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ATFX:小资金高收益与大资金低收益,交易模式比较
作者 ATFX 2020-06-05 16:13
【内容提要】ATFX汇评由ATFX资深分析师Dean提供,ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

ATFX汇评:从大的方面上说,交易人群可以分为两类,一类是小资金追求高收益,另一类是大资金追求低收益。由于国内股指期货/期权市场,普遍将50万人民币看做参与门槛,所以这里提到的小资金与大资金的分界线就是50万人民币,或者7万美金。收益的高低以年化50%区分,高于50%为高收益,低于50%为低收益。小资金追求高收益具有原始基因性,因为较低的收益无法满足交易者日常的开销;大资金追求低收益也具有原始的基因性,因为本金的安全远比放大收益重要。高收益有两个前提:高杠杆和高周转。高杠杆容易理解,它能够让小资金参与高价值合约的交易,放大盈利规模;高周转一次来源于实体经济,放在投资市场来看,就是交易频率偏高,持单时间较短,增加手上资金的流动性和利用率。高杠杆的背后是高风险,高周转的背后是更高的手续费,它们都是双刃剑。对于大资金追求的低收益来说,杠杆是必定不能使用的,头寸也不能轻易放弃(低周转的特征),毕竟市场给到的合适且划算的入场时机不多,抓住了就不能轻易放手。

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​ATFX制图

高收益的交易策略往往倾向于技术分析,低收益的策略往往倾向于经济周期分析。对于技术分析来说,市面上存在几十几百的技术指标和交易策略,它们的设计思路有简单有复杂,但给到的入场信号都会非常明确。比如均线指标,快线下穿慢线即卖出;快线上穿慢线,即买入。对于勾形理论来说,只需要研究市场的回撤勾形这一结构,即可举一反三,进而应对千变万化的市场结构。回撤勾形的地位远高于突破勾形,后者只是前者的补充和附庸。无论是均线还是勾形,只要将交易周期调低,都可以实现较高频率的交易,也就是资金高周转。但是,在调低交易周期的同时,每笔交易单的盈利点数也被压缩,毕竟H4级别的单边行情幅度远低于D1级别单边行情的幅度。但从盈利点数来说,高频交易纵使盈利笔数较多,咱总的点数仍不及长线持单。但是,上文提到高收益策略往往应用在极高的杠杆之上,所以其获利的核心并不是持续性单边行情,而是持续性重仓交易。然而,重仓具有不可持续性。所以,短线无法实现稳定盈利,注定会在大起大落中消亡。

由于将低收益的标准设定为50%以下,所以很多人会认为50%的收益其实不算低,甚至年化30%都已经非常高。这种看法来自于对银行存款、实体企业的参照,对于有银行存款来说,5%的收益的都已经破天荒,对于实体企业来说,净利能超过10%都算莫大成功。然而,对于参与价格波动的资本市场来说,尤其是杠杆之风盛行的当下,年化30%左右的收益可以说非常容易。但是,限于大资金不喜欢使用杠杆,且交易标的年化波动性不足的影响,年化收益超过50%的可能性也不高。比如黄金,好的年经波动率达到30%左右,一般的年经波动率仅有10%左右,如果单纯操作黄金进行长期持单,难以获得超过30%的收益水平。当然,长线交易可以引入加减仓的理念,也就是在黄金在一年的某几个月份出现大幅回撤之前,平掉一半的仓位,等到见底反弹,再将仓位补充完整。如此即可获得黄金调整部分的利润,进而增加年化收益百分比。


综合来看,小资金高收益与大资金低收益是并列的两种方法,各有优劣但不存在“高贵与低贱”之分。许多技术类交易者将经济周期分析视为“坑蒙拐骗”的把戏;同样许多宏观类交易者将技术分析视为“期望值为0”的无用功。这两种想法都过于偏激。大小资金拥有不同的原始基因,一个爱冒险,一个求稳定,方法策略上有所不同再正常不过,没有必要厚此薄彼。


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