LLDPE：中期下跌没结束；

首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情，贸易商套保空头被套，大批货源被锁住，直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场，价格大幅下跌。随着原油的再次走弱，贸易商高库存、下游成交弱再次主导市场。市场中期核心仍然是前期过度囤货回流现货市场的负反馈，中期下跌未结束；

第二，结束本轮负反馈的关键在下游需求端的明显扩张，在目前的情况看，如果4月下旬仍然无法看到这一情况，则市场终端需求在小阳春时段基本无力扩张，市场需求的扩张可能要等到6月以后。同时当下市场存在的买现货空期货套利头寸在上涨时期构成上涨驱动，在下跌时期也会助跌。这种负反馈在2017年甚至造成奔溃下跌。虽然即将进入4月检修季，或许仅仅能在基差方面在4月做一定支撑；

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势，不应有太多犹疑。2021年上半年淡季，因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑，囤货下降等因素可能会造成二季度偏弱，但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强 （来源：国泰君安） #期货研报#

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