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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-08-06 16:09

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息英伦银行以90票全数通过加息,略为上调通胀和经济预测。 惟行长卡尼表示,未来数年仍会加息,但要取决于脱欧的情况。美国证实,总统特朗普向美国贸易代表署下达指令,向中国加 征第二轮关税的10%税率,提升至25%。而中国表示,计划对 600亿美元的美国商品加征关税,人行亦将银行「远期售汇」 业务外汇风险准备金率由0提升至20%

英镑观点英国数据近期表现平稳,经济惊喜指数亦回升至正数。英国转 向采用「软脱欧」策略,或为英镑带来支持。但需留意首相文 翠珊面对下台风险及有机会重新大选等因素,均有机会利淡英 镑。英镑兑美元的0-3个月预测为1.326-12个月预测为1.34

英镑兑美元的相对强弱指数有所回落,亦受制于55天线的 1.3234,料短期或先行于1.2810-1.3234区间上落。

持有英镑策略先行分散至美元英国首相文翠珊仍要面对政权转换的风险,加上脱欧谈判逐 步迫近死线,有机会增加英国资产的波动性和下行压力,或 利淡英镑。我们预期,当局或于20198月才再度加息,2022年利率或 升至2%,为中性水平2-3%的下限,或限制英镑表现。

持有美元策略待调整后吸纳英镑英国经济持续造好,英伦银行甚至上调英国经济增长预测至 趋势水平之上,或利好英镑。上周联储局议息,虽然上调对经济前景评估,但未有暗示加 快加息。料今个加息周期或只是仍有100点子加息空间,可能 限制美元表现,利好英镑。

本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息日本央行议息维持孳息率曲线目标水平不变。行长黑田东彦表 示,容许国债孳息率在正负0.2厘之间上落(之前为正负0.1)中美贸易战进一步升温,市场波动性有所增加,令资金流入避 险货币的日圆。

日圆观点日本央行仍维持宽松货币政策,而美国及欧洲则逐步收紧货币 政策,或利淡日圆兑美元及欧元表现。而日本股市走高及美国 孳息率走高,吸引追求息率的日本投资者买入美国国债,或令 日圆受压。0-3个月预测: 1146-12个月预测: 115

美元兑日圆日线图

美元兑日圆仍处于55天线的110.67,短期阻力或处于112.11 下一阻力或为今年高位附近的113.17

持有日圆策略先行分散至美元日本央行议息后,10年期日本国债孳息率上扬。但其后当局 透过拍卖压制孳息率上升,相关操作或会限制日圆升势。我们预期,日本央行或要待至201910推出销售税后,才会 再次调节政策框架,或较利淡日圆。

持有美元策略待调整后吸纳日圆美国两轮关税措施,料拖低中国经济增长约104个百分点,并 影响440万个就业职位。市况波动之下,或利好避险货币日圆。日圆走势或跟随10年期日本国债孳息率的走势。料日本央行 政策框架的调节,有机会利好日圆。

英镑兑澳元

欧元兑日圆

美汇指数

美元观点:

短期而言,欧元是美元走势的重要因素。中国经济放慢和人民币 贬值或对欧元负面,有机会利好美元。

但中长线而言,美元有机会重现跌势:

• 1) 美元仓位较今年初的时候,已不再于处于极端水平,反映美元 升势有机会开始放慢。

• 2) 随着美国国债供应或会增加,孳息率有机会上升,特别是欧元 区和日本缩减买债规模,或导致较少资金来弥补美国庞大的财政 赤字。

• 3) 整体而言,我们预期,未来6-12个月,美元相对G10国家货币 或贬值约2%,长线更有机会贬值13%

美汇指数0-3个月预测: 94.18; 6-12个月预测: 93.30

美元兑人民币

人民币观点: • 中美贸易关系持续恶化,加上人民银行早前调低银行存款准备金 率,均导致人民币下跌,料短期人民币或偏软。预期今年下半年 ,美元兑在岸人民币平均价为6.60。若人民币贬值速度过快,当 局或会干预人民币汇价,以防单向贬值的预期形成。我们认为, 以人民币贬值来应对美国增加关税,不是一个有效方法。

澳元兑美元

澳元观点: • 澳元为近期贸易战的受害者,加上加息预期降温,令澳元受压。 但是,很多负面影响或已反映于澳元汇价,加上现时市场对澳洲 加息的预期并不热烈,若往后对加息的期望重燃,有机会对澳元 带来支持。0-3个月预测为0.756-12个月预测为0.77

欧元兑美元

欧元观点: • 人民币贬值、中国经济放缓、加上欧洲央行表明,明年夏天前将 维持利率不变,或导致短期欧元只维持整固。但中线而言美国双 赤问题,加上欧央行缩减买债规模,或令流入美国的资金减少, 或利好欧元。0-3个月预测: 1.18; 6-12个月预测: 1.19

美元兑加元

加元观点: • 加拿大央行10月或再加息0.25厘,但现时市场或未完全反映此加 息机会,加元或仍有上升空间。惟要留意北美自由贸易协议谈判 及贸易战升温等风险。0-3料油价造好及美元中长线或转弱,均有 望支持加元个月预测1.306-12个月预测1.25

美元兑瑞郎

瑞郎观点: • 虽然欧洲央行宣布于今年底结束买债计划,但欧元区经济增长放 缓及政局不稳等或令瑞士央行维持审慎。预期瑞士央行或于欧洲央行把货币政策正常化后才会作出行动。瑞士央行仍觉得瑞郎汇价高于合理水平,反映央行或会干预瑞郎 汇价,并有机会维持负利率水平。美元兑瑞郎未来0-3个月预测为1.006-12个月预测为1.01 技术分析: • 相对强弱指数升至接近超买水平,美元兑瑞郎短期上升空间或有 限,后市或先行于0.9766-1.0071区间上落。

新兴市场货币

新兴市场货币观点: • 过去1个月,新兴市场兑美元进一步回落约1.5%,欧元同期亦略 为疲弱。但我们预期,随着欧元转强,加上股票造好及油价大致靠稳等因 素推动之下,料新兴市场货币兑美元,于未来12个,或有1.4% 升空间。需留意,我们对新兴市场货币的短线观点仍然审慎。

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录4: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录5: 本周重要经济数据 (201886 - 810)

附录6: 下周重要经济数据 (2018813 - 817)


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