道琼指数和其他风险衡量指标未能催化蓄势待发的基本面 新的交易周开始，头条新闻引起市场广泛关注，这可能使得在正常情况下乐观的资产开始倾向于风险偏好。但假日流动性可能与道琼斯指数和其他创下历史新高的风险衡量指标的走势背道而驰。周一，有新闻报道了第三家公司宣布其开发的药物有效。其冠状病毒疫苗最终试验的成功至少将对体现美国经济的指标数据有利。 尽管如此，道指和标普500指数的涨势仍有限，这可能是由于广泛的全球资产组合表现不一。另一方面，在美国时段开盘后，美国股指设法收复了一些与全球同类指数美国股指其相对于全球同类指数（笔者称之为“世界其他地区” ETF）设法收复了小部分失地。 标普500指数与VEU比率、道琼斯工业平均指数（蓝色线）日线图



纽约股市开盘前，可能令关注基本面的市场参与者措手不及的消息传来，使得周一纽约股市表现低迷。第三家公司研发的药物在疫苗的后期试验中取得了显著成功。以首次注射一半剂量以及后续全剂量注射相结合的药物试验结果显示有效率达90％。Moderna公司则在上周一宣布其药物研制成功，而辉瑞公司在11月9日报告中也表示自己的药物对Covid-19的有效率超过90％。总体而言，在三家公司的药物都获得成功的情况下，疫情大流行的尽头已近在眼前。那么，市场预计疫情和经济将不再沉重的前提下，为什么无法确保其未来进一步走势呢？ Moderna、辉瑞和阿斯利康股价：日线图



季节性切断了两种可能性 在金融市场经历了多个周期的投资者计划在年终获得平均收益，这可能导致某些资产出现年度最佳表现。事实上，截至2020年11月，标普500指数已录得超过9.4％的涨幅。11月是今年自4月以来各类资产表现第二好的一个月，而这与40年以来的平均表现相吻合；同时也是9年来整体表现第二好的一个月。这为那些支持目前走势的投资者提供了坚定的背景条件。 标准普尔500指数季节性表现、成交量和波动率图表



然而，即使有利的刺激因素促使各类资产走势向着同一方向发展，但季节性因素并不总是有利于整体趋势背景。有时年度常规环境也可能限制流动性和市场趋势的进一步发展。本周似乎至少部分如此。本周四将迎来美国感恩节假期，这将使得美国市场行情被从全球行情中隔离开。但是，全世界的投资者已经开始期待本周四将要来临的这种行情中断，而通常全球市场普遍较为安静。从技术面角度而言，如果流动性出现缺口，那么诸如标普500指数这样的关键指标在脱离纪录高点后，增加长期风险头寸的吸引力就会大大降低。这种风险回报可以被进一步解释为“买消息，卖事实”。 标普500指数与1周变化率（周线图）



相对基本催化因素以及整体“风险”概述 无论市场是试图形成持久趋势，还是仅仅处于波动中，都存在着有意义的预定事件风险和主题——而这些事件可能继续引起波澜。在11月PMI数据出炉的背景下，本周数据将对经济产生明显的影响。作为更广泛的GDP数据的及时替代，PMI数据与之存在显着差异。日本在上周公布了差于预期的PMI数据，显示其经济仍持续收缩。尽管跌幅较预期稍小，但欧元区和英国的PMI数据也回落至50以下（表明经济在萎缩）。另外，澳大利亚和美国的环比增长速度更快。美国数据显示出特殊的影响，该影响可能会延续到本周余下的时间，包括消费者信心（星期二），耐用品订单，初请失业金人数，个人支出和贸易顺差。 全球经济活动PMI数据（月度）



资讯来源：DailyFX财经网

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