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香港花旗银行外汇走势分析周评 
作者 花旗银行 2018-12-03 17:23

本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息

联储局主席鲍威尔表示,美国利率目前「仅低于」(justbelow)中性利率水平。其后公布的上次议息纪录,政策取态亦转为鸽派,未来加息可能更为依赖数据表现,利淡美元。

G20峰会上,中美双方达成共识,美国明年1月1日不会上调中国进口商品关税,但若90日内仍未能达成协议,则上调关税至25%,消息利好周一早上主流货币表现。

欧元观点

意大利维持经济增长预测及赤字预算不变,令欧洲周边市场债券息差扩阔,影响欧洲银行,利淡欧元。我们认为,短期内,息差或维持高企。直至目前,美国财政措施及中国的宽松货币政策,均未有显著提升欧元区数
据。长线而言,随着欧洲央行停止买债,欧元区明年重新发行政府债券,或为欧元带来支持。

0-3个月预测: 1.13  6-12个月预测: 1.18  长线预测: 1.30



欧元兑美元的相对强弱指数已由超卖水平回升,料下跌空间有限,短期或先行于1.1187-1.1709区间上落。

持有欧元策略–先行分散至美元

意大利财政问题仍未解决,加上近期欧元区数据欠佳,或对欧元较为负面。

现时市场只预计,明年联储局或加息一次,观点可能过度非观。若往后加息预期有所修正,则可能利好美元,利淡欧元。



持有美元策略–待调整后吸纳欧元

联储局或于今年12月加息,但对于明年加息可能会更为犹豫,有机会只加息两次(3月和6月),或利淡美元,利好欧元。

中美双方达成共识,有机会利好短期风险资产的投资气氛,美元或扭转早前的升势,短线可望支持欧元。


本周汇市策略: 加元

加元相关消息

G20会议签署了美国、墨西哥、加拿大三方协议(USMCA),利好加元。

加拿大第三季经常账赤字收窄至100.34亿加元,优于市场预期,对加元带来支持。

油价跌势靠稳,上周回升,利好加元。

加元观点

加拿大央行早前明确表示,或加息至中性水平区间(2.5%-3.5%)我们预期,明年加拿大央行可能加息三次,至2.5厘的中性利率水平,有机会利好加元。但油价近期弱势或会持续,或限制加元表现。

0-3个月预测: 1.33  6-12个月预测: 1.30  长线预测: 1.20



美元兑加元相对强弱指数升至超买水平后有所回落,下行风险增加。美元兑加元的上升空间或受限于6月高位的1.3386,或先行于1.2952-1.3386区间上落。



持有加元策略–先行分散至美元

加拿大主要出口原油产品,近期油价持续回落,投资者或会对加拿大出口收入感到忧虑,从而限制加元表现。

我们认为,美元或仍未见顶,待市场消息习特会的利好消息之后,投资者有机会重建美元长仓,利淡加元。

持有美元策略–待调整后吸纳加元

G20会议签署了美国、墨西哥、加拿大三方协议(USMCA),2019年于国会表决,并于2020正式实行,或利好加元。

加拿大央行加息步伐只是仅次于联储局。明年加拿大或加息三次,联储局则可能于明年第二季之后结束加息周期。



欧元兑英镑



澳元兑纽元



美汇指数


美元观点:

中线而言,财政政策对美国经济的支持作用或会减退,收紧货币政策或开始对经济带来负面影响。此外,明年第二季联储局或最后一次加息,而第三季欧洲央行开始加息,美元息差优势收窄或利淡美元。

惟要留意,其他地区的发展亦可能影响美元表现。欧盟要处理意大利和英国脱欧的问题,可能会拖累欧元表现,利好美元。

未来0-3个月,美汇指数相对主流货币或升值约1%,但未来6-12个月则可能下跌约2%。

美汇指数0-3个月预测: 97.62; 6-12个月预测: 94.18; 长线预测: 84.85




美元兑离岸人民币

人民币观点:

美元转强,中美贸易关系持续恶化,中国经济增长放缓及货币政策与其他国家分歧导致资金外流等均是人民币汇价的主要风险。我们相信,中国人民银行不会容忍,因市场力量或强美元,而令人民币出现大幅单边贬值。



纽元兑美元

纽元观点:

通胀数据改善,加上劳工市场数据强劲,令纽西兰央行11月议息会议较之前数月的会议乐观,央行认为风险更趋平衡。纽元相对奶价短线仍略为便宜,因此纽元短线或仍有上升空间。但要留意,纽西兰楼市放缓及商业信心有下降迹象等,长线或会利淡纽元。同时,贸易战风险令亚洲货币持续下跌,亦有机会利淡纽元。



澳元兑美元


澳元观点:

澳洲楼市持续调整,信贷状况收紧的情况由楼市扩散至企业。即使劳工市场维持强劲,但工资增长温和,料澳洲央行或维持利率不变。而中国透过人民币贬值来放宽货币政策,澳元或跌随下跌。惟澳元短仓已到达极端水平,澳元低位或有支持。



英镑兑美元


英镑观点:

政治不明朗因素或带来显著的下行风险。我们认为,首相文翠珊的脱欧草案有机会未能于下议院通过,出现有利于市场的脱欧过渡性安排,其机会率急速下降。现时英国经济和政局面对的情况从未发生过,即使英镑汇价偏低,但可能会进一步走弱。



美元兑日圆

日圆观点:

美元兑日圆今年大部份时间均由美国实质孳息率上升所带动,料美国实质孳息率未来0-3个月或维持上升势头,或令日圆受压。但随着联储局加息周期完结及美国减税带来的影响逐步减退,未来6-12个月,实质孳息率或会回落,有机会为日圆带来支持。



美元兑瑞郎

瑞郎观点:

瑞士近期通胀数据再次偏软。瑞士央行成员亦表示通胀压力维持低企,央行不急于收紧政策。

同时央行亦表示,瑞郎汇价仍维持高企,或乐见瑞郎中线转弱。

短期内,欧洲周边市场息差上升,或带动瑞郎升值,因此,不排除央行会入市干预瑞郎汇价。

技术分析:

相对强弱指数处于中性水平附近,美元兑瑞郎短期或先行于0.9789-1.0171区间上落。



新兴市场货币

新兴市场货币观点:

过去1个月,新兴市场兑美元持平。

基于欧元未来12个月或转强,股市向好及油价大致持平的假设,我们预期,新兴市场货币未来12个月或上升约1%。

料新兴亚洲货币未来6-12个月或上升1.1%。

料新兴拉丁美洲货币未来6-12个月或值值约2.1%。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2:上周已公布之重要经济数据/事件



附录3:本周重要经济数据(2018年12月3日-12月7日)



附录4:下周重要经济数据(2018年12月10日-12月14日)






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