科技股今年有所上涨,以科技股为主的纳斯达克指数上涨了20%以上,而标准普尔500指数仅上涨了2%。虽然瑞银(UBS)的经济学家不认为科技股正在进入泡沫区域,但他们确实认为,集中投资近期最大赢家的投资者应该重新平衡和调整风险敞口。
核心要点
信息技术(IT)板块目前的股价是预期每股收益的25倍,较年初上涨17%。然而,以科技股为主的纳斯达克综合指数(NASDAQ composite)作为参照,目前的估值显然远低于上世纪90年代末的水平,当时该指数的远期市盈率在互联网泡沫高峰时曾升至70倍以上。此外,考虑到当前对未来现金流和贴现率的预期,与其他行业相比,IT行业的估值似乎合理。
在整体增长显著优于大盘、尤其是股价上涨后,许多投资者的投资组合可能会严重偏向近期表现优于大盘的股票。例如,标准普尔500指数中排名前五的公司(Facebook、亚马逊、苹果、微软和Alphabet)目前占该指数的20%以上。这并不一定意味着这些股票应该被卖掉,我们仍然喜欢互联网行业六巨头( Facebook,Amazon,Apple,Microsoft,Netflix,Google,就是脸书,亚马逊,苹果,微软,奈飞,谷歌,简称FAAMNG)的大部分股票。但这确实意味着,投资组合的多元化程度可能会降低,因此风险(无论是上行还是下行)可能会比看上去更高。此外,如果价值型股票开始占据市场主导地位,那么对成长型股票投资过多的投资者可能会面临风险。
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