原油:暂时震荡格局,但谨防再次下破;
昨夜,油价延续了震荡走势。我们看到OPEC+上调全年原油需求恢复预期,美国API油品总库存数据也出现下滑,但是受此利好影响下的油价反弹的力度相对有限。短期市场对于原油乃至全商品的价格趋势性走势再次产生了相对较大的分歧;
如果从全球主要经济体M2的扩张速度来看,包括美、欧等在内的国家或地区依旧保持着相对较高的扩张速度,流动性扩张对于原油等商品价格的上行驱动似乎并未完全消退。但另一方面,如我们此前所述,虽然美国等地区疫苗接种速度快于此前市场预期,但从全球原油市场供需面来看二季度暂时不太可能出现社交隔离的全面解除,包括航煤在内的成品需求尚未恢复之际需求暂时不太可能出现爆发式的扩张,这意味着当前累计涨速依旧偏高的油价依旧面临着回吐前期超涨幅度的压力,这也是当前油价反弹无力的症结;
这种回吐前期超涨幅度的压力可能会随着美国实际利率的进一步提升被放大,价格泡沫也有被戳破的可能,其本质是对于与美元强弱挂钩的原油价格的再修正 (来源:国泰君安) #期货研报#
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