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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2019-03-12 12:31

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息 • 美国2月份非农业新增职位只达2万份,远低于市场预期的18 万份,令上周五美元受压,英镑跌幅收窄。 • 英伦银行行长卡尼早前表示,市场对央行加息的预期过低,言 论为英镑带来支持。 • 市场忧虑环球经济放缓,拖累环球股市下挫,避险情绪升温, 拖累英镑表现。

英镑观点 • 我们预期,英国脱欧需要延期机会甚高,或温和利好英镑。但 要留意的是,无协议脱欧仍然是法律上的默认选项,若发生可 能令英镑大幅贬值。此外,提早大选风险仍然高企,若英国政 府由工党领袖带领,则可能对英镑构成风险。

 

• 英镑兑美元的相对强弱指数回落至中性水平,后市可能于 1.2898-1.3409区间上落。

持有英镑策略 – 先行分散至美元 • 市场忧虑环球经济放缓,或增加市场波动性,有机会限制英 镑表现。 • 即使延长《里斯本条约》第50条的期限,最终出现无协议脱 欧的机会仍存在,政治不明朗因素或继续困扰英镑。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑 • 3月12日若英国国会否决文翠珊脱欧草案,3月13日通过无协 议脱欧机会不大,3月14日通过延迟脱欧机会较高,利好英镑。 • 英伦银行行长的鹰派言论,令我们维持预期,今年央行或于 第三季加息,可望支持英镑。

 

本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息 • 上周欧洲央行维持利率不变,但下调欧洲经济增长及通胀预测, 且预计至少在2019年底之前,利率仍会保持在现水平,改变 之前直至夏天的说法。 • 央行同时预告,在今年9月开始为期六季,推出第三轮定向长 期再融资操作 (TLTRO-III),到2021年3月结束,每次贷款操作 期限为两年,央行的鸽派取态令欧元受挫。

欧元观点 • 现时投资者忧虑欧元区数据表现,甚至出现衰退风险。但欧元 区经常帐录得盈余、中国放宽财政和货币政策,加上美国经济 优势收窄,或利好中长线欧元表现。

 

• 欧元兑美元的相对强弱指数已跌至超卖水平,下跌空间或受 制于1.1023,短期或于1.1023-1.1281先行整固,下一阻力或 为1.1448。

持有欧元策略 – 先行分散至美元 • 欧洲央行鸽派取态的程度,较市场原先预期的更甚,我们推 迟欧洲央行加息时间预测至2021年第一季,有机会利淡欧元 后市。 • 市场忧虑环球经济放缓,或增加市场波动性,有机会限制欧 元表现。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元 • 联储局的鸽派取态、中国刺激经济措施及今年第三季中国经 济有望回稳,中长线或令美元转弱,有机会支持欧元。 • 联储局或待至6月和9月才加息,并可能最快于7月份结束缩表 政策,有机会利淡美元,利好欧元。

 

欧元兑英镑

 

英镑兑加元

 

美汇指数

美元观点: • 过往经验有两个情况美元均会下跌。第一,环球经济增长加快时 ,非美地区经济优于美国。第二,环球经济减速时,非美地区经 济放缓幅度少于美国,均可能利淡美元。 • 以2015年为例,当时美国经济按年增长,由第二季的3.8%显著回 落至1.3%,但欧元区经济增长则只是由2.0%略为放慢至1.8%, 期间美汇指数则由100水平挫至93附近。 • 我们预期,今年第二季开始,美国相对欧元区经济增长优势将会 见顶。由现时2%优势,于第二季缩减至1.8%,第四季更减至 0.7%,或利淡美元。 • 未来0-3个月,美元相对主流货币或贬值约1%,未来12个月则可 能贬值约4%。

 

美元兑人民币

 

 

人民币观点: • 若中美双方达成初步协议,人民币或维持现时的升值路向。未能 达成协议,人民币则可能重现贬值压力,惟7算仍属重要心理关口 ,跌穿该水平机会较低。

 

美元兑人民币

 

 

人民币观点: • 若中美双方达成初步协议,人民币或维持现时的升值路向。未能 达成协议,人民币则可能重现贬值压力,惟7算仍属重要心理关口 ,跌穿该水平机会较低。

 

澳元兑美元

 

澳元观点: • 一方面,美元弱势和中国放宽政策,或有利澳元。但另一方面, 澳洲央行鸽派和人民币贬值,则可能限制澳元表现。未来6-12个 月,澳元兑美元或大致保持横行格局。

 

美元兑瑞郎

瑞郎观点: • 瑞士央行表示,瑞郎汇价仍维持高企,和市场风险上升,认为负 利率和干预汇市是合适的。 • 我们预期,瑞士通胀前景仍然温和,特别是由价的基数效应所致 ,料可见将来,当局或维持政策不变。 • 惟要留意,若英国脱欧或意大利财政预算的相关风险上升,则可 能导致瑞郎转强。

 

新兴市场货币

新兴市场货币观点: • 我们预期,基于欧元或转强、股市造好、和油价可能上扬,未来 12个月新兴市场或会升值。

 

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测


附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件


附录3: 本周重要经济数据 (2019年3月11日 - 3月15日)



附录4: 下周重要经济数据 (2019年3月18日 - 3月22日)





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