全球股市正朝着连续第三周周线下跌的方向前进，这让投资者面临着一个艰难的选择：现在是应该逢低买进，还是在形势恶化之前赶紧离场？

从表面上看，亚洲或其它地区没有太多理由感到乐观。摩根士丹利资本国际亚太指数(MSCI Asia Pacific Index)本周下跌1.3％，略微超过摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-Country World Index)2.4％的跌幅。尽管如此，这一全球基准指数今年仍上涨9％，而亚洲股市的涨幅不到3%。



中美贸易争端没完没了，甚至可能还会再度升级，这对股市施加了沉重的压力，特朗普的推特给投资者带来了一次又一次的恐慌情绪。

与此同时，美债收益率曲线倒挂，引发对全球经济衰退的担忧。30年期美国国债收益率周四(8月15日)首次跌至2%下方的历史最低水平。在过去三个月内，30年期美国国债价格的飙升已带来超过20%的回报，自上世纪80年代以来，这种情况只在2008年末的金融危机和2011年美国信用评级遭下调外加欧债危机期间发生过。



总而言之，悲观情绪随处可见。然而，当谈到这是否真的标志着这一轮股市牛市的结束时(A股除外)，分析师们的看法则有些复杂。

花旗集团(Citigroup Inc.)的分析师在周四的全球股票策略报告中表示，“我们的熊市清单告诉我们，要像2016年一样，最好在这轮股市下跌时买入。”“我们的基本观点是，现在就断言10年大牛市结束还为时尚早。”

花旗的18项股票市场指标中，包括美国收益率曲线倒挂、信贷息差上升和杠杆资产负债表等，目前只有3.5个红色预警信号，而2016年2月有4个。2016年2月中旬触底后，全球股市最终在当年余下的时间里上涨了近20％。



相比之下，2000年有17.5个红色预警信号，2007年有13个。分析师说，在这两个案例中，全球股市紧随其后的跌幅均超过50%。其他预警信号还包括股票估值、市场人气、并购和首次公开发行市场的活动，以及盈利能力和资产负债表等等。

瑞银集团(UBS Group AG)策略师Francois Trahan采取更加谨慎的态度，并指出经济指标放缓与盈利前景、利率等其他因素的结合表明存在规避风险的市场环境。

“随着股市即将进入周期性的风险厌恶阶段，我们将在这个阶段把逢低买进的风险回报标为极差，”策略师Trahan在给客户的一份报告中表示。



而野村证券(Nomura)在成功预测了8月14号的美股见顶后，又发布了第二次预测，野村证券认为，第二波雷曼式冲击将在8月底或9月初到来。

野村证券的分析师Masanari Takada表示，第二波市场冲击将比第一次更为严重，就像一场破坏力更大的余震。如果人们将可能到来的冲击视为尾部风险而选择忽视，那么这些人就是在犯一个天大的错误。

野村证券认为，美债收益率曲线的倒挂几乎回天乏术，应该继续看跌全球股市和债券收益率。此外，除非8月底之前出现一些足以扭转局面的正面消息，如美联储降息50-100个基点等，否则市场将步入经济衰退模式。


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