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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-04-24 09:48

本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息

上周五美国10年期国债孳息率升近3厘水平,息差优势刺激美 汇指数重上90水平以上,令欧元受压。

美国总统特朗普表示,中国和俄罗斯正在玩货币贬值把戏,这 是不可接受。言论令美元一度下跌,对欧元带来支持。

欧元区3月份消费者物价指数按年升幅,由1.4%放慢至1.3%

欧元观点

随着市场对美国双赤问题的忧虑加深,美元熊市或会加快。海 外直接投资及欧元作储备的增长优于预期,加上欧洲央行或于 2019年货币政策正常化,均有望利好欧元。0-3个月预测: 1.23; 6-12个月预测: 1.28

欧元兑美元日线图

欧元兑美元相对强弱指数处于中性水平,有机会维持整固格 局,短期或先行于1.2155-1.2555区间上落。

持有欧元策略先行分散至美元

欧洲数据的表现持续不及美国,加上欧洲央行言论较为鸽派, 认为贸易战将带来新的下行风险,有机会限制欧元表现。

本周四欧洲央行议息,由于近期欧元区数据欠佳,不明朗因 素增加,或令行长德拉吉表示,政策方向仍有一定的灵活性, 当局亦会密切关注事态发展。

持有美元策略待调整后吸纳欧元

我们预期,欧洲央行9月或不再延续量宽政策。之后经过三个 月的缩减买债措施,资产购买计划将可能于12月底完结。

而当局亦可能于6月或7月份,向市场透露这方面的意向,并 有机会于20196月调高存款利率,或利好中长线欧元表现。

本周汇市策略:人民币

人民币相关消息

中国今年第一季国内生产总值按年增长6.8%,符合市场预期。

 中国人民银行宣布,于425日起,降低部分银行的存款准备 金率达1个百分点,消息令人民币下跌。

人民币观点

尽管我们预期,中国或不会透过人民币贬值,来应对目前与美 国的贸易摩擦,但不能排除在极端的贸易冲突下,中国或会使 用非常工具。预期人民币或维持双向波动的格局,并留意人民 币或因贸易战爆发而贬值的风险。0-3个月预测为6.306-12 个月预测为6.45,长线预测为6.10

美元兑人民币日线图

美元兑离岸人民币(CNH)的相对强弱指数维持于中性水平,短 期或先行于6.2453-6.3871区间上落。

持有人民币策略先行分散至美元

中国经济增长或已见顶,今年余下三季经济增长或分别放慢 6.7%6.6%,和6.6%,今年全年经济增长或为6.7%

中国经常账盈余收窄,经济增长动力放慢,料人民币升值空 间或有限。我们预期,今年美元兑在岸人民币(CNY)或维持于 6.20-6.6水平区间上落。

持有美元策略待调整后吸纳人民币

我们认为,若中国和美国就有关贸易问题进行谈判,那么, 中国方面有机会保持人民币表现相对强劲。

今年联储局或不会加快加息步伐,料美元可能维持中长线走 弱的趋势,可望对人民币带来支持。

美汇指数

美元观点:

我们维持中期看淡美元观点,主要由以下因素所推动:

1) 美国的净国际投资部位已显著恶化,而现时亦出现金融海啸以 来最严重的双赤问题。

2) 美国的财政刺激措施,或对经济的支持作用相对有限,面对通 胀升温和贸赤问题,或不会对美元带来中线支持。

3) 欧洲和日本缩减大型资产购买计划规模,意味着用来弥补美国 财政赤字缺口的资金日益减少。

0-3个月预测: 89.90; 6-12个月预测: 86.55,相对主流货币或贬值 3.5%,长线更有机会贬值10%以上。

澳元兑美元

澳元观点:

随着市场气氛改善,近期工业金属反弹,加上亚洲货币坚挺,料 澳元或维持升势。此外,我们预期2018年澳洲经济增长保持于趋 势水平,加上澳洲央行下半年或收紧货币政策,可望利好澳元。 0-3个月预测为0.776-12个月预测为0.81

 

美元兑加元

加元观点:

我们预期,即使今年下半年油价或有下行风险及贸易谈判的忧虑 持续,惟美元弱势,加上北美自由贸易谈判有望于未来数周达成 共识,或为加元带来支持。0-3个月预测: 1.256-12个月预测: 1.23

英镑兑美元

英镑观点:

英镑贸易加权指数反映,市场现时认为硬脱欧的机会不大。而英 镑兑美元汇价更已回升至公投前水平。但考虑到爱尔兰边境等问 题仍未解决,仍需留意相关的脱欧风险。但现时英镑估值仍处于 历史低位,有机会对英镑带来支持。0-3个月预测: 1.43; 6-12个月 预测: 1.45

纽元兑美元

纽元观点:

经济数据持续改善,加上奶价反弹,均为纽元带来支持。惟政府 或需更多时间才能推行刺激经济的新措施,而纽西兰央行亦有机 会待至2019年才加息,均有机会利淡纽元。因此,预期纽元或会 先行整固。需留意新任央行行长奥尔观点与现时的货币政策有否 不同。0-3个月预测: 0.73; 6-12个月预测: 0.75

美元兑日圆

日圆观点:

日本经常账盈余持续增长,有望利好日圆。而日圆的实质有效汇 率仍处于偏低水平。此外,美元兑日圆已跌穿长线上升趋势线, 在心理上及技术上来说均是重要讯号。而现时美元兑日圆净长仓 合约仍处于高水平,不排除短期内进一步出现平仓动作。0-3个月 预测: 1086-12个月预测: 103

美元兑瑞郎

瑞郎观点:

虽然瑞士经济过去数季表现改善,但预期瑞士央行未来数季或不 会急于把货币政策正常化。

瑞士央行认为,瑞郎汇价仍然过高,当局观点或利淡瑞郎表现。

事实上,瑞郎的实质有效汇率是G10国家货币当中最为偏高的一 个。

美元兑瑞郎未来0-3个月预测为0.966-12个月预测为0.92

技术分析:相对强弱指数已升至超买水平,上升空间或有限,美元兑瑞郎短 期或先行于0.9513-0.9837区间上落。

新兴市场货币

新兴市场货币观点:

随着欧元转强,加上股票造好的推动之下,料大部分的新兴市场 货币兑美元,于未来6-12个月或上升1.2%

虽然新兴亚洲货币最有机会直接受到美国关税所影响,但此威胁 亦有机会令各地政府减少干预当地货币汇价,继而令新兴亚洲货 币转强。

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录4: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录5: 本周重要经济数据 (2018423 - 427)

附录6: 下周重要经济数据 (2018430 - 54)



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