本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 欧洲央行加大紧急抗疫购债计划（PEPP） ，令欧元气氛改善，美元续跌，对英镑带来支持。
• 英国5月份服务业采购经理指数回升至29.0，优于市场预期，利好英镑。
• 英镑兑美元已第三次挑战1.2643-1.2678重要阻力，升穿有机会加快升势，下一阻力或为1.32-1.3250。

英镑观点
• 环球避险情绪再度升温，英伦银行或加码量宽，可能对英镑负面。此外，英国脱欧过渡期未有延长，令我们没有预测未来6-12个月英镑处于更高水平。但英镑估值仍然便宜，汇价长时间未有再跌低于1.18水平。当市场和经济回复至较正常状况后，英镑或回升至2020年初时的水平。



持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 中美贸易关系再度紧张，市场亦忧虑出现第二波危机，令市况转趋波动，有机会限制英镑表现。
• 为了制订和达成欧盟和英国的脱欧协议，有必要延长英国脱欧过渡期。若未能延期，则可能导致只能达成不完全的自由贸易协议，或于今年底出现无协议脱欧。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 现时英伦银行成员对是否实施负利率仍未有共识，或有利于英镑投资气氛。
• 短期内，人民币和欧元或转强，加上美汇指数跌穿重要支持，美元有机会转弱，或利好英镑。



本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息
• 美国5月份非农业新增职位达250万份，失业率跌至13.3%，均优于市场预期。市场气氛好转，主流货币均告上扬。
• 中美贸易关系紧张持续，但上周环球股市上扬，资金流出避险货币日圆。
• 美元兑日圆的相对强弱指数已到达超买水平，上升空间或受制于110.30，短期或先行于107.09-110.30区间上落，下一支持和阻力或分别为105.99和111.37。

日圆观点
• 我们认为，现时股市出现V型反弹后出现第二波危机，或利好日圆。更长线而言，我们预期美元兑日圆或迈向100水平，由于日本央行或于2021年10月，把负利率加息至零水平，并调高10年期国债目标水平。



• 美元兑日圆的相对强弱指数已到达超买水平，上升空间或受制于110.30，短期或先行于107.09-110.30区间上落，下一支持和阻力或分别为105.99和111.37

持有日圆策略 – 先行分散至美元
• 早前投资者谨慎的仓位，以及货币及财政政策支持，加速风险资产反弹约5%，倾向避险的投资组合受到冲击。
• 风险纳胃提升，尤其美股上升可见一斑，令美元兑日圆或有空间再上。



持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆
• 市场继续忽视中美紧张关系，主要因为两国关系未有对大市造成实时及大规模的影响。
• 我们认为即使风险胃纳继续提升，但流入日圆避险的需求或会开始出现，以及近期美元弱势，或会支持日圆回升。



美汇指数
美元观点:
• 根据过往历史，量宽政策成功减低市场波动性。所以自今年3月起，联储局的行动已打断了，当市场风险上升时美元升值的情况。
• 现时，美元利率走低已持续降低了市场波动性。但汇市波动性下降的情况却仍落后于股市。其中一个原因是，联储局和欧洲央行的操作出现差异。
• 于今次危机当中，政府和央行连手放宽政策带来正面影响，但欧元区仍未能同步。



黄金兑美元

黄金观点:
• 我们相信比较大机会金价是较缓慢上升，并大致维持在1600至1700美元水平，而非急速上升至1850至1950美元，而2021年环球增长及新兴市场复苏，将会接力支持金价另一波升浪上闯至
2000美元。

纽元兑美元

纽元观点:
• 新西兰央行加快买债计划，而负利率亦不是完全没有机会发生，短线纽元或有下行风险。此外，随着环球从危机中复苏的步伐愈快，市场会更为关注贸易战。由于纽元和人民币的相关性甚高，若贸易战进一步升温，人民币走弱，纽元有机会跟随。

美元兑加元

加元观点:
• 我们预期今年第三季纽约期油最终将反弹，年底或反弹至每桶42美元。加上加拿大央行和政府快速推出规模很大的宽松政策，财政支持预计达到国内生产总值的6%，最终将支持加拿大经济反弹。所以我们预期，中线加元兑美元或有上升空间。

美元兑人民币

人民币观点:
• 随着中国和工业国的息差扩阔，有机会吸引资金流入中国，或有助人民币缓步升值。特别是息差难以快速收窄，由于人民银行或不会跟随联储局积极放宽政策。

澳元兑美元

澳元观点:
• 中线而言，澳元受好淡因素互相角力所影响。一方面，澳洲央行和政府已提供大量的刺激性措施，令央行所预测的V型复苏有机会成真。但随着环球从危机中复苏的步伐愈快，市场会更为关注贸易战。由于澳元和人民币的相关性甚高，若贸易战进一步升温，人民币走弱，澳元有机会跟随。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 短期而言，有关欧元区连手推出财政政策、危机导致经济衰退和中美贸易战等的不明朗因素，有机会利好瑞郎表现，但瑞士央行的干预汇市行动，则有机会限制瑞郎升势。

欧元兑美元

欧元观点:
• 即使很多负面消息已反映在汇价当中，出现第二波危机、贸易战和欧洲央行的未来行动，有机会令短线欧元疲弱，亦可能限制了中线欧元的上升空间。料未来12个月，欧元兑美元或维持区间上落格局。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年6月8日 - 6月12日)



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