本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息
• 中美关系恶化，加上美国政治不明朗因素，令美元走弱，美汇指数跌穿93水平，对欧元带来支持。
• 欧元区制造业采购经理指数7月由初步估计的51.1上调至51.8，而6月份的数字为47.4，为2019年2月以来的第一次扩张。

欧元观点
• 虽然欧元升势短线有机会暂缓，但息差走势、欧洲财政实力较差国家的债券相对德国债券息差、商品价格走高推高通胀等，均可能令欧元保持优势。技术上，欧元已向上突破中期下降趋
势线，有机会最终上试1.20以上水平。



• 欧元兑美元走势和6月分相似，当时技术指标交叉向下，之后欧元由1.1422回落至1.1168。这或反映未来数日欧元或出现调整，支持为1.1475-1.1530。现时向上阻力位置包括1.1934及
1.2000，若果升穿这些位置，其后9月前或可上望1.24-1.25。

持有欧元策略 – 先行分散至美元
• 若意大利、英国脱欧等再度出现政治不明朗因素，或为欧元带来下行风险。
• 若贸易战再度爆发，令人民币出现报复性贬值，或为利淡欧元的因素之一。



持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元
• 自2018年初以来，环球投资者策略上一直偏低欧洲资产。但是，有迹象显示这种趋势正在转变。最近，每周流入英国以外的欧洲基金和ETF的资金有所增加，或利好欧元。
• 中美紧张局势的升温，及投资者对即将举行美国总统大选的关注，可能会增加美元的进一步下行压力，对欧元带来支持。



本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 美国宣布将向加拿大进口铝材重新征收10%的关税，令加元表现相对落后。
• 加拿大7月份就业人数增加41.85万人，失业率下降至10.9%，均优于市场预期 ，利好加元。

加元观点
• 预期风险情绪继续主导加元表现。基本因素亦有助加元表现，例如油价或已见底并持续稳步上扬，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元。而加拿大经济数据亦持续带来正面惊
喜，或利好加元。



• 美元兑加元于fibo 0.764支持水平反弹至1.3362，升穿了1.3315-30，有机会上试1.3500-1.3530，短期阻力或为1.3459。

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 风险因素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化等，或会限制加元表现。
• 即使铝材只占加拿大总出口达2%，但仍然对两国贸易和投资气氛略为造成负面影响。



美汇指数

美元观点:
• 基本因素对美元未有带来支持，随时间过去，根据估值、资金流出美国、及联储局乐意向环球货币系统供应无限量且低成本美元，料美元有机会进一步下滑。
• 美国经济持续出现双赤，财政赤字恶化至占国内生产总值约达17%，为主流国家中最高。此外，今次大部分赤字可能透过联储局作债务货币化，令美元货币基础增加，利淡美元。
• 此外，中线利淡美元的关键为经济增长的相对表现。现时欧洲和大部分主流国家，经济数据好转的动力明显高于美国。



现货金兑美元

黄金观点:
• 我们上调金价短期目标至2100美元，6至12个月或能突破2300美元目标。投资者资金流入交易所买卖基金的步伐达纪录以来最快、美元弱势及负实质利率，均为推升金价的主要动力。

美元兑人民币

人民币观点:
• 我们预期下半年美元兑在岸人民币会温和升值，主要由于中国经济复苏远远领先，并且有相当规模的资本流入。不过，中美关系紧张升级，亦可能增加人民币汇价波动。

澳元兑美元

澳元观点:
• 总体而言，澳洲央行对经济前景维持乐观，对现水平的刺激性货币政策采取观望态度，大致上排除负利率。此外，财政政策支持仍然持续，政府延长就业维持计划和求职津贴计划。风险因
素为第二波风险、美国大选及中美关系恶化等。

纽元兑美元

纽元观点:
• 环球流动性充裕、风险资产上升及美元弱势，将继续是纽元主要动力，但若环球复苏有风险，并继续边境关闭，将明显影响新西兰。近日汇价强劲可能拖累出口，并打击通胀前景。央行非
常关注，负利率及扩大量寛都并未排除在外。这或令纽元有下行风险。

英镑兑美元

英镑观点:
• 英国财政政策应对疫情已属近代历史以来最大，但英伦银行拒绝显著扩大量宽规模，或导致英国国债孳息率中线有上升压力。由财政风险引发孳息率上扬，或限制英镑表现。此外，经济数
据亦显示英国复苏步伐较其他主流国家缓慢，特别是面对脱欧的不明朗因素。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 欧盟的积极发展及环球风险情绪改善，都有助瑞士法郎转弱，而主要令资金再回到避险资产如法郎，则包括公共卫生危机显著恶化、地缘政治升温(例如意大利政局及脱欧谈判)，临近美国
大选的不确定性，以及中美贸易战升级。

美元兑日圆

日圆观点:
• 我们预期日本经济政策在可见将来都维持观望态度。我们相信美元兑日圆波动范围或更大，主要由于通缩持续，日圆需求减少，而且美日间政府政策差异很大，令日圆在G10货币中跑输。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年8月10日 - 8月14日)





6