本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 欧盟峰会声明表示，关注脱欧谈判缺乏进展，限制上周英镑表现。
• 欧洲地区疫情爆发，多个欧洲国家和英国均推出新一轮的封锁措施，令英镑受压。

英镑观点
• 英国脱欧再次主导英镑走势，新的英国内部市场法案带来对无协议脱欧的忧虑，导致英镑开始贬值。期间，经济数据亦显示英国复苏步伐较其他主流国家缓慢。货币政策方面，我们预期英伦银行或于11月减息至零水平和扩大QE达500亿英镑。



英镑兑美元短期区间为55天线的1.3021，支持则处于100天线的1.2841，短线支持或为1.2850和1.2900。下一阻力或为1.3200。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 即使英国首相约翰逊威胁会采取澳洲式脱欧(即无协议脱欧)，和穆迪下调英国主权评级至Aa3，前景为「稳定」，但英反应不大，反映市场同意英国或不会威胁退出谈判。
• 我们预期，欧盟和英国达成脱欧贸易协议的机会仍然较高，不明朗因素消除后，或显著利好英镑。



黄金相关消息
• 欧洲地区疫情爆发，多个欧洲国家和英国均推出新一轮的封锁措施，令市场波动性增加，利好避险资产黄金表现。
• 美国财长姆努钦表示，大选前难以就财政刺激方案达成协议，亦利淡美元，对金价带来支持。

黄金观点
• 我们对黄金短期技术上及中期结构上都看好。我们维持0-3个月目标价2200美元，6-12个月目标则为2400美元。我们上调2021年金价基本预测，较7月初预测上调300美元，至纪录高位2275美元。



• 现货金兑美元仍处于两个突破点之下，第一为1900-1907支持，第二为下降趋势线和55天线阻力的1937-1938美元。若升穿这些水平，走势则可能重新向好。支持或为1837和1862，阻力或为1993和2075。

持有黄金策略 – 先行分散至美元
• 在高度波动的市场环境中，金市或偶尔会因投资者套现或先行获利而遭抛售，但在央行们的寛松政策下，投资者很大机会逢低再买入黄金。
• 创纪录最弱的金饰销售，以及官方部门今年对黄金的温和需求，或限制金价表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳黄金
• 环球仍要面对多个风险因素，包括美国大选不明朗、美国财政刺激政策谈判停滞不前、中美关系恶化以及欧洲和英国疫情再度爆发等。由于多个风险事件均和美国相关，所以投资者对避险货币，例如日圆、瑞郎和黄金的需求多于美元。
• 2019年当中美贸易紧张的时期，金价表现较佳。所以，现时中美关系恶化的情况下，投资者或买入黄金作资金避险。



美汇指数

美元观点:
• 我们认为，无论是谁胜出美国大选，支持美元的基本因素已逐步消退。
• 联储局的超宽松货币政策，包括量宽政策、低息持续更长时间及采取平均通胀目标，均反映随着时间过去，美元倾向下跌。
• 期间，美国联邦赤字急速膨胀，而本地储蓄不足以弥补这些赤字，所以美国或需要来自外国的资金流入。但随着环球赤字亦正在增加，外国投资者或需要美国资产出现拆让，例如息率水平上升或/及美元下跌。
• 现时美国国债孳息率正接近历史低位，所以美元下跌成为美国基本面恶化的唯一逃生门。



美元兑加元

加元观点:
• 预期风险情绪继续主导加元。基本因素亦有助加元表现，现时于主流国家当中，只有加拿大的经济数据能同时优于预期和之前数字。此外，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元，或支持加元。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 我们预期瑞郎或维持温和的贬值步伐。若出现风险事件例如英国脱欧或美国大选 ，导致汇市波动性可能增加，那么瑞士央行有机会积极买入外国股票和债券。

美元兑日圆

日圆观点:
• 日本首相菅义伟或不会提早大选，有机会于年底前推出新一轮财政方案，菅义伟亦提及未来十年不会加征消费税。料新的政治环境或利好日圆。惟日本央行或推迟加息至2025年4月，或限制日圆表现。

纽元兑美元

纽元观点:
• 我们认为，新西兰央行将阻碍纽元出现显著升势。9月份议息会议上，当局表示仍有很多宽松措施，例如贷款计划融资、负利率，买入外国资产等，这或令纽元有下行风险。

澳元兑美元

澳元观点:
• 中国经济复苏强劲，和中国经贸关系密切的澳洲或受惠。此外，澳洲央行现时采取观望态度，大致上排除负利率，所以货币政策对澳元或不构成重大负面因素。

美元兑人民币

人民币观点:
• 我们预期在岸人民币或维持升值步伐。若庞大的资金流入持续，人民币有机会出现单边升市。所以我们认为，人民银行或有需要透过减息去管理利率和货币市场的预期。

欧元兑美元

欧元观点:
• 欧洲央行或将推出额外的宽松政策，料短期内欧元升势或受到限制，但对欧元影响仍然有限。中线而言，欧元或表现较佳。首先，美国财政和经常账赤字最终对美元资产带来下行压力。其次，环球央行买入欧元多于市场预期。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年10月19日 - 10月23日)

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