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 香港花旗银行外汇走势分析周评  

作者:花旗银行 2020-11-10 15:55


一周外汇市场前瞻

本周汇市专题: 美国总统大选对外汇市场走势之影响



本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
英伦银行货币政策委员会一致地通过加大量寛政策,更重要是改变「放水」的策略。寛量的额度达1500亿英镑,较预期为大,但维时超过12个月,至直至2021年底。
联储局主席鲍威尔继续集中于经济增长和通胀前景的下行风险,利淡美元,对英镑带来支持 。

英镑观点
英国脱欧再次主导英镑走势,新的英国内部市场法案带来对无协议脱欧的忧虑,导致英镑开始贬值。期间,经济数据亦显示英国复苏步伐较其他主流国家缓慢。货币政策方面,我们预期英伦
银行或于2021年中将利率减至负数。



英镑兑美元升穿1.3150阻力,有机会逐步上试1.3284和1.3482,支持或为100天线的1.2910。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
英伦银行未有释出实行负利率的新讯号,但委员会表示如有需要或会采取一切措施,以令通胀达标。所以,我们未有完全排除基本预测—2021年中将利率或减至负数。
若美国大选出现争议性结果,市场风险增加,令风险资产可能急挫,有机会对美元短期正面。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
我们相信英国与欧盟在11月中会达成贸易协议,并且英国明年有机会与不同国家有自由贸易协议,包括与美国,而这些亦未反映在汇价上。
若拜登入主白宫,而出现分裂国会,或对美元负面,特别是对人民币及其相关货币,例如欧元和商品货币有利。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
澳洲央行减息至0.1厘,会后声明取态较鸽派,曾限制了澳元短期表现。
但市场憧憬拜登或可胜出美国大选,令市场气氛转好,美元下跌,对澳元带来支持。
澳元兑美元升穿0.7127趋势线,似乎出现双底和收窄三角形态。若收高于0.7243,则有机会完成双底形态,上望0.75水平。

澳元观点
中国经济复苏强劲,和中国经贸关系密切的澳洲或受惠。此外,澳洲央行现时采取观望态度,大致上排除负利率,所以货币政策对澳元或不构成重大负面因素。



澳元兑美元升穿0.7127趋势线,似乎出现双底和收窄三角形态。若收高于0.7243,则有机会完成双底形态,上望0.75水平。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
若美国大选出现争议性结果,市场风险增加,令风险资产可能急挫,有机会对美元短期正面。
澳洲央行减息至0.1厘,会后声明取态较鸽派,或会限制澳元短期表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
若拜登入主白宫,而出现分裂国会,或对美元负面,特别是对人民币及其相关货币,例如欧元和商品货币有利。
受公共卫生危机的影响,基本支持美元的因素已被蚕食,而且中期不太可能逆转,加上联储局的超寛松措施,低利率将维持更长时间,同时,美国政府赤字快速扩大,美元跌势未完。



美汇指数

美元观点:
我们认为,无论是谁胜出美国大选,支持美元的基本因素已逐步消退。
联储局的超宽松货币政策,包括量宽政策、低息持续更长时间及采取平均通胀目标,均反映随着时间过去,美元倾向下跌。
期间,美国联邦赤字急速膨胀,而本地储蓄不足以弥补这些赤字,所以美国或需要来自外国的资金流入。但随着环球赤字亦正在增加,外国投资者或需要美国资产出现拆让,例如息率水平上
升或/及美元下跌。
现时美国国债孳息率正接近历史低位,所以美元下跌成为美国基本面恶化的唯一逃生门。



美元兑加元

加元观点:
预期风险情绪继续主导加元。基本因素亦有助加元表现,现时于主流国家当中,只有加拿大的经济数据能同时优于预期和之前数字。此外,我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元,
或支持加元。



美元兑人民币

人民币观点:
我们预期在岸人民币或维持升值步伐。若庞大的资金流入持续,人民币有机会出现单边升市。所以我们认为,人民银行或有需要透过减息去管理利率和货币市场的预期。



欧元兑美元

欧元观点:
欧洲央行或将推出额外的宽松政策,料短期内欧元升势或受到限制,但对欧元影响仍然有限。中线而言,欧元或表现较佳。首先,美国财政和经常账赤字最终对美元资产带来下行压力。其次
,环球央行买入欧元多于市场预期。



美元兑瑞郎

瑞郎观点:
我们预期瑞郎或维持温和的贬值步伐。若出现风险事件例如英国脱欧或美国大选 ,导致汇市波动性可能增加,那么瑞士央行有机会积极买入外国股票和债券。



美元兑日圆

日圆观点:
日本首相菅义伟或不会提早大选,有机会于年底前推出新一轮财政方案,菅义伟亦提及未来十年不会加征消费税。料新的政治环境或利好日圆。惟日本央行或推迟加息至2025年4月,或限制日
圆表现。



纽元兑美元

纽元观点:
我们认为,新西兰央行将阻碍纽元出现显著升势。9月份议息会议上,当局表示仍有很多宽松措施,例如贷款计划融资、负利率,买入外国资产等,这或令纽元有下行风险。



现货金兑美元

黄金观点:
中国经济复苏强劲,和中国经贸关系密切的澳洲或受惠。此外,澳洲央行现时采取观望态度,大致上排除负利率,所以货币政策对澳元或不构成重大负面因素。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年11月9日 - 11月13日)




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