法兴银行(Societe Generale)表示，预计明年一季度金价还有上涨的潜力。但之后随着全球经济复苏，金价上行或许将遭遇阻力。

该行在最新的报告中表示，预计明年一季度黄金均价2200美元/盎司，但之后随着市场风险下降，金价也将回落。

“随着疫情为全球经济带来的影响逐渐消散，经济复苏，全球会回到接近正常的环境中。”

法兴银行表示，对黄金市场而言，目前一大关键的因素是投资者需求，即黄金ETF。

今年全球黄金ETF流入强劲，同比去年增速41%。该行认为，如果接下去其继续这样强劲的流入，那么未来12个月金价就有望涨至3000美元/盎司上方。

“未来12个月黄金ETF持有量不太可能增持41%，也就是1382吨左右，这么大的增持量不太可能再出现，因为基金经理和散户投资者们基本上都已经增加了其黄金配置。”

该行预计全球黄金ETF需求量将增加9.5%，推高金价回到2000美元/盎司上方。

由于整个黄金市场都非常依赖于投资需求，因此全球经济的表现对其很重要。法兴银行认为，全球经济将是L型走势，利率会持续低迷，为黄金提供支撑。

“这是假定各种财政刺激和货币手段都无法推动金融和经济复苏。”

在这种情况下，整个市场都可能出现大规模抛售，类似3月美股多次熔断的情况，黄金也会因此被拖累。

但该行表示，投资者们也可能因为对股市继续上行的信心不足而将资金转入黄金。

“在L型经济走势的情况下，黄金ETF的流入会维持金价上行动能。”

另外，全球高企的债务水平也是需要关注的方面，一旦出现债务危机，那么也将推高金价。

“全球经济陷入了衰退，未来几年各国政府的支出都会首都影响，债务水平的上升是难以持续的，一旦出现主权债务危机，那么黄金投资需求会增加。”

该行表示，如果全球经济出现V型复苏，那么全球股市波动会缓解，也会减少对鸽派货币政策的预期，对黄金是不利的。

“投资者们会减少黄金持有量，金价可能出现2013年那样的下跌。”?