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美联储月底降息会触发美股“融涨”吗?
作者 环球外汇网 2019-07-16 19:54
瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)全球首席投资长Mark Haefele称,美联储几乎肯定会在7月底降息,但不要指望美国股市出现“融涨(melt-up)”。“融涨”是指强劲的大幅上涨,之后又出现大幅下挫。

Haefele在7月15日的一份研报中指出,股市多头正在享受所谓的“金发女孩(Goldilocks)”环境。在这种环境下,基准借款成本下降,但经济仍然相对健康,只是部分地区出现放缓。

华尔街预计,在美联储公开市场委员会(FOMC)为期两天的会议于7月31日结束时,联邦基金利率将被下调25个基点。该利率目前在2.25-2.50%区间。

Haefele表示,投资者可能不太情愿推动股市疯狂上涨并再创新高,主要原因包括股票估值偏高和上市公司第二季度业绩可能较为黯淡。

这位瑞银分析师写道:“虽然按照我们的基本情境假设,股市将小幅上涨,但估值和公司基本面并不支持出现‘融涨’行情。上市公司利润增长势头依然较弱,估值进一步上升的空间较小。”

以下是瑞银分析师对美股上市公司利润的预期:

企业利润增长依然乏力,我们预计标普500指数成分股公司第二季度的综合每股收益将增长1%-2%。企业利润增长今年停滞不前的原因包括以下几个方面:受税改提振,去年的同比基数较高;随着财政刺激影响渐消,美国经济增长放缓;海外经济活动疲弱;关税上调;一些美国大公司业绩趋软。我们预计上市公司利润要到2020年才会再度回升。

FactSet的数据显示,过去一年,标普500指数成分股的总市盈率为19.39倍,为2018年11月左右以来的最高水平。

Haefele表示,从历史上看,衡量股票估值水平的市盈率目前也很高。他写道:“市盈率只有很小的进一步扩张空间。标普500指数今年迄今的上涨几乎完全是由估值上升推动的。2018年12月31日的预测市盈率只有14.5倍,但现在是16.9倍,略高于16.5倍的五年平均水平。”

可以肯定的是,这位分析师也没有预测股市会崩盘,他表示,市场的脆弱状态有助于维持对股市的敞口,但他警告称,下半年的回报将比市场今年以来所见的水平更低。

2019年上半年,标普500指数上涨17.4%,道琼斯指数上涨14%,纳斯达克综合指数上涨21%,主要追踪小型股的罗素2000指数上涨16.2%。

他写道:“在我们6至12个月的战术时间跨度内,我们继续有选择地增持某些地区的股票。我们希望看到有迹象显示,货币政策再度放松将转化为经济和盈利增长预期的上升,这样我们才会进一步增加股票敞口”。

信息来源:环球外汇网

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