加拿大国家银行财富管理(NBF)分析师沃伦·洛夫里(Warren Lovely)和泰勒·施莱希(Taylor Schleich)对波洛兹(Poloz)领导下的某些情况如何演变发表了一些高层评论，着眼于新任行长蒂夫·马克勒姆(Tiff Macklem)将于下周接任的情况。

核心要点

仅仅根据他将通胀控制在1-3%目标区间内的能力来判断，波洛兹是对的。在他上任之前，所有商品的通胀相对温和，在截至2013年6月的7个月里，有5个月不到1%。但是通货膨胀在预表制度下下降了；在他执政的七年里，总体通胀率很少突破1-3%的目标区间。 […]加拿大央行最近的讲话已经承认了通胀下行风险，预计这个问题将在下周的利率声明中被提及。

在就业和经济增长方面，波洛兹是一个彻头彻尾的输家，但这并不是他的错。 2013年6月至2020年2月，加拿大创造了150万个新工作岗位(年均增长1.2%)，今年年初失业率徘徊在5.5%。但3月和4月的病毒危机(至少是暂时的)总共减少了300万个工作岗位，使失业率上升到13%。

至于GDP增长，它有些起伏不定，包括与2015年油价暴跌和2017年复苏有关的中期任务波动。 […]加拿大产出从峰顶到谷底的损失可能会在20%左右，使国内生产总值倒退10年。即使大规模生产能力遭到破坏，如果没有第二波疫情或其他严重挫折，可能也要花上马克勒姆七年任期的一半或更多时间，才能填补病毒造成的产量缺口。

当波洛兹接替卡尼时，加拿大央行的政策利率为1%。这个利率在当时看起来很低，但与目前0.25%的利率相比，看起来非常诱人。波洛兹是第二位直接探索政策利率较低有效界限的央行行长，并将加拿大国债收益率曲线交给了马克勒姆，这条曲线与之前的领导层换届相比属于模糊地带。让我们假设，即将上任的行长更愿意避免负利率，就像杰伊•鲍威尔(Jay Powell)的美联储试图避开负利率兔子洞一样。

加拿大央行资产负债表：当波洛兹上任时，加拿大央行的资产总额达到880亿加元，不到GDP的5%。截至上周，其资产膨胀了五倍，达到4420亿加元。根据既定的收购计划，加拿大央行的资产可能会达到或超过GDP的30%。这要由马克勒姆来决定，加拿大央行的资产负债表需要多少以及多长时间来刺激经济复甦。

信息来源：FXStreet

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