。

中国1月份制造业采购经理指数,由51.6回落至51.3,但非制 造业指数则由55.0升上55.3

人民币观点

随着中国企业或继续减持美元,环球央行可能增持人民币储备, 令人民币需求增加,或利好中长线人民币表现。0-3个月预测 6.506-12个月预测为6.40,长线预测为6.10

美元兑离岸人民币日线图

美元兑离岸人民币的相对强弱指数处于超卖水平,短期下跌 空间有限,或先行于6.2461-6.3882区间上落。

持有人民币策略先行分散至美元

人民币相一篮子货币的指数,已升穿近期区间顶部,或引发 中国当局对人民币升值的忧虑。

人行有机会透过调高美元兑在岸人民币的定价、进一步放宽 外汇监察、和容许更多资金流出,以减慢人民币升值步伐。

持有美元策略待调整后吸纳人民币

2017年中起,在岸外汇存款比率由3.3%跌至3.1%。若比率 进一步下跌,反映企业有机会减持美元,增持人民币。

未来十年,环球央行或增加人民币储备,可望带来2,000亿美 元的资金流入。

本周汇市策略: 加元

加元相关消息

上周五,加拿大总理杜鲁多威胁,若美国提出的方案欠佳,加 拿大愿意退出北美自由贸易协议,令加元下跌。

早前美国、加拿大、墨西哥曾表示,第六轮的北美自由贸易协 定谈判有进展,一度对加元带来支持。

加拿大去年11月国内生产总值的按年升幅,由3.4%加快于 3.5%,优于市场预期。

加元观点

美元弱势或才是加元升值的主导因素。预期各方将再次就北美 自由贸易协议进行谈判,并有机会最终达成共识,有望利好加 元。0-3个月预测: 1.236-12个月预测: 1.20

美元兑加元日线图

美元兑加元相对强弱指数于超卖水平回升,短期上升风险增 加,或于1.2062-1.2592区间上落。

 

持有加元策略先行分散至美元

上半年油价或维持强势,但下半年可能转弱。未来6-12个月, 布兰特期油和纽约期油,或分别下试每桶53美元和49美元。

美国1月份就业数据强劲,平均时薪增幅高于预期,短期或利 好美元,限制加元表现。

持有美元策略待调整后吸纳加元

各方将再次就北美自由贸易协议进行谈判,并有机会最终达 成共识(花旗预测: 60%机会率),或利好中长线加元表现。

环球经济增长同步,美国以外的央行货币政策逐步收紧,或 减低美元吸引力,利好加元。

美汇指数

美元观点:

我们维持看淡美元观点,主要由以下因素所推动:

1) 美元的上升期平均持续约5-6年,而下跌周期则持续约10年, 现时美元或正处于熊市周期。

 2) 欧洲央行政策宽松程度下降,或对欧元带来支持,利淡美元。

3) 过去10年美国的净国际投资部位显着恶化,所以较长线美元或 需要贬值。

4) 欧洲、日本、和新兴市场经济复苏,和美国的经济周期,由最 初的背道而驰,逐渐和美国接轨。

0-3个月预测: 89.98; 6-12个月预测: 86.96,相对主流货币或贬值 3.5%

澳元兑美元

澳元观点:

随着环球经济增长同步,市场波动性维持偏低水平,加上美元弱 势和基本金属价格走高,料澳元或维持升势。惟澳洲央行有机会 唱淡澳元,澳元有机会于0.82水平有阻力。0-3个月预测为0.80 6-12个月预测为0.82

纽元兑美元

纽元观点:

奶价维持稳健,有望利好纽西兰的贸易条件及纽元表现。但需留 意纽西兰楼市持续降温,或会影响制造业活动,并继而影响当地 就业及经济增长。另外,新政府需要多少时间才能有效推行政策 亦存有不明朗因素。0-3个月预测: 0.73; 6-12个月预测: 0.74

美元兑日圆

日圆观点:

美元兑日圆走势近期与日经平均指数及美国10年期国债孳息率的 走势脱钩。美元弱势及日本的经常账盈余,均有望利好日圆表现 。加上日圆兑人民币及欧元贬值,抵销日圆兑美元升值的影响, 令日圆的名义有效汇率下降,或为美元兑日圆提供进一步下跌空 间。0-3个月预测: 1106-12个月预测: 108

欧元兑美元

欧元观点:

欧洲央行或不会把资产购买计划的完结时间,延长至20189 之后。此外,当局的资产购买计划亦可能逐步消退,或导致主要 欧洲地区的国债孳息率上扬,可望支持欧元。0-3个月预测: 1.23; 6-12个月预测: 1.28

英镑兑美元

英镑观点:

英伦银行今年或再加息一次,加上欧元升值令美元弱势,有望继 而利好英镑兑美元表现。技术走势方面,英镑升穿中线下跌浪, 亦有机会利好英镑表现。但需留意脱欧谈判的不明朗因素,仍有 机会限制英镑表现。0-3个月预测: 1.40; 6-12个月预测: 1.42

美元兑瑞郎

瑞郎观点:

瑞士央行12月政策声明重申,瑞郎汇价过高,干预汇市的意愿仍 然相当明显,政策声明或利淡瑞郎表现。

尽管瑞士近期数据改善,但仍低于其他成熟经济,料瑞士央行或 在欧洲央行于2019年第二季进行利率正常化后,才会跟随执行。

 在环球利率上升的环境下,瑞郎利率维持于负水平,或会利淡瑞 郎表现。

料未来0-3个月,美元兑瑞郎或维持在0.96水平,6-12个月预测亦 0.95 技术分析:

相对强弱指数跌至超卖水平,美元兑瑞郎或先行于0.9222-0.9651 区间上落,下跌空间或有限。

新兴市场货币

新兴市场货币观点:

随着欧元转强,加上股票造好的推动之下,料大部分的新兴市场 货币,于未来6-12个月或出现正回报。

我们预期,新兴市场货币于未来3个月或持平,未来12个月则可能 升值1.3%

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录2: 现价和花旗目标水平的完成程度

附录3: 主流货币过去表现

附录4: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录5: 本周重要经济数据 (201825 - 29)

附录6: 下周重要经济数据 (2018212 - 216)

 

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