摘要：实际收益率和美元出现较强的反弹，两大利空叠加令黄金价格走势承压回落。黄金价格自上周高点大幅下跌逾100美元/盎司，暂时在1820附近受到支持，但是如果前面说到的两大利空因素继续强化，金价可能面临下破1820再跌100美元的风险。

巨额刺激预期提振美元和长期收益率，黄金价格走势承压
根据报道，美国新一届政府可能推出数万亿美元的财政刺激，推升名义收益率连续大幅走强，美国10年期国债收益率近日突破1%刷新2020年3月以来新高，以10年期通胀保值债券收益率衡量的实际收益率也再次回升至-1.0%上方，最新报-0.96%。

刺激预期不但提振实际收益率也给美元带来支持，因为美国10年期国债收益率重回1%上方使得美债的收益率优势再次显现，吸引美国以外资金流入增加美元需求。由于美元和实际收益率是驱动黄金价格走势的两大关键因素，这两大因素形成对金价的利空形成合力，导致金价自上周高点1959大幅下挫超100美元/盎司。

不过值得注意的是，美联储为了支持美国政府的财政刺激计划，已经在2020年大规模购买资产。根据最新数据，美国政府2020年12月份赤字为1440亿美元，为历史同期最高，并且为连续14个月录得赤字，并且毫无疑问2020年的总赤字将史无前例。如果真像市场预期的那样，美国政府将再增至少2万亿美元的财政刺激，美联储不得不继续通过扩张资产负债表弥补政府的财政缺口，财政赤字货币化将给美元带来长期下行压力。


另外，还应该注意实际收益率可能会再次走弱。尽管，美国最新的公布的CPI数据表现平平，这可能给实际收益率带来继续反弹的空间。不过，全球大宗商品市场2020年中期至今的走势在提醒我们，美联储定义的通胀率可能正处在大幅上升的前夜。也就是说，实际收益率其实存在再次下行的可能。


总而言之，美元和收益率可能近期有进一步上行的空间，这将给金价带来进一步回调下跌的压力，但是这两大因素将在未来某个时刻重新转化为支持黄金价格走势的利多。


黄金价格走势技术分析：面临下破1820的风险
日图显示，黄金持稳在关键支持1820上方，但是上周金价虚假上破下行通道形成的看跌前景依然有效，后续可能延续通道内跌势，所以短期下破1820继续走低的风险较大。而一旦有效跌破1820，往下初步目标将看向1760附近，继续往下可能向通道下轨（现位于1725）寻求支持。而如果短期反弹，上方初步阻力在1860，进一步阻力关注1880。

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