市场普遍预期加拿大银行将于北京时间23:00公布的加拿大央行利率决议保持利率稳定，并为2020年定下新基调，因为因国际贸易引发的不确定性已经被市场消化。但是需注意的是如果加拿大央行行长波洛兹对2020年经济前景持谨慎态度，加元兑美元仍面临下修的风险。同时由于加拿大家庭杠杆率依旧高企，即便2020年降息也可能不会对政策制定者有利，这也成为后期市场考量的因素。

利多因素：劳动力市场强劲、通胀表现良好、油价上涨

加元是继英镑之后的2019年表现最好的货币之一，兑美元汇率上涨了4.6％，原因是加拿大央行未跟随全球央行货币宽松的浪潮。

加拿大高度依赖出口活动和商品价格，因此容易受到全球贸易状况的影响。但是加拿大央行并没有任何降息的理由，因为加拿大通胀率接近2.0%的目标，而与此同时，其他主要央行甚至根本无法实现这一目标。

劳动力市场总体上也是一个利多因素。尽管十月和十一月出现了令人担忧的下降，但是总体上仍录得2007年以来第二高的就业增长水平，失业率更是跌至1974年以来的最低水平。

此外由于地缘紧张局势，石油价格上涨也一定程度上对加元构成了支撑。

在贸易方面，加拿大的贸易逆差并未因国际贸易的不确定性而恶化，反而在2019年收窄，即使PMI读数反映的商业信心恶化了。但尽管如此，在消费疲软的拖累下，加拿大的经济增长明显放缓，这令决策者保持谨慎。

利空因素：全球央行料在2020年维稳，利差优势收窄，家庭杠杆率较高限制消费增长

不过对加元不利的因素是，由于国际贸易的不确定性和英国脱欧等主要风险现在已经退居次要位置，各国央行在2019年的宽松浪潮后暗示将在2020年持维稳立场，除非国际贸易和政治出现更多的不确定性因素，这使得加元的利差优势收窄。

目前G10经济体中利率最高的是加拿大，这意味着该国央行的政策空间更为充裕。但是，随着家庭债务占GDP的比重在2019年恢复上升趋势，尽管步伐相对前几年有所减弱，但可能将消费者推向一种不可持续的消费热潮，从而限制未来GDP的增长。因此，如果数据急剧恶化且新的一年宣布的额外财政支出无法支撑经济，那么即使2020年未实施进一步宽松，但是市场对于加拿大央行降息的预期将一直存在并限制加元的涨幅。

本周还需关注加拿大CPI和零售销售数据

值得注意的是在加拿大利率表决议公布之前还将发布加拿大CPI数据，目前市场的预期是2.3%，略高于2%的中性目标。同时本周五还将公布加拿大零售销售数据，市场预期将大幅回升至0.6%，远高于前值-1.2%，这也将缓解加拿大央行的压力，从而提振加元。

行长波洛兹若传达谨慎的立场，或对加元构成压力

考虑到这是2020年加拿大央行的首次利率决议，市场可能会借此了解加拿大央行对于2020年经济前景的预期和政策立场，因此料加元的反应有限。同时市场也需要更多的经济数据作支撑以了解加拿大的消费和劳动力市场的势头是否延续。

尽管国际贸易担忧情绪大幅缓解，但是这并不意味着已经不再构成风险，因为在一些具体的细节上仍存在疑虑，市场将密切关注相关进程的进展以及加拿大央行对于贸易前景的观点。

值得注意的是加拿大央行行长波洛兹的任期将于6月结束，负面风险可能会在下半年开始显现。在这种情况下，加元的波动幅度将取决于市场是否比目前的政策制定者更看好加拿大经济。如果波罗兹使用比市场预期更为谨慎的语气，那么加元可能会回调，从而使美元兑加元测试1.3100-1.3140。

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