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 香港花旗银行外汇走势分析周评  
作者 花旗银行 2020-02-11 14:09

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 欧盟方面警告,若英国计划和欧盟的标准背道而驰,英国要达成贸易协议将会变得艰,利淡英镑。
• 即使美国1月份失业率回升至3.6%,但非农业新增职位达22.5万,平均时薪按年增幅3.1%,均优于市场预期,利好美元。

英镑观点
• 短期内,由于过去数周投机者持续增持英镑长仓,令英镑对负面消息可能更为脆弱。但中线而言,若经济表现优于预期,市场或消除对减息25点子的预测,加上英镑估值仍然偏低,未来6-12个月英镑或温和上升。



• 英镑兑美元收低于1.2975,有机会出现短期向淡技术讯号,重要支持或为1.2769和1.2695,阻力或为1.3284和1.3381。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 短期内,由于过去数周投机者持续增持英镑长仓,令英镑对负面消息可能更为脆弱。
• 我们预期在下一个冬季,当英国退出欧盟关税联盟及单一市场,英国可能会面对衰退,英伦银行或最快8月时减息25点子。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 我们预期,今年上半年英国经济复苏,或有助改善外国投资者持有英镑资产比重偏低的情况。
• 即使收紧政策的倾向已被冲淡,但英伦银行加强支持经济复苏的决心,或对英国资产价格正面。



本周汇市策略: 纽元

纽元相关消息
• 新西兰去年第四季失业率跌至4.0%,优于市场预期,对纽元带来支持。
• 上周环球市场波动性增加,加上美元转强,令商品货币纽元出现回吐。

纽元观点
• 短期内,有关市场对中国经济忧虑和人民币贬值,或继续利淡纽元。一旦经济前景显著转坏,或令新西兰央行减息。但若中国放宽政策,有助风险资产,纽元中期显著下行风险不大。



• 纽元兑美元的相对强弱指数跌至超卖水平,下行空间或受限于0.6343,阻力或为0.6652和0.6791。

持有纽元策略 – 先行分散至美元
• 短期内,有关市场对中国经济忧虑和人民币贬值,或继续利淡纽元。一旦经济前景显著转坏,或令新西兰央行减息。
• 美国以外地区的宽松政策,特别是欧元区,限制了美元出现明显弱势,有机会限制纽元表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳纽元
• 若中国放宽政策,有助风险资产,纽元中期显著下行风险不大。
• 本周新西兰央行议息,有机会下调失业率预测,料当局继续维持利率不变,可望利好纽元。



澳元兑纽元

澳元兑纽元观点:
去年第四季澳洲数据改善,澳洲央行取态转为较鹰派,加上短线资金陆续平掉澳元短仓,或对澳元兑纽元带来支持。

澳洲央行取态转为较鹰派:
澳洲央行议息纪录提及环球和本地经济增长前景改善的预期,认为山火的影响只属短暂。

技术分析:
中线: 澳元兑纽元于持续多年的大型区间低位附近受到支持,根据过往历史,澳元兑纽元约于水平见底后,有机会至少回升至1.0750水平。
短线: 若澳元兑纽元升穿1.0459,有机会出现双顶的向好技术形态,目标水平为1.0602。



美汇指数

美元观点:
• 短期美元或陷入僵局。一方面,美国以外地区的宽松政策,特别是欧元区,限制了美元出现明显弱势。但另一方面,美国政府现时集中于唱淡美元和之前联储局减息则利淡美元。
• 中线而言,我们维持温和看淡美元。我们预测美国经济会温和放慢,但欧元区经济则可望加速。此外,联储局主席鲍威尔承认,出现减息的风险高于加息,加上孳息率曲线仍然显示有经济硬着陆风险。如此情况下,美元倾向下跌5%甚至更多。
• 整体上,我们预期美元已于2017初见顶,0-3个月相对G10货币或升少于1%,6-12个月贬值3-4%,长线或下跌8-9%。



现货金兑美元

黄金观点:
• 利率下滑,中美贸易摩擦令环球衰退风险升温,地缘政治风险加剧,股市和信贷市场估值昂贵,加上央行和投资者买入黄金,均利好金价后市。我们预期,未来金价升势将可能会更强更持久。但美国对未来宽松取态若转为鹰派,有机会导致短期金价回调。



美元兑加元

加元观点:
• 加元过去一个月受到油价向下,环球经济风险加大,以及加拿大央行鸽派言论所打击。不过,中期来说,我们预期短期风险会消退,加元会升值。而加拿大央行可维持中性取向,主因通胀接近目标水平,并预期增长会持续反弹。



澳元兑美元

澳元观点:
• 短期内,有关市场对中国经济忧虑和人民币贬值,或继续利淡澳元。但若中国放宽政策,有助风险资产澳元反弹。我们仍预期澳洲央行会减息,但市场亦已反映相关因素。



美元兑人民币

人民币观点:
• 短期美元兑在岸人民币或会升至约7.05,我们预期中国经济增长会由去年第四季6%跌至今年首季4.8%,第二季仍会弱势,料约5.2%。若果较大的刺激政策上台,第三及第四季经济增长或回升至6%,故料美元兑在岸人民币在6-12个月会回调至约6.95。



美元兑日圆

日圆观点:
• 日本央行并不会主动带领鸽派取向,若欧洲央行或联储局放松政策,都只会导致日圆更强。我们预期,当局有机会继续按兵不动,除非美元兑日圆跌至100水平以下。



美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 短期来说,因市场避险情绪上升,作为避险货币的瑞郎受惠。瑞士央行虽然表示不愿瑞郎升值,但瑞士已被美国财政部加入货币操纵监察名单,须三思是否干预汇市。我们预期除非经济显著转,瑞郎幅升值或欧央行减息(不是基本预测),瑞士央行才会减息。



欧元兑美元

欧元观点:
• 欧元兑美元过去六个月表现非常稳定。货币政策上,联储局比欧央行有更大空间放寛政策,欧央行行长拉加德比前行长德拉吉不愿放松政策,都有助抵销对增长的直接影响。经济增长的差异将成为中线走势关键。我们预期今明两年,美国及欧元区经济增长差距将收窄,或有利欧元。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年2月10日 - 2月14日)





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