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谭雅玲外汇周评:迂回趋势清晰 实际状况复杂
作者 中国银行 2018-09-25 09:49

  本周外汇市场美元指数如约下跌至93点线上,一段时间以来94点关口的突破凸显美元趋势性选择的坚定,但最终美元没有稳住这一水平的突破,周末返回94.22点收盘。期间最高价格为94.99点,低点为93.80点,振幅为1.2%;周一收盘94.51点,周五收盘94.22点,贬值幅度0.3%。由此,欧元兑美元汇率从1.1686美元上升到1.1747美元,期间最高为周四1.1779美元。英镑兑美元汇率从1.31美元下跌到1.30美元,这是阻碍美指贬值的重要因素之一。瑞郎兑美元汇率从0.96瑞郎上升到0.95瑞郎,周四和周五上升突出。日元兑美元汇率基本稳定在112日元水平,周一为111日元。加元兑美元汇率基本稳定在1.29加元,周一为1.30加元。澳元兑美元汇率稳定在0.72美元,周一为0.71美元。新西兰元兑美元汇率从0.65美元上升到0.66美元,后半周表现向上态势。我国人民币兑美元汇率从6.84-6.86元之间,双边走势明显。

  纵观外汇市场当前表现,方向选项十分清晰,价格控制较为艰难,随心所欲受到约束明显,政策与舆论导向的指引形成驱动。

  1、美元基本面支持较多,技术贬值发挥凸显。一周美国经济数据对美元上行有推力,其中包括美股稳步走高,市场波动性维持在较低水平。而美股上涨主要得益于经济数据的改善,这与其他股市表现欠佳的地区相比,美国的经济数据显示其经济基本面因素强劲。尤其是美国上周首次申请失业救济人数下降至1969年11月以来的最低水平,这表明美国的劳动力市场状况极为强劲。另外,9月费城联储制造业指数涨幅超过预期,而领先经济指标指数则预示着2018年下半年的美国经济增长率可望达到3%。由于美国经济基本面强劲的迹象,市场则有所忽视美国与主要贸易伙伴按之间的紧张贸易关系。但是贸易摩擦问题依然是市场关注焦点,对可能升级为全面的贸易制裁表示担忧。迄今为止,国际贸易紧张局势还没有对经济数据或企业盈利造成太大影响,这一事实令投资者感到鼓舞,美股上涨创新高凸显。然而,近期市场分析依然是指责特朗普贸然的行为不利于国际合作与发展,特朗普似乎抉择也面临两难,前景不明朗加剧心理担忧凸显。

  2、欧元和日元基础有变,经济面支持有所稳定。尤其是日本央行例会维持现有-0.1%的利率基点不变,但对未来政策取向的积极信号有所表现,货币松动看到迹象。加之日本第二季度经济增长较为突出,预计水平为1.4%,实际结果为1.9%,这对日元稳定较有利。加之日本8月份核心通胀率两个月来首次上升,核心物价涨幅重新向2月创下的近期高点1%靠拢,整体消费者物价同比上涨1.3%,预计为1.1%,日本8月CPI(除生鲜食品及能源)同比0.4%,预期0.4%,前值0.3%。这是货币政策的参数,但目前尚难以启动政策转向。尤其是日元与其他货币走向背离,其中的原因耐人寻味,美日货币政策的默契或将是日元发挥的潜在准备与后备。欧元区经济数据显示企业成长放缓,制造业PMI跌至两年低点,最新发布的欧元区9月PMI初值53.3,预期为54.6,这对周末欧元下跌和美元升值影响较大,其中有关贸易问题的担忧以及实际数据的拖累还是比较严重。美元贬值来自欧元的扶持是关键,但目前欧元面临两难,但预计年底前欧元反弹依然有空间。

  3、金和黑价格背离加大,复杂环境中的战略为主。一周国际黄金价格下跌态势处于不确定,止跌反涨趋势面临转机,国际黄金期货价格稳住1200美元,但一周依然是下跌0.1%,黄金避险功能受到约束。反观国际石油价格上涨继续,纽约石油期货价格已经达到71美元的高点。而一周有关石油方面的信息显示,美国已经超越俄罗斯成为全球第一石油出口大国,石油产量已经位居全球首位,进而石油主动权越加主动的局面控制油价上涨的意图十分显著,增加别人的成本、凸显自己的威力,石油与美元霸权的连接具有更深远的含义与设计。加之新兴市场货币风波略有舒缓,汇率迂回凸显各自主观对策的发挥,货币未来依然难以明朗货币动荡将在所难免,根本问题难以协调是货币不稳定的内在关键问题。从一周整体局面看,技术与舆论集聚的问题难以短期化,长期化的态势给予市场的把握带来难以抉择,进而世界经济环境难免会有减速或下滑,负相关的负效应加剧恐慌,市场趋势前景更加复杂。

  预计美元贬值将继续发挥,美联储加息在即,比较确定的加息节奏会否遇到突发变化令人难以捉摸,但无论结果如何,美元借题发挥贬值理由多多,贬值方向的明朗伴随欧元以及其他货币的利多因素或许将得到美元策略的结果。预计下周美元指数将迂回93点上下,其他价格配合和迎合将决定其贬值幅度与方向调整。

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