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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2018-08-29 16:22

本周汇市策略: 纽元

纽元相关消息联储局主席鲍威尔上周五于怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole) 举行全球央行行长年会发表讲话,认为渐进的利率正常 化进程仍然恰当。市场原先预期,鲍威尔取态或会更鹰派,因 此,维持原有取态的讲话,令美元上周五收压。中美贸易战再度升温。美国宣布,对总值160亿美元的中国进 口货开征新一轮关税,中国同时还击。纽西兰央行行长奥尔表示,为达到通胀目标,不排除会减息, 言论拖累纽元下跌。

纽元观点纽西兰央行8月份议息明显转趋鸽派,当局推迟首次加息预期 2020年第四季,且调低2018年经济增长预测至2.5%,并表 示若经济增长持续低于趋势,不排除减息100点子。我们预期, 央行短期内不会改变鸽派取态,料纽元汇价或继续走低。0-3 个月预测为0.636-12个月预测为0.61

纽元兑美元日线图

纽元兑美元的相对强弱指数处于中性水平,上升空间或受限 0.6859-0.6886,短期或先行于8月低位的0.6545,至7月高 位的0.6859区间上落。

持有纽元策略先行分散至美元纽西兰央行8月份议息结果明显转趋鸽派,当局推迟首次加息 预期至2020年第四季,或较利淡纽元。美国经济增长强劲,美债孳息率上扬。但欧元区经济则放慢, 孳息率下滑。这或导致中短期美元转强,限制纽元表现。

持有美元策略待调整后吸纳纽元纽西兰7月份贸赤收窄至1.43亿纽元,出口增加至53.5亿纽元, 入口亦增加至54.9亿纽元,均优于预期。我们预期,2019年下半年,美国相对欧元区于经济上的优势 有机会开始下降,或利淡中长线美元,利好纽元。

本周汇市策略: 加元

加元相关消息墨西哥表示,和美国对北美自由贸易协议谈判取得良好进展, 市场预期下一步美国将和加拿大进行蹉商,利好加元。美国总统特朗普两名竞选拍档,前竞选主任马纳福特及前私人 律师科恩同被判罪成。美国政治风险升温,一度利淡美元,利 好加元。

加元观点近期加拿大数据表现强劲,确认了加拿大央行于10月份加息的 路径。但同时,市场亦正预期联储局快将加息,所以我们预期, 美元兑加元或保持平稳,未来0-3个月或于1.31水平附近徘徊。 0-3个月预测1.316-12个月预测1.32

美元兑加元日线图

美元兑加元持续未能升穿1.3177阻力,亦处于短期下降通道, 或先行于1.2880-1.3177区间上落,下行风险较高。

持有加元策略先行分散至美元美国经济增长强劲,美债孳息率上扬。但欧元区经济则放慢, 孳息率下滑。这或导致中短期美元转强,限制加元表现。若北美自由贸易协议谈判仍未能达成共识,相关不明朗因素 则可能利淡加元。

持有美元策略待调整后吸纳加元近期加拿大数据表现强劲,确认了加拿大央行于10月份加息 的路径,或利好加元。我们预期,8月底有望达成北美自由贸易协议的「原则上协 议」,美国亦可能对墨西哥和加拿大的立场软化,利好加元。

澳元兑纽元

纽元兑加元

美汇指数

美元观点: 中短线而言,美元或偏强: • 1) 美国经济增长强劲,美债孳息率上扬。但欧元区经济则放慢, 孳息率下滑。 • 2) 市场持续调低对2019年欧元区相对美国利率的预测。 • 3) 新市场货币对主流货币带来较大影响性,随着人民币和新兴市 场货币显着贬值,亦利好美元。 但较长线而言,美元或重现弱势: • 2019年下半年,美国财政悬崖将至令双赤水平增加,料美国相 对新兴市场的优势或见顶回落。整体而言,我们预期,未来6-12个月,美元相对G10国家货币或 升值约3-4%,但长线则有机会贬值11%美汇指数0-3个月预测: 97.46; 6-12个月预测: 100.79

美元兑人民币

人民币观点: • 美元转强,中美贸易关系持续恶化,各国货币政策收紧的同时, 中国本土政策则放宽政策,有机会加剧资本外流压力。这些因素 均有机会利淡人民币表现。在贸易战不明朗因素下,若当局不出 手干预,美元兑在岸人民币有机会升至7算水平。但料人行或会干 预人民币汇价,并收紧资本管制,以防单边贬值的预期形成。

英镑兑美元

英镑观点: • 英国数据近期表现平稳,经济惊喜指数亦回升至正数,亦解释了 英伦银行于8月息的决定。但我们认为,现时央行的加息路径预测 是假设了英国脱欧顺利行,硬脱欧一旦出现,或令贸易转差,大 幅影响英国的商业信心。因此,料英伦银行或不会加快息步伐。 英镑兑美元的0-3个月预测为1.236-12个月预测为1.21

 

欧元兑美元

欧元观点: • 中短期而言,欧元区相对美国数据的相对表现,未能出现明显逆 转,加上欧洲央行表示直至2019年夏季保持利率不变,或利淡欧 元,短线欧元或被困于1.05-1.15区间。但较长线而言,美国双赤 问题,加上欧央行缩减买债规模,或令流入美国的资金减少,利 好欧元。0-3个月预测: 1.13; 6-12个月预测: 1.08

澳元兑美元

澳元观点: • 澳洲央行表示仍然对加息保持耐性,工资增长或为加息的主要考 虑因素。澳洲通胀连续7个月不及预期,加上市场仍然忧虑中美贸 易战,料澳元或进一步走弱。惟澳洲央行的鸽派程度低于纽西兰 ,澳元表现或优于纽元。0-3个月预测为0.726-12个月预测为 0.70

美元兑日圆

日圆观点: • 预期日本央行于2020年前或不会加息,当局维持宽松货币政策, 而美国及欧洲则逐步收紧货币政策,或利淡日圆兑美元及欧元表 现。日本投资者继续在没有对冲外汇风险的情况下购买美国国债 ,或会推高美元兑日圆表现。短期内,新兴市场风险或为避险货 币日圆带来支持。0-3个月预测: 1126-12个月预测: 114

新兴市场货币

新兴市场货币观点: • 过去1个月,新兴市场兑美元进一步回落约3%基于欧元未来12个或会转弱的预测,我们预期,新兴市场货币未 12个月或下跌约1.7%短期内,由于环球市场转趋波动,我们对新兴市场货币的表现维 持审慎。

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录4: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录5: 本周重要经济数据 (2018827 - 831)

附录6: 下周重要经济数据 (201893 - 97)

 



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