本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 英国国会通过法案阻止无协议脱欧，而首相约翰逊的提早大选动议则被否决，令英镑受到支持。
• 英国8月份制造业采购经理指数跌至47.4，服务业指数亦跌至50.6，均不及预期，限制了英镑表现。

英镑观点
• 首相约翰逊增加了无协议硬脱欧的风险。此外，英国数据疲弱，出现第二季经济收缩。加上若出现提早大选，工党领袖郝尔彬领导新政府的风险，均可能利淡短期英镑表现。惟放宽财政政
策，或有助抵销无协议脱欧对经济负面影响，对英镑带来支持。

0-3个月预测: 1.17 6-12个月预测: 1.25 长线预测: 1.40



• 若英镑兑美元收高于1.2310，或会出现向好的技术讯号，初步阻力或为1.2441，支持或为1.1959。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 中线而言，大选或对英镑带来负面影响。若保守党大比数胜出，有机会令无协议脱欧的风险重现。若工党胜出，虽然可消除硬脱欧的风险，但有机会实施工党所推崇的社会主义经济政策，
或利淡英镑。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 现时出现无协议脱欧的机会率下降至25%，提早大选的机会率提升至65%，或利好短线英镑表现。
• 最利淡英镑前景是硬脱欧，而硬脱欧的风险已显著减低，未来相当有机会对英镑是利好多于利淡。



本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 美国8月份非农业新增职位只达13万份，但平均时薪升0.3%，优于预期，令美元跌幅收窄。
• 加拿大8月份就业人数激增8.11万人，远优于市场预期的2万人，对加元带来支持。
• 加拿大央行决定维持利率于1.75厘不变之余，会后声明更未有䆁出明确的鸽派讯号，利好加元。

加元观点
• 贸易战不明朗和油价下跌，或增加短期加元下行风险。但加拿大就业市场相当强劲，或支持加拿大央行保持中性的政策取态，加上息差优势或利好加元。

0-3个月预测: 1.33 6-12个月预测: 1.31 长线预测: 1.22



• 美元兑加元汇价和相对强弱指数出现顶背驰的向淡技术讯号，下行风险或有所增加，有机会逐步下试1.3016-1.3169，阻力或为1.3383。

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 若加拿大经济和通胀前景显著转差，那么，加拿大央行很大机会实施更多宽松措施，或利淡加元。
• 我们把今年第三和第四季布兰特期油价格预测，分别下调至62和64美元，料2020年第四季或跌至53美元，或利淡加元。



持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
• 加拿大央行表示，现时货币政策的刺激程度维持合适，被市场视为较鹰派，可望支持加元。
• 我们认为加拿大央行政策决定，符合取决于未来数据表现的取态。若加国经济活动持续强劲和通胀接近目标水平，当局或不会施加额外的宽松措施，或利好加元。

美汇指数

美元观点: 短期或较强
• 首先，欧元区经济仍然疲弱，数据表现再次优于美国的情况未有出现，而欧洲央行有机会于9月12日加推宽松措施。
• 第二，美国对中国加征关税，导致人民币贬值，料美元兑离岸人民币或仍有上升空间，缔造了美元转强的状况。
• 第三，美国达成财政协议，稍为减低了因财政拖累，令美国经济和欧元区之间的缩窄差距。
• 但较长线而言，双赤问题或导致美元贬值，而美国政府亦乐见美元下跌。美国两党似乎亦支持经济由强美元/消费主导，转型为弱美元/净出口和加强制造业主导。所以我们维持，未来两年
美国或温和疲弱的观点。
• 我们预期，未来0-3个月美元相对G10货币或升值约2%，6-12个月或持平，长线则可能贬值约9-10%。



美元兑人民币

人民币观点:
• 假若中美无法达成贸易协议，美国对余下的中国进口货加征关税至25%，令贸易摩擦进一步升温，未来6-12个月，美元兑在岸人民币或升上7.35水平。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 贸易不明朗因素增加，意大利政局不稳，均显著增加了市场风险情绪。此外，欧洲央行或放宽政策，而瑞士央行或不会立刻跟随，可望短期利好瑞郎。但若贸易战缓和，瑞郎则有机会转弱
。

美元兑日圆

日圆观点:
• 日本央行或只会迟于对欧洲央行和联储局放宽政策作出反应，可望支持日圆。此外，2019年将举行的世界杯榄球赛和2020年的东京奥运，有机会对日本经济带来支持。面对美日国债息差持
续收窄，料美元兑日圆最终可能跌至100或以下水平。

纽元兑美元

纽元观点:
• 8月份新西兰央行减息半厘，令市场感到意外。当局或会继续尝试䆁出较其他G10国家央行更鸽派的讯号，以保持纽元弱势。加上中美贸易摩擦升温令人民币和亚洲货币贬值，我们把纽元预
测调低。惟联储局减息和较新西兰有更大空间放宽政策，或限制纽元跌势。

现货金兑美元

黄金观点:
• 联储局官员近期没有扭转市场对于七月至少减息四分一厘的预期，更重要的是，无论中美贸易战暂时停火，还是当地就业数据强劲，亦没有阻止他们释放偏鸽讯号。

欧元兑美元

欧元观点:
• 欧元区经济活动仍然十分疲弱，通胀低迷，料欧洲央行于9月12日或推出新一轮的宽松措施，包括加大QE规模，或导致资金流出欧洲的债券市场，所以我们欧元的0-3个月预测，由1.12调低
至1.08水平。

澳元兑美元

澳元观点:
• 中美贸易摩擦升温，导致人民币和亚洲货币转弱，或会对澳元带来拖累。惟澳元下跌或已反映了未来6个月澳洲央行减息两次的预期，澳洲央行政策或只跟随其他央行，加上联储局亦可能减
息，或限制澳元跌势。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2019年9月9日 - 9月13日)






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