东兴证券：长期牛市前夜，长期看好A股表现；
① 从中长期角度看，二季度发生的央行破刚兑事件或许意味着刚兑将真正地淡出中国的资本市场；
② 刚兑打破除对于资本市场产生的连锁性、结构化的信用慌之外，也同样意味着权益市场的机会成本大幅下降，意味着受影响资产的风险收益匹配，意味着股市的机会成本大幅下降，也意味着保险存量资产被迫从其他投资（以及债券资产中的城投债等）中被挤出；
③ 此类存在配置刚需的资产不可能大量配置收益率不能覆盖资金成本的协议存款，那么股市将成为其唯一选择；
④ 预计这一过程将持续3-5年左右，在预期已经出现转变的2019年二季度起，伴随央行破刚兑行动的逐步突破，存量险资中约20%左右的资产需从其他投资中溢出，并向股债两个市场靠拢，不考虑新增保费的影响，总增配规模预计将达3.4万亿元；
⑤ 这仅仅只是保险资金的配置需求，A股在长期存在资金增配的刚性需求；
⑥ 除资金的被动需求外，A股制度建设也在提速，抛开基本面所面临的恐慌，尤其是来自全球经济变化带给国内投资者的焦虑，A股单从制度建设的周期和资金配置的需求两方面便可衍生出牛市的逻辑 （证券时报）


信息来源：汇通网


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