近几个月来，随着中国经济的复苏和美元的走软，人民币兑美元汇率大幅走强。

自上周五以来，离岸人民币汇率已上涨逾1%，从上周五的6.83元升至6.74元，人民币兑美元汇率达到了自2019年5月以来的最高水平。同时在岸人民币升值也超过1%。总体而言，自今年5月以来，在岸和离岸人民币兑美元汇率都已飙升超过5%。

分析人士说，坚持人民币将延续升值态势的一方认为，本轮人民币升值的基础在于中外疫情、货币环境的变化，美国疫情不仅得不到控制，甚至还有扩大风险，美联储的扩张货币行为就像吸食鸦片上瘾；反观中国，疫情早已远离，经济已渡过恢复期进入正常运行期，货币政策正常化使得中外利差长期持续。

他们说，事实上，人民币兑美元还有非常大的升值空间。

“虽然这两年汇率弹性上升，但人民币还是容易形成单边预期，一旦趋势起来，要扭转也没那么快，”一外资行交易员称，“基本面和利差都支持人民币升值，这些因素没变，美元又比较弱，预计震荡之后还是继续看升值。”

摩根大通私人银行的Alex Wolf称，“随着美元进入贬值阶段，在美元走弱的环境下，(人民币)涨势有些滞后。”

该行亚洲投资策略主管Wolf周五表示，“当我们关注人民币时，我们实际上直到最近才看到人民币上涨那么多。”他补充说，人民币可能还有“更多的追赶空间”。

研究公司凯投宏观的分析师Julian Evans-Pritchard在周四的一份报告中指出，中国对新冠疫情的“快速遏制”意味着，它现在是全球经济的“亮点”，明年也仍将如此。

“对人民币而言，至关重要的是，这种强劲的经济复苏部分是由于净贸易的增长。”“由于对口罩和其他与疫情有关的产品的需求激增，中国的出口顶住了全球经济增长的低迷。”同时，Evans-Pritchard补充说，与此同时，中国的进口受到了大宗商品价格下跌和出境旅游低迷的抑制。

因此，他说，中国将实现“十年来相对于其国内生产总值(GDP)的最大年度经常账户盈余。”

Evans-Pritchard说，除非有官方干预，否则这将导致人民币进一步升值。通常，大量盈余会支撑一国的货币，因为这意味着该国对外国货币的依赖性降低。

他总结说：“随着中国的复苏势头将比其他任何地方都要明显，其对外地位是十年来最强劲的，而按全球标准衡量，中国境内收益率具有非同寻常的吸引力，因此，人民币仍有进一步上涨的空间，”

Evans-Pritchard称，中国和美国公债收益率之间创纪录的利差对人民币是“最有利的信号”。

他说，尽管美联储已经降息，并暗示利率将在未来数年保持在接近零的水平，但中国央行已经扭转了短期利率的大部分下降趋势。这意味着中国国债收益率将“远远高于其他主要市场的收益率”。

这可能会吸引投资者购买中国政府债券，导致资金流入中国，因此对汇率来说是一个好兆头。

总体而言，分析师对人民币短期内的前景持乐观态度。

高盛周四表示，预计人民币在未来12个月内将升至6.5的水平。

凯投宏观预测，随着经济复苏，中国央行将允许人民币进一步升值，并预计人民币到年底将升值至6.60，到2021年底升至6.30。


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