联准会“鹰式悬停”，黄金反弹止步于1950附近

在鹰派的美联储9月利率决议后，美元短线暴涨并逆袭当日跌势，黄金则自日内高位回撤逾10美元。

当地时间周三（9月20日），联准会如预期般将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变。政策声明显示，12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。

联准会的点阵图显示，2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5.6%、5.1%、3.9%（6月预期分别为5.6%、4.6%、3.4%），到2026年底为2.9%，长期维持在2.5%。与此同时，联准会保留了”额外收紧政策“的措辞。

根据联准会FOMC9月经济预期图示：上调明年利率中值预期50基点、下调2023-2025年失业率预期，并大幅上调今年GDP预期；与会者中多数认为实际GDP面临较高的不确定性，风险大致平衡；与会者中多数认为失业率面临较高的不确定性，风险大致平衡；与会者中多数认为PCE通胀、核心PCE通胀面临较高的不确定性，风险倾向上行。

果然，这就是一场“鹰式悬停”会议！利率决议后，联准会掉期市场显示交易员将首次降息推迟到明年9月份。另外，11月加息的概率上升，长时间维持高利率的可能性也显著提升了。

受联准会的鹰派态度刺激，美元指数由104.75一线迅速拉升40逾点至105.20附近，黄金则下滑数美元至1939。

联准会主席鲍威尔在新闻发布会上态度同样相当强硬，他称经济增长强于预期需要更高的利率，并将在合适的情况下进一步加息。

鲍威尔指出，保持利率不变不意味着已经达到“我们所寻求的限制性立场”，联准会并未就利率是否具有足够限制性做出决策。实际利率现在是“有实质意义的正值”，需要实际利率保持正值“一段时间”。

关于中性利率（自然利率），鲍威尔表示该利率可能已经上升且可能高于长期利率。

笔者注：

鲍威尔的自然利率理论计算公式：自然利率=通胀目标+劳动生产率

鲍威尔还表示他从未打算就任何降息的时间发出信号，并称在适当的时候会有降息的时机。

在鲍威尔的上述讲话之后，美元指数进一步扩大利率决议后的涨幅至105.40附近；黄金则回撤至1931，脱离日内高点逾十余美元，尽数回吐了日内涨幅。

笔者认为，市场后市对联准会紧缩预期的消化将是影响黄金走向的关键。不过，联准会带来的逆风恐怕一时半刻难以消散，应警惕金价出现较大幅度的回撤。