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谭雅玲外汇周评:美元坚守有谋 汇率博弈非常
作者 中国银行 2018-10-29 10:25

  上周外汇市场美元指数超出预料不贬反升,其中寓意十分精准,打击目标与策略准备十分值得关注。一周指标头尾水平位96.03点和96.40点,升幅0.3%;期间最低为95.46点,最高为96.86点,振幅1.4%。由此,欧元兑美元汇率在1.13-1.14美元之间震荡,最终收盘为1.14美元。英镑兑美元汇率从1.29美元下跌到1.28美元,拖累负效应凸显。瑞郎兑美元汇率保持0.99瑞郎水平,期间有1.00瑞郎表现。日元兑美元汇率基本稳定在112日元,周末升值111日元。加元兑美元汇率稳定1.30加元,波动幅度不大。澳元兑美元汇率维持0.70美元水平,波幅狭窄。新西兰元兑美元汇率保持0.65美元,随从澳元态势突出。我国人民币对美元汇率基本稳定在6.94元,但区间水平有过6.96元的表现。

  一周外汇市场主要态势突出美元资产的自我调节,主动性较为突出。尤其全球贸易层面恐慌和不确定较大,主导汇率方的精准打击贸易竞争对手的宗旨十分清晰,汇率超预期的代价在于目标对手要素的需要凸显,进而全面调整价格指标的综合能力发挥相当高超。

  1、美国经济态势有利于美联储加息节奏。周内美国第三季度经济增长并没有引起汇率水平的反映,而美股变动加大,美国资产价格的主动调整,确切说是防范性调整突出。美国商务部周四发布的第三季度GDP初值数据显示同比增长3.5%,相比第二季度的4.2%有明显回落,但却高于市场预估值3.3%。这一数据表现总体来看也基本是差强人意,数据发布后美元指数从高位大幅回落,随即又回到正常高位宗旨性价格区间。虽然买预期、卖事实式的获利回吐交易再度涌现,但目前美元打击精准标的的意图不改美元升值趋势。其中对我国首届进口博览会的打击意图十分显著,贸易竞争中的价格控制是美元霸权的优势,人民币兑美元汇率贬值喋喋不休完全超出我们经济内在环境的基础,更超出我国政策以及企业应对的预期,汇率走势不适应我国实际需要凸显,外围干扰与阻击目的十分明朗清晰,问题是我们看透没有十分重要。这种经济态势依然显示美国经济稳健可控,美联储加息预期依然如故。正如本周美联储克利夫兰联储银行行长洛瑞塔-梅斯特所言,随着风险的重新评估,金融市场目前的情况是正常的。她在接受媒体采访时表示,尽管经济增速仍高于长期趋势水平,但速度有所放缓。她表示,金融状况依然宽松。这已经表明美联储加息节奏适宜。但是令人瞩目的是美国总统特朗普对美联储的指责,美联储加息正在破坏经济增长、引发股市抛售这种舆论或是美元借题发挥的一种玩法和一种美国高超的技术寓意。

  2、美股与美元汇率组合拳的防范性应对。一周美国股市下跌态势明显,股价走势乎跌乎涨凸显,这其中技术性驾驭娴熟比较明显。一方面美国股市背后的经济基础并未有根本性改变,经济增长稳健是基本方向,上市企业利润依然是在扩张状态。因此,美股会有暴跌走势出现,随机会有保障走势反调,股指调整方向并不明确,技术性防范调节的迹象和意图清晰,这与年初一轮调节策略十分相似。美股已经进入牛市长周期的第十年,股市延续需要维护的策略凸显美国技术水平与能力。而美股外围环境要素恰到好处,进而造成10月美股下挫,其中包括某些企业财报令人失望、对美联储加息前景的担忧、意大利欧盟之间因预算问题产生的矛盾不断发酵、美国与沙特关系紧张、对全球经济增长放缓的担忧等。另一方面美元走势与美股的反比凸显,美元指数并未如愿贬值,即使美国经济下降出现,美元指数不贬有违常态,其配合自己宗旨和标的的技术发挥是值得考量的走势原因与背景。尤其是美国第三季度个人消费支出(PCE)初值环比增长4%,预期3.3%,前值3.8%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值1.6%,预期1.8%,前值2.1%。加之10月密西根大学消费者信心指数终值为98.6,预期99,这也并微刺激美元贬值,但美国贸易争端引起国内消费波折已经出现。而此时,美元升值的幅度有限,相对高位不高的指标约束力和清晰度表明美元贬值的诉求依旧,只是时机与条件的适宜与否拿捏是关键之点,对内维护投资信心,对外打击竞争对手。美元老道是出于利益诉求为主,掌控的精准和娴熟是值得关注的重点,包括石油与黄金组合拳的应对也在其中,深奥与深度值得关切。

  3、外围环境复杂性应对是缓兵之计策略。相对于美元指标的影响外部,一方面是英国脱欧并不顺利,难点尚未突破,波折起落恰有利于美元汇率诉求的发挥;另一方面是欧元基本面与政策诉求并不悲观,但欧元则侧重技术准备凸显,不贬不升的拿捏有未来的意图清晰可见。尤其是意大利的复杂局面严重,就在意大利民粹主义者攻击他加剧市场紧张、危及意大利银行业健康之后不久,欧洲央行行长德拉吉为中央银行的独立性进行辩护。他指出“公信力系于独立性,”“中央银行不应受财政或政治力量支配,应该自由选择最适合履行其职责的工具。因此,立法者应该保护中央银行的独立性。”在意大利与欧盟就预算计划出现争议之际,德拉吉因为强调债券收益率上升带来的风险被这场纷争拖下水。在欧洲央行周四的政策会议之后,他利用新闻发布会呼吁意大利政府降低声调,并建议意大利政府采取控制借贷成本的政策。随即意大利副总理周五回应道,德拉吉毒害环境;意大利参议院金融委员会主席Alberto Bagna认为这位欧洲央行行长的警告是荒谬的。概括而言,这轮交火也显示在民粹主义得势的国家,中央银行的独立性是如何受到攻击的。加之英国退出欧盟的经济风险,英国央行经常被脱欧派议员谩骂,土耳其总统埃尔多安持有非正统观念,他认为高利率不是为了抑制通货膨胀,抨击已经袭击了该国央行的加息行为。这些错综复杂的欧洲事态使得欧元难以反弹,蓄势待发是未来的可能,更是大概率。尤其是周五,尽管困扰欧洲市场多时的意大利预算危机和英国脱欧僵局周五毫无进展,但在美国市场开盘后,受美元回落的带动,欧元汇价反弹收复1.14,但其后市前景仍难被看好。

  预计下周汇率变数继续存在空间加快调整,美元贬值值得期待,这是美国经济利益的需求,也是美元资产风险的必须应对,更是年底前美元一年整体策略的考量。但是外围环境更加复杂,美元意图的摆布需要更细腻的应对与全面调整,欧元是重点,舆论风向标的支持很重要。

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