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风车智库发布研究报告 解析P2P“爆雷”成因及“幸存”特征
作者 RWB 2019-06-21 17:48

  近日,专注于新金融行业分析的研究机构风车智库发布《问题网贷平台出险原因及“幸存”平台特征分析报告》。报告指出,随着市场门槛和监管力度的不断提升,网贷行业已由早期的偏向关注互联网运营回归至更加注重资产质量、风控水平等金融实质当中。报告站在“金融风险”角度,剖析P2P历史上数次“爆雷潮”成因,并指出未来在背景实力、资产质量、风控水平、信息披露、运营效率以及盈利能力等核心要素上具备综合优势的平台,将有更高的“幸存”几率。

  风车智库分析统计,网贷行业在2016、2018、2019年分别出现了三次显著的问题平台新增高潮,即行业大致经历了这三次所谓的“爆雷潮”,出险、停业等平台累计5000余家。综合行业诞生12年来的问题平台分析,道德风险曾是早期及中期P2P爆雷的首位因素,但该因素比重在后期监管到位的情况下已逐步下降,流动性风险、信用风险、持续经营能力风险等因素更可能是未来P2P发展需要关注的重点。

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   回归“金融风险” 剖析爆雷成因

  在对P2P“爆雷潮”的深度分析中风车智库指出,网贷平台出险主要受行业风险、政策风险、市场风险等外部风险,以及道德风险、流动性风险、信用风险等内部风险相结合的多重因素影响。

  在行业风险中,报告显示,在行业打击暴力催收的大环境下,部分借款人产生一定侥幸心理呈现出“老赖化”趋势,导致车贷等众多较依赖原始风控模式的P2P平台逾期坏账率迅速攀升,多数平台难以持续经营。而金融去杠杆化则令市场整体流动性变得紧张,其影响具备一定的传递性,使得专注中小微企业或供应链金融的P2P平台遭受到了直接或间接的冲击。而网贷备案延迟,则是对P2P平台影响最大的政策因素:一方面合规成本长期高企,平台股东及管理团队信心受到较大影响;另一方面因备案延后,P2P出借人倾向于采取持币观望策略,从而加大了平台获取资金的难度和成本,增加了平台经营压力。在市场风险方面,由于受到整体经济环境影响,股市反复出现大幅波动。高股票质押率的前提下,部分上市公司爆仓,导致其自身及业务链条上的上下游企业出现流动性风险。尤其是P2P平台中有不少借款企业来自上市公司,当上市公司出现流动性风险无法及时还款时就会导致平台出现兑付危机,引发平台逾期坏账攀升甚至提现困难。

  相较于上述外部风险,风车智库认为,P2P平台本身的内部风险是导致“爆雷”的更主要因素。尤其是行业早期及中期频繁出现的欺诈、假标自融等道德风险,相比于传统金融机构发生的可能性及影响程度都大很多,由此导致的出险事件通常影响恶劣且追回资金的难度较大。其次是期限错配或还款方式错配、资产流动性风险、经营流动性风险等因素导致的P2P平台整体流动性风险,这类风险往往是行业发展至中后期平台出现兑付困难的主要原因。而借款人还款能力不足、还款意愿下降等情况导致的信用风险(又称违约风险),也是考验P2P平台风控水平甚至影响平台能否存续的重要因素。此外,网贷平台的经营能力、资本规模、管理团队的经验与能力等因素也是构成平台内部风险的原因。

   “幸存”平台的共同特征

  在对截至2019年5月底未明显出风险的800余家网贷平台进行深入分析中,风车智库分析其中有为数不少的平台实际已不具备可持续发展特征,目前行业中真正运营良好的平台预计不足300家。后续再经过“备案”淘汰和行业长跑后,未来最终 “幸存”的平台有可能会更少。风车智库经过对大量实际样本的深入研究分析,梳理出有较大机会最终 “幸存”下来的平台所具备的特征,并指出在背景实力、资产质量、风控水平、信息披露、运营效率以及盈利能力等核心要素上具备综合优势的平台,将有更高的几率“幸存”。

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  对于上述报告,有业内人士表示,“爆雷潮”是网贷行业在野蛮生长阶段出现的特殊现象,但在市场出清和监管强力介入后,这种新兴的金融模式将会逐步走向规范。风车智库所发表的《问题网贷平台出险原因及“幸存”平台特征分析报告》通过对大量实际案例的深入研究,不仅对网贷行业的历史问题进行了总结,也对“后爆雷潮时代”的幸存特征做了深度分析,对于P2P出借人和从业者都有很大的参考价值和借鉴意义。

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