上周五（4月9日）美国3月生产物价指数（PPI）大幅好於预期，录得九年半以来最大升幅，其中PPI月率上升至1%，好於预期增长0.5%；年率上升至3.1%，好於预期增长2.7%。毫无疑问，PPI数据表现靓丽往往意味著通胀即将出现快速回升，尤其是在此前美联储此前大幅“放水”，同时美国各项经济指标均出现回升的情况下。

值得一提的是，周二（4月13日）市场将迎来美国3月消费者物价指数（CPI）数据，其中市场预期CPI年率上升至2.5%，远高於前值1.7%增长。事实上，不仅一系列证据表明美国通胀将出现回升，即便势目前在仍处於封锁阶段的欧洲，市场对其通胀回升的预期亦无可避免地进一步增强。上周五（4月9日）欧洲央行执委帕内塔表示，今年欧元区通胀率将暂时上升，不过帕内塔同时强调无法对2022年通胀率为1.2%，2023年达到1.4%感到满意。显然，目前主要央行的观点较为一致——即将上行的通胀或是短暂的、一次性的。

即使这样，市场仍视未来两个季度通胀上行为潜在的市场主线逻辑。部分投资者认为，通胀上行将导致美债收益率进一步上涨，进而推动美元走强。笔者认为投资者当下面对的选择可能仍归咎於最初的分歧上，即美债收益率、美元的上升应更多归咎於美国经济复苏OR通胀预期？从上周以来美债收益率、美元双双回落，同时美国疫情感染人数有所增加的表现来看，美债收益率此前的大幅攀升更像经济复苏前景而非通胀预期升温引发的。这意味即使後续通胀确实出现大幅上升，但经济未能出现如预期那般强劲复苏情况下，美元、美债收益率仍存在进一步回落可能。

相反，大宗商品价格则有望得益於美元疲软以及通胀上升而获得支撑。

3月份以来铜价走势∶


9100美元仍为铜价中期走势分歧点，尽管市场逻辑各异，但在走势分析上投资者可重点关注9100美元一线的动能转换。


4月12日黄金走势研判∶短期维持於1760美元下方整固，後市倾向进一步上涨

相对而言，黄金则面临较其他大宗商品更好的机会，当通胀出现上升、而美债收益率维持高位或小幅下行，这将导致美国实际收益率下降，进而为黄金提供进一步上行动力。

黄金15分钟图∶

15分钟图显示，黄金於1730美元止跌反弹，这令当前升势保留延续可能。值得留意的势，黄金稍早前已反弹触及1760美元水平，正如笔者所言，1760美元为中期黄金走势的关键节点，因而在该水平上金价波动幅度增加并非难以理解。

短期来看，预计黄金仍存反复挑战1760美元水平可能。更为重要的是，黄金日线图潜在“双底”形态的确立，一旦黄金突破1760美元则有望打开上方空间，後市存在挑战1840美元水平（按双底最低量度幅度计算）。（Billy撰）

资讯来源：DailyFX财经网

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