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 中国银行:3月17日汇市日评  
作者 中国银行 2020-03-17 14:55

    美元指数

  周一美联储宣布降息100个基点,将联邦利率的目标区间下调至0-0.25%的超低水平,并推出了7000亿美元的量化宽松计划。美元指数短线下跌100点,失守98关口。

  由于海外疫情扩散,多个国家政府应对不力,市场预期不明确,导致金融市场动荡,从而打压了全球经济的增长。从基本面来看,海外市场的疲软会在未来一段时间拖累美国的出口。不仅如此,对美国来说,消费作为经济增长最主要的来源,也会受到较大影响,随着大型赛事和群体性活动被叫停,消费领域,尤其是服务行业遭受了较大的冲击,企业会因为现金流的中断而增加违约风险。从上周的资本市场来看,美股出现了两次熔断,市场中美元流动性极度紧张,投资者不得不抛售像黄金、美债这种传统避险资产来获得现金流。美联储这次降息和QE计划将大幅缓解流动性压力,美元指数也因此承压下行。

  另外,降息之后,美元与日元、欧元、英镑等货币的利差将大幅缩小,从而进一步导致美元走弱。但个人认为美元指数不会大幅下调,因为全球各国都在保持低利率,以对冲经济下行的风险,因此,美元指数大概率会在96-98区间低位震荡,建议投资者可以逢高做空美元。

  日元

  日元与黄金有着相同的避险属性,从2月20号开始,美元兑日元一路下跌,最低触及101.18,按照目前日元的升值态势,突破100大关貌似势不可挡。从市场表现来看,美元走弱和避险情绪提升是美元兑日元汇率下跌的主要原因。2020年以来,我们看到黑天鹅事件频出,中东地区地缘政治的不确定性,全球经济局势紧张,多国央行降息或采取宽松的货币政策,这一系列因素都将成为推动日元升值的驱动力。从日本境内来看,该国家已经长期处于负利率时代,因此日本在海外持有大量高息资产,当疫情蔓延,油价暴跌这些风险事件发生时,日本将快速抛售海外资产,撤资回到境内,因此短期内会对日元形成支撑。美联储周一降息100基点,日本央行维持利率水平不变,这将为进一步打压美元兑日元汇率。

  在全球经济走软和多国央行宽松的货币政策的大背景下,建议投资者逢高做空美元兑日元。

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