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知名逆向投资人:10年期美国国债收益率或涨至3%
作者 环球外汇网 2019-07-12 15:02
【内容提要】据彭博社报道,富兰克林邓普顿旗下规模1520亿美元固定收益集团的首席投资官Sonal Desai对美国经济抱有乐观的看法,这也说服她在美国国债市场上与华尔街主流观点背道而驰。
据彭博社报道,富兰克林邓普顿旗下规模1520亿美元固定收益集团的首席投资官Sonal Desai对美国经济抱有乐观的看法,这也说服她在美国国债市场上与华尔街主流观点背道而驰。

虽然华尔街许多人预计收益率下降,但她相信10年期美国国债收益率年底前可能会从目前的略高于2%上升到3%。她说,应该会出现上述情况,因为一系列表现强劲的报告会促使投资者迅速重新评估经济的健康状况。



“我们不应低估市场重新定价的速度,”Desai在接受采访时说。近期历史显示迅速波动是可能出现的:10年期债券收益率11月份时在3.25%,本月则一度暴跌至1.94%,此后已攀升至2.14%。

“10年期收益率今年会达到2.50%、2.60%和2.75%吗?为什么不会呢?”她说。经济“健康状况令人难以置信的好”,她补充说,并指出美国6月非农就业人数224000的增幅好于预估。Desai发现评级为BBB的美国企业债存在“精选”机会,这些债券将在收益率上升的情况下有良好表现。

本周在国会听证会上,美联储主席鲍威尔发出了美联储准备降息的信号。他的证词使Desai对基准美债收益率可达到3%更有信心,因为市场和美联储在推动收益率走低方面都过头了,为反弹创造了条件。Desai预计美联储官员在7月31日降息25个基点,而届时更“明智”的做法将是按兵不动。

“美联储正在继续屈服于市场压力,而没有关注数据,”Desai表示,她担心美联储正在进入“危险”领域。Desai此前曾担任过大学助理教授以及国际货币基金组织的经济学家。

美国劳动力市场应该会在整个夏季保持强劲,从而提振消费。一旦清库存完成,制造业和投资将逐渐回升。“市场将意识到经济与去年11月一样强劲,当时10年期收益率高于3%”,而这次还伴随美联储更多刺激措施,依然宽松的财政政策,以及正在上升的工资和通膨预期,Desai表示。“投资者的观点不久将会突然扭转,并推动收益率回升。”

目前,资产价格似乎只是基于美联储下一步行动的规模。上周股票市场因强劲的6月份就业报告而遭遇抛售是一个“非常糟糕的迹象”,这位印度出生的资金经理在她位于加利福尼亚州圣马特奥的办公室中说道。

泡沫风险

据Desai称,金融资产泡沫将触发下一次衰退的可能性正在增加,但不会是在美国国债收益率飙升之前。在她看来,真正应讨论的是,下一次美国经济衰退是更像2001年持续8个月的那次衰退,还是更像2007年至2009年经济更严重的萎缩,那也是大萧条以来最严重的衰退。

“在这个阶段降息只会导致更多的泡沫,加剧资产市场的扭曲,”她说。“这会推动风险资产的估值进一步远离基本面。对于我们的投资策略而言,这意味着精挑细选更加重要。”

虽然尚未看到广泛泡沫的迹象,但Desai表示她正在密切关注企业信贷领域。Desai认为存在较小的风险大多数评级为BBB的美国公司债发行人评级会被普遍下调。BBB评级是投资级别最低的评级。此外,某些今年回报落后于美国的新兴市场公司债也提供了机会,因为一些地区的基本面“已经普遍改善”。

“现在,你是在挑选不喜欢程度最低的资产,”她笑着说。面临的挑战是“不要跟随美联储让投资者承担更大风险的尝试”。与此同时,“现在不是坐拥现金的时候,而是应该非常谨慎的时候。”



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