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香港花旗银行外汇走势分析周评 
作者 花旗银行 2019-01-15 16:00

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息 • 英国国会通过修正案,政府要透过修改税法应对硬脱欧,需要 事先得到国会批准,令英镑受到支持。 • 联储局主席鲍威尔表示,对加息有能力保持耐心。惟鲍威尔提 及,资产负债表规模会较现时大幅减少,令美元跌幅收窄。 • 联储局上次议息纪录显示,成员对加息保持耐性,未来加息取 决于数据。鸽派取态利淡美元,利好英镑。

英镑观点 • 有关英国脱欧的不明朗因素,令镑实际效汇率(REER)相对便 宜。若脱欧困局明朗化,则有机会导致英伦银行加快息,从而 利好英镑表现。

 

• 英镑兑美元的相对强弱指数持续上升,短期或于1.2439- 1.2898区间上落,下一阻力或为1.3114。

持有英镑策略 – 先行分散至美元 • 若英国国会否决脱欧草案后,令市场重新忧虑出现「无协议 脱欧」 ,不明朗因素有机会利淡英镑短期表现。 • 现时市场预计联储局今年或不加息,甚至明年有机会减息。 但我们认为今年或仍会于6月和9月加息。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑 • 反对「无协议脱欧」阵营声势日益壮大,料国会或将用尽所 有方法,阻止出现「无协议脱欧」的最坏情况,或利好英镑。 • 英国实际有效汇率偏低,以及有空仓平仓需要。若国会否决 草案后,要延迟英国脱欧时间,英镑短期或造好。

 

本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息 • 联储局的鸽派政策取态,和中美贸易谈判进展良好,均利好了 市场气氛,对高息货币澳元带来支持。 • 联储局上次议息纪录显示,成员对加息保持耐性,未来加息取 决于数据。鸽派取态利淡美元,利好澳元。 • 澳洲去年11月零售贸易增长0.4%,优于市场预期。惟建筑许 可下跌9.1%,令澳元升幅收窄。

澳元观点 • 澳元整体走势或维持中性,主要受到美元中长线弱势所支持, 惟市况波动,加上澳洲央行或待至2020年下半年才加息,或 会限制澳元表现。

 

• 澳元兑美元的相对强弱指数由超卖水平回升,反映上升动力 有所增加,或先行于0.7021-0.7438区间上落。

持有澳元策略 – 先行分散至美元 • 我们预期,澳洲央行或会待至2020年下半年才加息,加息时 间较迟或限制澳元表现。 • 我们预期,今年澳洲楼价或会进一步缓步下滑,悉尼和墨尔 本楼价由顶至底或下跌15-20%,较利淡澳元。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元 • 2018年首11个月,澳洲贸易盈余每月平均达16.8亿澳元,反 映面对环球贸易关系紧张的情况下,澳洲出口需求仍然强劲。 • 今年澳洲经济或增长2.7%,仍处于增长趋势水平。澳洲经济 维持平稳增长,有望为澳元带来支持。

 

 

 

美汇指数

美元观点: • 中线而言,美元或扭转今年的升势,甚至重现跌势。未来6-12个 月,美元相对主流货币或贬值约2-3%,未来两年则可能贬值约 12%。 • 1) 孳息率曲线趋平或倒挂,或反映未来经济增长步伐放缓,利淡 美元。 • 2) 明年联储局或结束加息周期,但其他主流国家央行或逐步收紧 货币政策。 • 3) 过往经验,若美国经济放缓、联储局鸽派、市场忧虑环球衰退 ,美元有机会逐步贬值。

 

美元兑离岸人民币

 

人民币观点: • 中美就贸易战达成停火协议,料人民币短线贬值情况或放缓,停 火协议的90日内,美元兑人民币升穿7算的机会不大。但料中美或 未能于90日达成长远共识,料其后人民币贬值压力或会重燃,未 来6至12个月,美元兑在岸人民币或升至7算水平。但相信7算水 平仍是重要心理关口,料人民银行不会让人民币跌穿7算水平。

 

纽元兑美元

 

纽元观点: • 通胀数据改善,加上劳工市场数据强劲,令纽西兰央行11月议息 会议较之前数月的会议乐观,央行认为风险更趋平衡。纽元相对 奶价短线仍略为便宜,因此纽元短线或仍有上升空间。但要留意 ,纽西兰楼市放缓及商业信心有下降迹象等,长线或会利淡纽元 。同时,贸易战风险令亚洲货币持续下跌,亦有机会利淡纽元。

 

欧元兑美元

 

 

欧元观点: • 欧洲央行宣布于2018年底结束买债计划,我们预期欧洲央行或于 2019年开始利率正常化,而欧元区政府债券净供应亦会回升至正 数水平,有机会令资金流出欧元区债券的情况进一步降低,或为 欧元带来支持。另外,中国货币政状况变回宽松,亦有机会提振 欧元区对中国的出口,亦有机会利好欧元。

 

美元兑瑞郎

瑞郎观点: • 瑞士近期通胀数据再次偏软。瑞士央行成员亦表示通胀压力维持 低企,央行不急于收紧政策。 • 同时央行亦表示,瑞郎汇价仍维持高企,或乐见瑞郎中线转弱。 • 短期内,欧洲周边市场息差上升,或带动瑞郎升值,因此,不排 除央行会入市干预瑞郎汇价。 技术分析: • 相对强弱指数处于中性水平附近,美元兑瑞郎短期或先行于 0.9789-1.0171区间上落。

 

新兴市场货币

新兴市场货币观点: • 未来0-3个月或6-12个月,美元兑新兴市场货币或大致持平。长远 而言,美元兑G10货币或贬值11-13%,而兑整购货币 (包括新兴 市场货币) 则可能贬值5-8%。

 

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测


附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 下周重要经济数据 (2019年1月14日 - 1月18日)



 

附录4: 本周重要经济数据 (2019年1月21日 - 1月25日)




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