高盛分析师预计，明年债券市场将出现“小熊市”，因为在全球经济状况改善、全球通胀下滑以及央行缺乏宽松政策等多重因素的影响下，利率料将温和上涨。

高盛指出，债市估计不会出现重挫式的大熊市，很可能只会出现小幅修正的“小熊市”，而股票等风险资产应会获得较为良好的回报。

高盛在报告中指出，“我们对美国经济增长感到乐观，但成熟的商业周期限制了短期内的上行空间，此外还有很多风险，包括贸易战以及下一届国会可能逆转2017年美国企业减税的可能性。”

高盛表示，预估明年美联储和其他主要央行们应会保持政策不变，故市场将需要学着“自力更生”，今年以来美联储先后三度降息，受此提振标普500指数今年以来的涨幅就已达到24%。

高盛写道：“我们预计各产业的经济和获利成长将有所改善，因此股市等风险资产回报率可观。”

金融市场最近已经排除了包括英国脱欧和贸易争端在内的若干风险，但尚未对更好的经济增长进行定价，高盛分析师预期各种周期性敏感资产，包括新兴市场股票和债市的盈亏平衡通胀率都有上行空间，并期待周期性产业的股票和信贷表现优于大市。

高盛在2020年投资策略上，建议关注公司债，但需将其与低风险抵押贷款互相进行对冲，并远离评级最低的垃圾债券。

高盛在研究报告中写道：“因此，尽管我们对全球经济持谨慎乐观的态度，但我们预测明年10年期美国国债收益率只会适度走高，目标位看向2.25%，比较可能出现在2020年下半年。”


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