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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2019-01-29 16:09

本周汇市策略: 纽元

纽元相关消息 • 美国政府结束连续35日停摆,总统特朗普宣布重开政府直至2 月15日,美元下跌。 • 美国去年12月成屋销售下跌6.4%,至3年低位的4.99亿间,不 及市场预期,利淡美元。 • 纽西兰去年第四季消费者物价指数上升0.1%,按年升1.9%, 为过去6个季度最高,利好纽元。

纽元观点 • 美元弱势,中国放宽政策或有利中国经济,纽西兰贸易条件明 显改善,均可望对纽元带来支持。惟纽西兰央行仍然相对鸽派 ,则可能限制纽元表现。

 

• 纽元兑美元的相对强弱指数持续回升,短期或先行于0.6697- 0.6970区间上落,下一阻力或为0.7060。

持有纽元策略 – 先行分散至美元 • 纽西兰央行非常担心,纽西兰经济会特别容易受到环球增长 放缓所影响,市场甚至预期当局有机会减息。 • 我们预期,纽西兰央行或会待至2020年第一季才加息,加息 时间较迟或限制纽元表现。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳纽元 • 纽西兰非贸易通胀按年上升2.7%,高于纽西兰央行预测的 2.5%。央行减息的门槛大幅提高,未必再增加鸽派的程度。 • 纽西兰主要出口奶类食品。自去年12月起,奶类食品拍卖价 格已累计升10.9%,或有利纽元。

 

本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息 • 欧洲央行行长德拉吉表示,欧元区经济成长前景已趋于下行风 险,令欧元回软。 • 欧元区1月制造业和服务业采购

欧元观点 • 欧洲央行宣布于2018年底结束买债计划,我们预期欧洲央行 或于2019年开始利率正常化,而欧元区政府债券净供应亦会 回升至正数水平,有机会令资金流出欧元区债券的情况进一步 降低,或为欧元带来支持。另外,中国货币政状况变回宽松, 亦有机会提振欧元区对中国的出口,有机会利好欧元。

 

• 欧元兑美元的相对强弱指数已接近超卖水平,下跌空间或有 限,短期或先行于1.1216-1.1621区间上落。

持有欧元策略 – 先行分散至美元 • 欧元区采购经理指数的新订单和出口分项指数进一步下跌, 反映经济持续放缓,或限制欧元表现。 • 本周联储局议息,若主席鲍威尔未有提及提早结束缩表,或 资产负债表最终水平较预期大,可能对风险资产负面。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元 • 我们预期,今年第三季欧洲央行或调高存款利率,第四季或 调高主要再融资利率,可望利好中线欧元表现。 • 我们预期,早前美国政府停摆,或拖低第一季经济增长达0.2- 0.3个百分点,或利淡美元,利好欧元。

 

英镑兑澳元

 

英镑兑纽元

 

美汇指数

美元观点: • 随着特朗普的刺激经济政策,对经济活动的利好作用逐步消退, 美国长债息率或已见顶,孳息率曲线继续趋平,或利淡美元。 • 中线而言,美元相对外币息差收窄,有机会令美元维持弱势。我 们预期,美国方面的发展,对美元的正面影响愈来愈细,而其他 国家的政策,则利好非美元货币。 • 未来0-3个月,美汇指数相对主流货币大致持平,未来6-12个月则 可能有3-4%的贬值空间。 • 利好因素: 若市场出现严重的风险事件,有机会令美元再次成为避 险资产的地位,或会对美元带来支持。

 

美元兑离岸人民币

 

人民币观点: • 中美的90日贸易停火协议期内,人民币或维持有限度的贬值压力 ,美元兑在岸人民币或于6.85附近上落。但是,3月1日之后中美 双方未有达成协议,人民币或重现贬值压力。惟7算仍属重要心理 关口,人民银行或不容许人民币跌穿该水平。

 

英镑兑美元

 

英镑观点: • 我们预期,英国脱欧需要延期机会甚高,或温和利好英镑。若英 国政府由工党领袖带领,则可能对英镑构成风险,利淡英镑。

 

美元兑日圆

 

英镑观点: • 我们预期,英国脱欧需要延期机会甚高,或温和利好英镑。若英 国政府由工党领袖带领,则可能对英镑构成风险,利淡英镑。

 

美元兑日圆

 

日圆观点: • 一方面,超低利率政策或进一步压窄银行的净息差收入。另一方 面,日本当局亦不会影响美国和日本即使开始的贸易谈判。所以 ,日本央行于扩大资产负债表和增加货币供应,可能面对更多限 制,或利好较长线日圆表现。

 

美元兑加元

 

加元观点: • 我们预期,加拿大央行或仍有三次加息空间,加上油价回升,或 利好加元。惟央行未来的加息路径仍有不明朗因素,或限制加元 表现。

 

美元兑瑞郎

瑞郎观点: • 瑞士央行表示,瑞郎汇价仍维持高企,和市场风险上升,认为负 利率和干预汇市是合适的。 • 我们预期,瑞士通胀前景仍然温和,特别是由价的基数效应所致 ,料可见将来,当局或维持政策不变。 • 惟要留意,若英国脱欧或意大利财政预算的相关风险上升,则可 能导致瑞郎转强。 技术分析: • 相对强弱指数处于中性水平附近,美元兑瑞郎短期或先行于 0.9789-1.0171区间上落。

 

新兴市场货币

新兴市场货币观点: • 未来0-3个月和6-12个月,美元相对新兴市场货币或大致持平,甚 至可能偏强。

 

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录3: 下周重要经济数据 (2019年1月21日 - 1月25日)

附录4: 本周重要经济数据 (2019年2月4日 - 2月8日)



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