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荷兰银行:美联储降息是关于风险管理,而不是当前状况 
作者 理财18 2019-07-18 23:36
荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家比尔•迪维尼(Bill Diviney)表示,尽管“数据依赖”原则的确意味着降息的可能性较低,但他们认为,这误解了美联储的反应功能,以及转向降息的原因。

核心要点

首先,货币政策的变化对经济的影响存在显著滞后——根据学术文献,经验法则平均为5-6个季度。因此,尽管最近的数据结果很重要,但它们只是影响央行经济前景的一系列因素中的一项,而决定政策决策的正是经济前景。

其次,与此相关的是,我们认为,降息的主要驱动因素是严重的不确定性——与贸易战升级有关——而不是我们今年早些时候看到的增长放缓。降息的另一个有利因素是通胀持续低于预期,以及通胀预期脱钩的风险。

最后,联邦公开市场委员会6月份的预测显示,中性利率预期中值显著下降,从2.8%降至2.5%。这表明,降息的意愿至少在一定程度上反映了一种观点,即美联储可能在去年12月上次加息时收紧过头了。

因此,尽管美联储将欢迎这些数据的语气有所增强,但它不会显著改变前景的风险平衡——因此,应该会让美联储在降息的道路上保持舒适。我们继续预计,联邦公开市场委员会将在7月30日至31日的会议上降息25个基点,然后在2020年第一季度前再降息25个基点。

信息来源:FXSTREET 

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