ATFX汇评：六月非农就业报告公布时，市场一片哗然，在美国疫情最严重的时期，新增就业人口总数居然出现250.9万的正增长，这相比前值-2050万来说过于反常，这或许与美国疫情期间“居家令”执行不严有有关。公开消息显示，美国昨日新增确诊病例5.1万人，累计确诊277.9万人，累计死亡13万人，从历史走势来看，疫情严重程度不会快速下降，新增确诊还将处于高位。疫情之下，非农就业报告的数据似乎反应的并不是经济面的变化情况，而是美国民众对于疫情的重视程度，或者说政府强制执行居家令的力度大小。新增就业越多，代表人与人接触越多，越是违反居家禁令，同样的，会造成感染新冠人数继续几何增长。

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数据公布与利多利空判定

图1，历次非农就业报告数据-ATFX

图中绿色代表绝对利空美元指数的情况，红色代表绝对利多美元指数的情况。只有2019年11月1日和2020年5月8日出现了介于预期值和前值的现象，需要具体问题具体分析。先来看11月1日，前值增加18万人，预期增加8.5万人，预期与前值相差巨大，代表市场极度看空美国当月劳动力市场状况。然而，最新数据为12.8万，虽然高于预期值的8.5万人，但两者差值仅4.3万人，前值与现值的差距为5.2万人，也就是说，有4.3万人的利多区间，同时有5.2万人的利空区间，综合分析，给出“利空”的结论。再来看5月8日的数据，公布值同样处于前值-70.1万人和预期值-2200万人之间，但由于公布值为-2050万人，距离预期值非常接近，利多区间（150万人）远小于利空区间（1800万人），所以该数据定性为“利空”。只有能够准确判断数据对美元、黄金、非美货币、美股的多空影响，才能够准确把握数据公布后的行情走势方向。

图2，大非农与小非农共振比较-ATFX

在过去十次数据中，大小非农对美元美股同向影响的数据有五次，占比50%，另外50%是两者反向影响。虽然市场普遍将ADP小非农看做大非农的领先指标，但两者的共振系数只有0.5，统计角度并没有强相关性。

图3，大非农公布后半小时内黄金走势表现-ATFX

逻辑上将，大非农利空美元美股，应当利多黄金，黄金30分钟K线（数据公布后）应当收阳。但从统计数据观察，11次非农就业报告中，仅有四次实现了合理变动，其它情况均为利多美元，黄金上涨；或者利空美元，黄金下跌。由此可见，大非农数据的公布与行情走势的涨跌存在63.3%的不合理性。

图4，大非农公布后半小时内欧元走势表现-ATFX

受到非农数据冲击较大的，除了黄金之外就是非美货币，非美货币中又以欧元的关注度最高。从上图可以看出，过去十一次大非农数据公布，其中只有五次出现正常情况（利空美元，欧元上涨；利多美元，欧元下跌）。

ATFX 制图

总结：由以上数据统计可以看出，非农就业报告公布后，黄金和欧元在之后的30分钟里，不一定出现与数据影响方向相同的变动，这给操作数据性行情的交易者带来非常大的困扰。究其原因，就是参与“逆势操作”的人越来越多，导致反身性理论发挥效应。

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