随着美国所有50个州都采取措施解除封锁，对经济从新冠疫情中复苏的乐观情绪推动股市在最近几周上涨。标普500指数已自3月23日低点反弹逾35%，目前较历史最高水平低10%。对于美股是否还能维持凶猛的涨势，摩根大通给予了肯定的答案，它认为这仅仅只是一个开始。

摩根大通表示，将有数十亿美元将流入股票市场以推高风险资产，金融体系中仍然存在堆积如山的现金。根据美国银行数据显示，今年以来货币基金吸引了1.2万亿美元的资金，而总资产5910亿美元的基金管理人持有的现金之多处于历史罕见的水平。



摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou指出，“投资者们仍然低估了股票，因此它们仍然可能进一步增持股票。”该行还预计，在低利率、高流动的背景下，非银行机构投资者在未来几年给股票分配的资金占比可能上升至49%，目前这一比例为40%。

监管机构数据显示，投机者已建立起自2015年末以来规模最大的标准普尔500指数期货净空头头寸。

此外，摩根大通估计，美股动能信号已经恢复到较高水平，上一次出现超买迹象还是在今年年初。该行指出，动量投资者的获利回吐不太可能使得牛市脱离轨道，因为其他类型投资者对股票配置仍然是较低的。



但高盛分析师表示，过去两个月标普500指数“不被看好但受到欢迎的”涨势不太可能持续下去。

以David Kostin为首的高盛分析师们表示，在股市短短23个交易日暴跌34%后，这轮上涨不被看好，因为投资者没有做好对此加以充分利用的准备，但此轮涨势受到欢迎，因为大多数投资者在结构上都倾向于做多。

上述分析师称这是一段“非凡的走势”，但表示美国股市的上升轨迹很可能会停止。

这些股票研究分析师仍认为标普500指数的年底目标位于3,000点，略低于上周五收盘的3,044点，因投资环境面临许多医疗、经济和政治风险。

他们的结论是，如果经济达成预期中的“可实现但乐观的”正常化，仅能让股市目前所处水平变得合理，而无法进一步大幅推高市场。

他们表示，短期内，该指数可能升至3,200点，但经济重启道路上的任何坎坷或进一步的政治风险都可能令该指数跌至2,750点。

这些分析师称，该指数五只最大成分股的表现已推动该指数走高。这五只个股是微软、亚马逊公司、苹果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.和Facebook Inc.。他们预测，这五只股票仅剩1%的上涨空间，市场此轮上涨要想延续，更多对经济敏感的成分股需要参与其中。

他们表示，标普500指数要想进一步大幅攀升，将需要个股更广泛地加入此轮涨势，上述最大成分股的有限上涨空间意味着，需要依靠剩下495只成分股的上涨才能推高该指数。


6