市场摘要

　　在上一个交易日的外汇市场上，美元指数上涨，最终收报在97.46一线，其他主要非美货币涨跌不一。欧系货币普遍下跌，欧元收报在1.1183，英镑最终收报在1.2571。商品货币加元和澳元继续下跌，加元收报在1.3927，澳元最终收报在0.6234；避险资产方面，日元和黄金继续走势分化，日元一度上涨至103附近，随后回吐涨幅，收报在104.63，国际现货黄金则是大幅下挫，收报在1576.78美元/盎司。

　　美元指数

　　美元指数近期走势疲软，从2月末99.92的高位一路走低，至本周一最低触及94.63一线，创下了17个月以来的新低。近两个交易日美元指数小幅反弹，目前仍然在97附近窄幅波动。

　　从基本面来看，预计美元指数将维持一段时间的弱势表现。主要有以下几个原因。一方面，尽管上周美联储意外紧急降息50bp，市场仍预期美联储将继续降息，根据路透fedwatch显示，美联储在下次议息会议继续降息的概率已接近100%，而且幅度预计将高达100bp，如此宽松的货币政策势必将拖累美元指数。其次，新冠肺炎疫情目前全球蔓延趋势仍然非常严峻，在一定程度上，疫情引发的恐慌情绪导致了市场对于美国就业下降及经济下滑的担忧，而且昨日公布的美国PPI也并不理想，作为先行指标之一，PPI的下滑势必会进一步引发市场的担忧，经济的疲软状况短期内恐将难以扭转，这也会对美元指数形成下行压力。除此之外，即便特朗普在共和党参议员会议上明确了经济减负计划的两个选项，市场押注美国采取财政刺激措施，在短期内支撑美元小幅反弹，但预计这样的反弹难以维持。

　　结合技术面来看，美元指数在日线维加斯通道98附近存在重要阻力，建议维持逢高做空美元的交易策略。

　　美元兑日元

　　日元近期走势强劲，昨日收报在104.63一线。可以观察到，近期在全球恐慌情绪弥漫的背景下，市场避险情绪高涨，作为传统避险资产的日元出现了大幅的上涨，而且与同为避险资产的黄金走势形成鲜明的对比。从基本面看，美元的走软以及疫情引发的一系列市场连锁反应日元上涨的内在动力。展望后市，在全球开启降息浪潮的情况下，日元由于前期已实施多年负利率政策，已无降息空间，日元与其他货币息差的收窄也将支撑日元的上涨。

　　技术上看，日元目前接连涨破日线维加斯通道和23.6%的斐波那契回撤位，建议投资者继续持有日元多头，目标102一线。

　　国际现货黄金

　　国际现货黄金近期冲高回落，从1700美元关口上方持续下跌逾100美元，回吐了前期上涨的全部涨幅。从基本面角度分析，金价的下跌有两方面因素影响，第一，上周五非农数据表现亮眼，新增就业岗位27.3万个，远超市场预期，失业率维持在3.5%的历史低位，美国就业市场的强劲表现打压金价快速下跌。第二，全球风险资产在近期出现大幅下跌，尤其是本周一美股出现熔断，叠加国际原油暴跌，机构投资者面临流动性压力，随即抛售黄金头寸以获取流动性，而昨日美股再次出现熔断，进一步加剧了黄金多头的抛售。

　　展望后市，个人依旧认为金价长期上涨的趋势仍然存在。基本面来看，首先在全球疫情蔓延的背景下，市场避险情绪不断高企，加之今年将面临美国大选、英国与欧盟自由贸易谈判等政治不确定性事件，避险需求对金价将是一大利好；其次，从利率角度看，美联储前期非常规降息50bp后，已有加拿大、英国等主要经济体跟随降息，带动全球利率水平整体走低。目前根据路透FEDWATCH工具，本月美联储议息会议降息100bp的概率已接近100%，届时联邦基金利率将来到0%-0.25%，对于黄金这样的无息资产来讲，无疑是巨大利好。

　　技术上看，虽然金价近期有所回调，但是金价在1530-1560区间存在密集技术支撑，建议中长期投资者可以该区间逢低做多黄金，目标仍然可以看向回调前高点1700美元/盎司。

　　仅为个人观点，不代表所在机构观点

6