周三（8月15日），特朗普在推特上再度炮轰美联储，去年四次加息“美联储行动得太快”，而现在降息“已经非常、非常晚了”。其实，美联储的行动已经比2001年和2007年经济衰退时快的多了，在前两次行动中，美联储甚至在收益率曲线倒挂后还在加息，直到约一年后衰退开始前几个月才降息。前美中关系基金会总裁方大为(David J. Firestein)认为，不管特朗普能否连任，2020年贸易摩擦将结束。

特朗普认为美联储是罪魁祸首，而不是贸易政策

美国总统特朗普周三将美联储的政策列为近期市场动荡的罪魁祸首，此时正值全球市场对贸易问题的影响以及近期美国经济状况日益感到担忧。有意在2020年连任竞选中主打经济牌的特朗普，对于进一步降息已经迫不及待了。一年多来，他一直在批评美联储加息。

特朗普在推特上写道，去年四次加息“美联储行动得太快”，现在扭转立场和降低借贷成本“已经非常、非常晚了”，“太糟糕了，这么多好处都得不到!”

周三稍早，美国国家贸易委员会主任纳瓦罗表示，美联储应“尽快”降息50个基点，他称此举将使得“道指升至30000点”。

道琼工业指数和其他美国主要股指周三盘中下跌逾2.4%，债券投资者已将部分美债收益率推至创纪录低点。

更令人担忧的是，2年期美债收益率曾短暂高于10年期美债收益率，这种“倒置”状况，被证明是长时间存在的情况下，曾在美国历次经济衰退之前出现过。这或许是迄今为止反映美国经济前景在过去12个月中发生了巨变的最具戏剧性的证据，美国经济前景从一帆风顺、持续增长，变成持续10年的经济扩张面临与日俱增的风险。

通常需要某种形式的强大冲击才能使美国经济偏离轨道——2001年短暂的经济衰退之前，互联网股票的泡沫破裂；在更为严重的2007-2009年大衰退之前，美国房地产和信贷市场崩溃。

今年以来，特朗普的贸易言论和对贸易伙伴征收关税的力度不断加大，尤其是自5月以来，投资者的行为似乎表明，这种冲击可能已经到来。

“关税总统”还是连任总统，只能选其一

据环球网报道，前美中关系基金会总裁方大为(David J. Firestein)认为，第一，特朗普面临一个战略选择，他可以做“关税总统”，也可以做一个连任的总统，但他不能两者兼得。

如果他继续当前的政策道路，会失去一些支持，而这些失去的选票，比如在宾夕法尼亚州和密歇根州这些地方，将使他输掉选举。为了赢得连任，特朗普必须结束贸易摩擦，而且必须在2020年夏天之前结束。

第二，跟以往大选会刺激美国政治话语不同，2020年大选可能会对贸易局势起缓和作用。特朗普政府把关税当作对国际贸易关系中存在的实际问题的补救措施，但很少有民主党人透过特朗普政府的棱镜，并认同这些做法。

作为很重要的一部分选民，美国商界人士认为特朗普政府的外交政策正在危险地偏离正轨。由于特朗普政府适得其反和自我毁灭的政策带来的损害愈发明显，关于竞选辩论的内容将会发生变化，温和的声音将占更大分量。

平息国际贸易局势的方式不是经济的，而是政治的。我相信美国的政治进程将在2020年以某种方式促成解决方案。不管特朗普能否连任，2020年贸易摩擦将结束。随着时间推移，美国与其它国家双边关系将恢复到某种程度的正常状态，不是出于任何一方的利他主义，而是出于必要性，或者说，是因为两国人民的共同需要。

2020年大选会迫使特朗普调整他“美国优先”的贸易政策。否则，民主党会轻松地从诸如亲商业辩论中获得政治加分——如果他们足够聪明地意识到这一点的话。基于这些以及其他原因，跟过去几年的动态相比，2020年大选可能会使美国的政治话语变得温和、缓和。

注：以上谈话摘自：环球网，文章名为《专访老布什美中关系基金会总裁：贸易战明年结束，不管谁当总统》，略作改动。

美联储政策走在了经济衰退周期的前面?

联邦基金利率期货目前预计，美联储2019年剩余三次政策会议每次都将降息25个基点。这将使指标联邦基金利率目标区间降至1.25%-1.50%。加之美联储在7月最近一次会议上降息，这也意味着美联储在2015年开始的一系列缓慢加息行动中积累的降息“弹药”将被用去近一半。

截至去年9月，美联储对美国经济的前景的评估仍相对乐观，特朗普政府在2018年推出的1.5万亿美元大规模减税和支出刺激计划将维持经济增长，但刺激效应消退的速度快于预期，甚至让一些美联储官员感到借贷成本被提升得太高。

与前两次衰退相比，美联储的政策实际上可能走在了经济周期的前面。

在2001年和2007年的两次衰退中，美联储甚至在收益率曲线倒挂后还在加息，直到约一年后衰退开始前几个月才降息。

就目前的情况而言，美联储在1月发出了政策转变的信号，当时它打消了进一步加息的预期，并在本周三收益率曲线倒置前两周下调了利率。

美联储前主席耶伦在接受采访时说，她认为美国经济有“足够的强度”来避免衰退，但“陷入衰退的可能性已经明显上升，而且比她认为的要高。

汇通财经APP提醒，挑战在于，特朗普的贸易政策被证明是如此反复无常，以至于跨国企业进行重组调整无法消除不确定性，所以问题变成是，9月是否会再度上演狗血剧，7月美联储降息刚落地，特朗普就有理由为所欲为？

随着美国大选的日益临近，特朗普和美联储的关系将变得更加紧张，投资者需要警惕特朗普借助美联储降息有理由为所欲为的情况再次发生。或许，降息并不是抵御贸易风险的万全之策，鲍威尔需要改变被特朗普“欺压”的局面，或采取按兵不动的计划。

一般而言，美联储降息对通胀的传导作用将在2个月之后才会逐渐显现，此次7月降息是否证明已经足够还有待观察，因此市场还需要更多关注周四公布的零售销售数据是否有所起色。


信息来源：汇通网


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