周一(12月2日)亚市盘中，现货黄金价格小幅走低，最新交投于1459美元/盎司附近。周末公布的中国制造业数据优于预期带动股市上涨，且美元走强，均令金价承压。此前金价在刚刚过去的11月，录得了近三年以来的最大单月跌幅。而在今年余下的这最后一个月中，黄金能否重新掀起反攻浪潮，无疑令业内人士充满期待。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)上周六联合公布，宏观经济先行指标11月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2，高于路透调查预估中值49.5。这是该指数在连续六个月处于萎缩区域后，首次返回50上方，并创下今年3月以来的最高水准。上月为49.3。

分析人士认为，受生产和新订单指数推动，中国11月官方制造业PMI意外回升至50上方，并创下八个月高位。伴随着前期逆周期调节政策进一步落地，中国经济运行开始显露由降转稳迹象，未来伴随着基建增速回升，将对经济带来托底支撑，短期对经济不宜过度悲观。



目前，亚洲股市在周一开盘后普遍上涨，市场人气整体较为乐观，这无疑令金价继续保持承压态势。

本交易日来看，市场将迎来全球制造业PMI数据的密集发布日，若数据与预期有较大的出入，短期可能会掀起一波猛烈行情。其中，美国数据的表现无疑尤为值得关注。晚间22:45，美国11月Markit制造业PMI终值将出炉，紧接着23:00，美国11月ISM制造业PMI、美国10月营建支出月率将公布。

丹斯克银行指出，预计ISM制造业将表现疲软，但地区指数和Markit制造业PMI指数料将录得上升；关于ISM非制造业PMI的信息较少，不过有几个指标表明，该数据将至少保持稳定，该数据当前的水平低于2017-18年，因此相信增长的可能性大于下滑。与此同时，该行还指出，将会密切关注ISM制造业和非制造业PMI的就业分项指数，这些指数最近相当疲弱。

密集的数据可能会打破市场眼下的平静，若数据表现不及预期，则可能会加深经济放缓的担忧，加大央行进一步降息的可能，这可能会促使黄金上涨，相反，如果经济数据表现开始企稳回升，则金价可能会遭到进一步的打击。

从贵金属市场的整体表现看，金价在上月刚刚录得了近三年来的最大单月跌幅。除了钯金继续逆市疯涨外，白银和铂金也均走弱，而黄金的跌幅甚至要略小于后两者。



环球外汇曾多次介绍过，想要判断贵金属市场的整体强弱，金银比往往是一个不错的选择。当金银比上涨时，贵金属市场的表现往往不会出彩。而在上月，与贵金属市场整体下跌形成呼应的是，金银比则走出了2016年11月以来的最大单月涨幅。因而，接下来这一比值的表现，也值得投资者密切留意。



Fitch Solutions在报告中表示，如果黄金市场能回到1500美元/盎司上方，那么会出现更多上行动能。“但如果跌至1445美元/盎司下方，那么会出现更大幅度的修正，金价进一步走低。”

Gold-Eagle网站的技术分析专家AG Thorson则撰文指出，金价自去年9月以来一直在调整，投资者开始怀疑现在是不是买进黄金的好时机？随着我们的黄金周期指标跌破100，中期底部的可能性开始显现。

Thorson表示，“我认为金价突破并站稳于1400美元/盎司上方，完成了6年的根基和底部，确认了2019年的新一轮牛市。目前的回调即将结束，长期投资者可能会考虑增加他们的金属投资组合。完美的价格听起来不错，但以我的经验，这只是一个幻觉。”



ING大宗商品策略主管Warren Patterson和资深大宗商品策略师Wenyu Yao在报告中称：“展望2020年，围绕贸易谈判和全球经济增长的不确定性可能仍将是黄金的主要推动力。”该行预计一季黄金均价为1500美元，二季度和三季度将跌至1470美元，然后四季度回升至1480美元。根据ING的报告，到2020年，金价平均将在1475美元左右。



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