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一张图给多头敲响警钟:市场最糟糕的回调还在后头
作者 理财18 2018-11-09 10:30

自11月以来,美国股市持续攀升,本周美国中期选举结束后,相关不确定性消除,投资人松了一口气,美股大肆上涨。

不过周四(11月8日)的美联储决议令美股涨势暂止。

美联储在周四公布的政策声明中称,经济活动一直在以强劲速度增长,就业增长稳健。此外,美联储承认失业率下降,同时重申其“进一步逐步”加息的前景。

声明反映出,自9月举行上次政策会议以来,美联储对经济前景的看法基本保持不变。目前通胀仍接近2%的目标,失业率下降,经济前景面临的风险看似“大致均衡”。

周四的经济数据也为美联储偏向鹰派提供了理由:美国劳工部周四公布的数据显示,美国失业救济申领人数保持在接近50年低点附近,表明就业市场形势强劲。

JEFFERIES货币市场策略师Tom Simons称:“声明几乎没有变化,可能与市场预期一致,发生变化的地方与10月底公布的GDP数据相符,就业和通胀状况也与该数据,以及12月升息的持续预期一致,这对美债市场没有造成影响,除了符合预期外,还保持了长期以来一直对外沟通的政策的延续性。”

整体来看,美国股市本月仍处于中期选举高点附近,摆脱了10月份令人晕眩的跌势。

不过,经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute)联合创始人Lakshman Achuthan警告称,这种乐观情绪可能是短暂的。

他称,一张图表明美股存在另一波抛售的高风险。



(标普500走势图 来源:CNBC、FX168财经网)

Achuthan周三对CNBC说:“我们关注的是经济增长的周期和方向。我们通过很长一段时间的观察发现,每当经济增长减速时,股市就会受到一些影响。”

Achuthan指出,例如,在2010年、2012年和2015年至2016年初增长放缓的时期,标普500指数遭受急剧下滑。

他称:“在全球金融危机后的环境中,这种情况表现在,市场回调的风险更高。”

标普500指数今年已经两次进入回调区域,并从回调区域反弹,因市场对企业获利和经济成长达到顶峰感到担忧。从52周高点下跌超过10%标志着一次回调。

今年2月,标普500指数较1月底时的纪录高位重挫12%。在10月抛售最严重时期,标普500较9月创下的最新纪录高位下跌逾11%。

Achuthan问道:“问题在于,经济放缓结束了吗?”

“经济增长放缓是否已经结束?这个问题的答案是否定的,领先指标仍显示出走弱的可能,再次回调的风险依然存在。就是这么简单,”他回答称。

Achuthan表示,美国国内生产总值(GDP)和失业数据表明经济正在飞速增长,但对经济数据的深入研究,支持了他对经济扩张放缓的看法。

他指出:“国内总收入和国内生产总值(GDP)一样有效,前者的增长速率在一年前达到峰值,之后一直在减速。很明显,这不是衰退。但这是一种减速。自上次经济衰退以来,我们已经经历了三次。这是第四次。

Achuthan说,如果这种趋势持续下去,标普500指数从目前水平再下跌10%到20%的风险仍然很高。从区间顶部开始的跌幅可能会触及2017年初以来的最低水平。


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